阿里入股PPTV傳聞背后：軟銀尋套現機會

趙楠 黃遠

盡管PPTV方面一再否認，但PPTV大股東軟銀已在尋找體面的退出時機。

。消息指出，阿里巴巴集團與湖南衛視將斥資4億美元聯手收購PPTV。一名投資人對《第一財經日報》確認此事屬實，軟銀將留有部分股份。

不過，PPTV方面馬上給予了非正式的否認回應。PPTV企業發展部副總裁張坤在個人微信上表示，上述消息並不靠譜。

PPTV CEO陶闖也在前一日對媒體表示，他對視頻行業的併購模式並不看好。如果併購后，母公司和子公司戰略不一致，反而會影響子公司的決策，失去市場機會。但他也承認，PPTV已拿到了有分量的投資意向。

有投資者透露，PPTV管理層一直希望在影視業鏈上引入戰略投資，這與一直努力在互聯網試水的湖南衛視不謀而合。

截至昨日收盤，有湖南廣電概念的A股上市公司電廣傳媒(000917.SZ)股價上漲4.19%，成交量達56.8萬手，較本周平均成交量增長一倍。

巨頭的競購

自今年5月百度3.7億美元收購PPS后，有關PPTV的出售消息就開始流傳。搜狐、蘇寧、阿里巴巴等互聯網、IT巨頭相繼成為傳聞中的競購方，但最近，搜狐、蘇寧的退出跡象日漸明顯。

搜狐CEO張朝陽於近日對本報表示，他並不看好視頻行業的併購打法。他表示，併購主要是拿金錢去搶時間，但對於搜狐來，時間還較為充裕，搜狐視頻也將更加依賴於自身搜狐體系的發展。蘇寧副總裁任俊也對本報透露，由於價格爭議，蘇寧只在觀望階段。

而由於PPTV與阿里巴巴共同大股東軟銀的緣故，交易雙方的談判籌碼相較更為多元化。半個月前，騰訊視頻CEO劉春寧離職加盟阿里巴巴的消息，也給阿里投資PPTV的傳聞增添了猜想。[NT:PAGE=$]

阿里的移動、客廳戰略

阿里資本董事總經理張鴻平對記者透露，阿里巴巴目前的投資一是看中與阿里生態的整合性、互補性；二是在移動領域的優勢。阿里巴巴不強調一定要控股。

為佔據移動入口，去年以來，阿里巴巴已在無線端展開較為密集的投資。從移動業鏈縱軸來看，阿里投資的高德地圖、友盟、UC、新浪微博(以及陌陌)、美團(以及丁丁網)，分別對應移動業鏈的地圖、開發者數據、平台入口、移動社交和O2O。

而PPTV在移動端也有良好的表現。艾瑞數據顯示，6月PPTV在移動智能終端的覆蓋人數為740.1萬人，位列優酷、奇藝之后居國內視頻第三位。更何況，電商類廣告占其整體廣告收入的較大份額，與阿里的資源較為契合。

事實上，阿里巴巴也一直希望以視頻方式來展示平台賣家商品，獲得外部流量，並染指數字娛樂服務。

2010年，淘寶就與湖南衛視共出資1億元人民幣成立合資公司“快樂淘寶”，並推齣電商網站嗨淘網。其中，湖南衛視持股51%，淘寶持有49%。湖南衛視“越淘越開心”欄目成為嗨淘網面向電視的推廣渠道之一。2012年，淘寶方面又增持股份，成為控股方。

同年6月，阿里巴巴與華數傳媒成立合資公司華數淘寶，注冊資金1億元人民幣，並上線華數淘寶電視商城和淘花網兩大平台，輸出視頻內容。

“對於視頻客戶端，除移動入口外，阿里還有更大的計劃。”一名業內人士稱，阿里的業佈局正從PC端向移動端，乃至以家庭為單元的客廳戰略邁進，PPTV擁有較多的視頻內容和用戶，這都將為阿里的客廳戰略帶來整合條件。

就在上月，阿里巴巴旗下阿里雲與華數、海信等進行合作，打造裝載有阿里雲OS的互聯網電視，而一旦能夠收購PPTV，PPTV有關的視頻內容也將在阿里雲OS的視頻應用中呈現，而這也將給PPTV帶來較大的推廣渠道。

而牽手湖南衛視，除了阿里與其已保持較好的合作關係外，湖南衛視的用戶層、視頻原創內容，也有利於PPTV的內容源整合，這也是PPTV相當看重的地方。[NT:PAGE=$]

“湖南衛視+PPTV+華數+阿里雲互聯網電視，阿里巴巴的視頻移動、客廳戰略將趨於完整，貫穿業鏈的上游內容源以及多終端的渠道。”上述人士稱。

軟銀的籌謀

阿里入股PPTV，也有資本層面的考慮。

一名投資者對本報透露，阿里巴巴與PPTV共同的股東日本軟銀，一直在尋找PPTV的套現機會。隨優酷與土豆的併購，百度收購PPS，並將其與旗下視頻網站愛奇藝整合，PPTV的市場機會已經不多，如果再不借助當下視頻行業的格局加以動作，那麼一年后可能無法賣出再高的價格。

陶闖對本報表示，PPTV自去年第四季度已實現盈虧平衡，去年營收達8億元人民幣，為PPS的145%，參照百度對PPS的3.7億美元定價(未計算其游戲業務收入)，按相同的市銷比計算，PPTV的估值應在5億~6億美元左右。

而在此前一輪融資中，軟銀以2.5億美元收購了PPTV 35%的股權，對PPTV的估值為7.14億美元。

此外，PPTV去年向多家銀行尋求貸款，總金額近2億元人民幣，其中包括向招商銀行借貸的3000萬元、交通銀行的2000萬元等，貸款利率在6.76%~11%不等。即使將這些貸款刨除在外，軟銀也不得不考慮折價出售。

但如果將PPTV賣給阿里巴巴，軟銀或許不會太虧。一是阿里巴巴即將啟動上市，按照阿里巴巴與雅虎、軟銀的三方條約，上市前阿里巴巴的估值不會少於735億美元，而注入PPTV的阿里巴巴體量將更為龐大，軟銀有望從阿里上市中獲得更多利益。

二是，阿里巴巴在上市前，有望先解決阿里小微金融服務的權問題。除支付寶已私有化外，阿里小貸、“三馬公司”均由阿里巴巴集團控股。而阿里內部人士透露，阿里巴巴董事局主席馬雲渴望在阿里巴巴集團整體上市前將阿里金融業務徹底私有化。

如此看來，軟銀的這盤棋，下得很深。