中國銀行：4月25日匯市日評

和訊特約

中國銀行(601988,股吧)北京分行外匯交易員劉洋溢

市場綜述：

上周美元指數先抑後揚，最終多頭占據優勢，周末前站上95關口，上周最高觸及95.2020，收報95.07。美元/日元在上周大幅上漲了約2%，一度沖高至111.80，是最近三周以來最高，主要緣於市場擔憂日本央行正考慮對金融機構借貸適用負利率。歐元在上周同樣走弱，歐洲央行維持利率不變，德拉基發表言論稱，歐元區未來一段時間利率將維持在目前或更低水平，通脹或跌至負值，此外德國采購經理人指數(PMI)低於預期，導致歐元/美元連續第二周下跌，最低觸及1.1217，上周下跌0.46%。比較特殊的是英鎊/美元，並未受美元走強的影響下跌，最高觸及1.4426，最終收於1.44，上周大漲1.42%。主要緣於民調顯示，支持英國留在歐盟的一方擁有穩定的領先優勢，緩解了投資者憂慮。上周白銀價格飆漲並一度觸及17.69美元/盎司，但隨後在美元走強以及獲利回吐的打壓下有所回落，收於17美元/盎司下方。黃金價格最高觸及1279美元/盎司，回吐漲幅後收於1230美元/盎司上方。原油則因為凍產協議未能達成，上周一度大幅下跌，但在隨後延續漲勢，美國WTI原油刷新高位至44.48美元/桶，布油最高觸及46.18美元/桶。

歐元：

上周四歐洲央行決定維持歐元區三大關鍵利率不變，利率決議公布後市場原本反應不大。但隨後行長德拉基在例行新聞發布會上為最近推出的寬松措施辯護，但只字未提是否會采取新舉措。歐元/美元在暴漲之後短線一度下挫逾120點。德拉基講話要點如下：

1、利率政策：將在一段時間內使得利率維持在當前或更低水平，QE後將繼續維持低利率；

2、購債計劃：量化寬松計劃將至少持續到2017年3月份，並將在今年6月開始購買企業債；

3、通脹目標：未來數月通脹可能跌至負區間，但預期在今年下半年通脹水平將出現上揚；

4、全球經濟：全球經濟不確定性仍然持續，歐元區前景受到新興經濟體不佳表現的拖累；

5、油價問題：通脹預期和油價之間的關聯已經有所減弱，但仍需對油價走勢進一步觀望；

6、內部不和：與德國的分歧可能導致政策目標達成時間拖後，或不得不祭出更多寬松政策；

7、英國退歐：英國退歐的不確定性已經對某些市場造成了沖擊，英國退歐風險對歐元區經濟復蘇影響有限；

8、直升機撒錢：歐洲央行並沒有研究「直升機撒錢」，這在操作上存在困難。

歐元兌美元紐約尾盤跌0.52%，盤中一度觸及逾三周最低的1.1217，因德國采購經理人指數(PMI)調查結果遜於預期，歐元兌美元連跌第二周下滑。如果歐元區經濟數據依舊疲弱，盡管德拉基沒有暗示很快會增加刺激措施，但不能排除歐洲央行進一步放寬政策的可能性。隨着美國經濟的進一步改善，歐元區仍然在進一步寬松，最終將導致美聯儲與歐洲央行的利差加大，因此匯價走勢依然偏向看空。

日元：

美元/日元在上周大幅上漲了約2%，一度沖高至111.80一線，也是近三周以來最高水平。彭博援引知情人士稱，日本央行考慮以負利率向銀行提供貸款。日本央行對銀行存放在央行的部分准備金實實行負利率、以懲罰銀行閒置資金後，可能考慮通過以負利率發放部分貸款來幫助銀行提升放貸能力。一旦作出任何進一步降息決定，日本央行就有可能討論這一舉措。日本央行最可能通過刺激銀行信貸工具(Stimulating Bank Lending Facility)來向銀行提供負利率貸款，該工具此前由前日本央行行長白川方明設立，目前對銀行提供着零利率的貸款。

此前，市場普遍預期，日本央行的寬松政策已經達到極限，投資者更加大膽地做空美元、買入日元，導致日元飆升至18個月高位。日元今年迄今已累計上漲9%，嚴重危及到黑田東彥政府消除通縮的努力。

下周的日本央行在4月27-28日舉行的政策會議，可能其不意地推出更多寬松政策。因一連串經濟數據不及預期，日本央行若采取行動，更可能會是增加資產購買規模。一旦日本推出更多財政和貨幣刺激措施重新在市場中彌漫，日元兌美元匯率在未來六個月可能跌向120。本周短線走勢來看美元/日元很有可能先測試第一目標位，112.7附近，這也是2月-3月的主要震盪中樞。

黃金：

上周金融市場較為震盪，雖然歐洲央行在維持利率不變，但行長德拉基新聞發布會講話令市場掀起波瀾。周四歐銀決議公布後黃金價格一度觸及三周高位1270.10美元/盎司，但隨後德拉基新聞發布會講話掀起市場巨大波瀾，金價應聲大幅回撤。且隨着美元企穩反彈，黃金多頭進一步獲利回吐，金價回吐漲幅後收於1230上方。本周全球最大黃金支持上市基金(ETF)SPDR Gold Shares的黃金持倉量減少14噸

目前市場對全球經濟增長依舊是有所擔憂，黃金以相對較低的價格，再次成為配置資產中，相對避險的選擇。當前黃金價格圍繞着1240美元/盎司展開震盪，預計這將會是未來一段時間黃金走勢的主旋律。畢竟市場對於美聯儲在年內加息兩次的預期依舊較強，美元之外各經濟體依舊維持着寬松的貨幣政策，美元指數大幅走低的可能性並不大，黃金遲遲不能向上有效突破也是因為缺乏基本面的有力支撐。

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