救市救不了自己！中國券商股反受害 估值降至掛牌低點

中國券商股在救市策略中反成受害者(圖：AFP)

中國股市因暴跌迄今市值蒸發 5 兆美元讓許多投資人望之卻步，在眾人希望國家隊救市之際，有個行業的心情卻格外複雜：那就是中國券商。

《彭博社》報導，中國官方為拉抬市場，不僅要求券商聯合出資救市，多項限制投機交易的規定，也讓交易量急遽下滑。日前中國官方要求 50 家券商出資一兆元人民幣，為証金公司提供救市銀彈。消息人士透露，中國証券監督管理委員會更鼓勵上市券商回購其股票價值 10%。

上述消息也讓中信證券 (6030-HK)、銀河証券 (6881-HK) 與海通證券 (6837-HK) 在港股掛牌的股價，自今年 7 月以來跌幅達基準指數的兩倍。對此法國巴黎投資駐香港亞太股市業務主管 Arthur Kwon 直言，券商目前正為「國家服務」，因此「你根本不會想投資這個風險如此不可控的行業」。

諷刺的是，八個月前券商股可不是這般光景，隨著當時中國股市大熱，滾滾而入的股票交易收入讓中信證券市值幾乎與瑞銀集團並駕齊驅，不過在中國政府要求券商加入救市後，事情就此變了調。儘管當前券商股估值已達在港股的掛牌最低點，許多投資人仍望之卻步。

高盛亞太區首席股票策略師 Timothy Moe認為，若券商持續被鼓勵採取各項救市行動，投資人會認為這是對其估值的負擔。儘管券商前兩季獲利高出標準，但第三、四季不會再有這種盛況。

麥格理分析師  Sam Le Cornu則認為，這關乎政策與改革的平衡，以小股東的觀點來說，你必須判斷這屬順風或逆風，而對當前的中國券商來說，正處在逆風狀態。