景氣轉強、殖利率差不減反增，高收益債券神話破滅?

精實新聞 2013-05-31 記者 陳瑞哲 報導

20130531_17_0.jpg -->身處低利率環境，高收益債或俗稱的垃圾債券是許多投資人追逐高報酬的投資選項之一，然而近期美債殖利率走揚，意外引發高收益債恐慌性拋售，不僅令人費解，也使高收益債前景蒙上陰影。

這波美國殖利率走揚，是因為市場預期美國經濟轉強，美國聯準會買債速度將減緩。不過一般來說，在經濟狀況好時，企業債違約的風險降低，高收益債殖利率也會隨之走跌，因此公債與高收益債券殖利率差會縮減。

除此之外，由於債券價格會隨著殖利率下滑而上揚，因此，美國經濟好轉對高收益債績效理當是一大利多。不過，實際狀況卻非如此。在過去一個月以來，美國十年期公債殖利率上揚了0.5個百分點，但公債與高收益債券殖利率差卻不減反增，據華爾街日報報導，高收益債與美國十年期公債殖利率差周三(29日)跳增18個基點至4.39%，為自四月以來之最。而過去四周，高收益債績效非但沒有進步，反而還因此惡化。

為何市場常規被打破，目前尚無定論，但無論其中原因為何，高收益債券績效在殖利率上升趨勢不變的狀況下將面臨嚴峻考驗。