債信評級雙雙被降重鋼、凌鋼成「難兄難弟」

每經記者 杜恆峰

鋼鐵行業的寒冬還在繼續。重慶鋼鐵（601005，收盤價2.80元）今日公告稱，其發行的「10重鋼債」的主體信用評級由AA下調為AA-，評級展望為穩定；該債券信用評級等級維持AA+。

無獨有偶，今日凌鋼股份（600231，收盤價3.93元）也公告稱，公司2011年8月發行的公司債評級由AA+下調至AA級，主體評級維持AA級，但評級展望由「穩定」調整至「負面」。而重鋼、凌鋼債券的評級機構，均是中誠信。

「10重鋼債」交易所質押式回購

資料顯示，「10重鋼債」於2010年12月成功發行，募集資金20億元，債券期限為7年，票面利率6.2%，這樣重慶鋼鐵每年支付的利息就高達1.24億元；而凌鋼股份公司債於2011年8月發行，募資14.8億元，票面利率為6.58%，年利息支出為9700多萬元。

如今，重慶鋼鐵和凌鋼股份算得上是一對「難兄難弟」：兩家公司評級被下調的原因十分相似：產品銷價下滑，盈利能力下降，行業景氣度依然低迷。「不幸的各個都不同」。對於重鋼而言，其最大的煩惱在於，據上證所有關規定，由於評級被下調，使得「10重鋼債」不再符合上證所債券質押式回購交易的基本條件，自2013年5月30日起，上證所不再將「10重鋼債」作為回購質押券納入質押庫，並停止債券質押式回購入庫申報。

業內人士表示，債券常被作為質押式回購的標的。此次「10重鋼債」被剔除出質押式回購市場，持有該債券的投資者無法通過此途徑將手中債券快速變現。這樣「10重鋼債」或面臨一定拋壓，從而進一步使其價格承壓。

凌鋼14億元定增蒙陰影

儘管凌鋼股份的債券 「幸運」地沒有被取消質押回購資格，其AA評級也意味著違約風險很低，但由於評級展望為負面，市場不免為其未來償債風險的加大而心生擔憂。

今年一季報顯示，凌鋼股份賬面短期借款高達38.85億元，資產負債率也達71%；公司2012年全年財務費用超過1.2億元，儘管去年全年經營活動淨現金流為24億元，較上年大幅增加23億元。

儘管如此，凌鋼仍進行大規模擴張：今年3月27日，凌鋼股份公告稱，擬向不超過10名特定投資者發行股份，發行數量不超過3.78億股，募集資金總額不超過14億元。而凌鋼此次增發價將不低於4.75元/股，高於目前昨日收盤價3.93元。