437億 雙匯買下全球「最大的豬」

每經記者 趙陳婷 郭夢儀 發自北京

中國最大的肉類加工企業雙匯發展（000895，SZ）的控股股東，雙匯國際控股有限公司（以下簡稱雙匯國際）昨日（5月29日）大手筆併購，將以71億美元（約合人民幣437億元）的價格拿下世界最大豬肉生產商——美國史密斯菲爾德食品公司。

對於雙匯國際這次跨國併購，有行業專家告訴《每日經濟新聞》記者，現在談雙匯品牌的「走出去」還為時過早，這次併購更多是為引入技術和管理經驗。

71億美元拿下最大生豬生產商

5月29日，雙匯國際和史密斯菲爾德發佈聯合公告：雙方已經達成最終併購協議，雙匯國際將收購史密斯菲爾德已發行的全部股份，價值約為71億美元，雙匯國際承擔史密斯菲爾德的淨債務。

根據協議，雙匯國際將按照每股34美元的價格收購，這相比史密斯菲爾德公告前最後一個交易日 （2013年5月28日）的收盤價25.97美元溢價約31%。受此交易消息影響，截至美東時間上午9：40，史密斯菲爾德在美上市股票上漲24.8%至32.4美元。

史密斯菲爾德食品成立於1936年，目前是全球最大的養豬及豬肉生產企業，在全球12個國家開展業務。該公司2012財年財報顯示，公司營收131億美元，較上年同期的122億美元增長7.37%；運營利潤7.22億美元，較上年同期的10.95億美元下滑34.06%；淨利潤3.61億美元，較上年同期的5.21億美元降低30.71%。

在i美股分析師李瑩看來，按照目前公佈的收購價格來看，這次交易並不算貴。在史密斯菲爾德去年131億美元的營收中，貢獻最大的是豬肉銷售和生豬生產，這兩塊業務與雙匯的重合程度比較高。

據瞭解，此項交易已獲得雙方董事會一致批准，但尚須獲史密斯菲爾德股東批准，此外還要接受美國外國投資委員會的審批。在獲得監管批准並滿足例行成交條件後，預計交易將於今年下半年完成。

有分析稱，這項交易將使美國生產的豬肉更多地出口到中國，這一因素將有助於交易通過美國外國投資委員會的審批。

不過，據《華爾街日報》報導，知情人士稱，按照協議，如收購因監管原因流產，史密斯菲爾德將付給雙匯「反向分手費」，這令史密斯菲爾德董事有些擔憂。[NT:PAGE=$]

技術引進或成最大亮點

卓創資訊分析師姬光欣表示，此次對史密斯菲爾德的收購，明面上看到的是雙匯走出去，擴大海外的業務。同時雙匯也能藉此提升品牌在全球的知名度。

不過，在李瑩看來，此前並沒有太多海外拓展經驗的雙匯，這次收購更多是針對其國內市場。

東方艾格畜牧飼料行業分析師王曉悅告訴《每日經濟新聞》記者，中國的豬肉進入美國市場難度很大，雙匯此次收購動機可能還是為了國內市場，無論是品牌還是合作。史密斯菲爾德有很多優勢經驗可供雙匯借鑑。其環保處理、肉類加工技術，及高端肉類方面的優勢，可以為雙匯在中國未來的發展提升產業集中度。

「史密斯菲爾德作為一體化企業，在上游種豬這塊也有一定的資源。而雙匯在2010年因『瘦肉精事件』飽受詬病，主要原因就是自己養殖生豬的比例太小，大部分收自散戶，才會出現食品安全質量控制方面的不足地方。」王曉悅解釋道。

對於雙方的合作細節，雙匯國際方面透露，合併後，雙匯國際承諾保持史密斯菲爾德的運營不變、管理層不變、品牌不變、總部不變，承諾不裁減員工、不關閉工廠。

而史密斯菲爾德首席執行官拉瑞·珀普（LarryPope）則表示，不認為史密斯菲爾德在美國及世界其他地區的業務運營會有任何變化。公司與雙匯將共享彼此的專長，以及在中美這兩個世界最重要的豬肉消費市場的領導地位，「作為雙匯的一部分，我們期待加速全球擴張戰略」。

儘管如此，在姬光欣看來，史密斯菲爾德將作為雙匯的子公司還是一家獨立運營的公司現在仍屬未知。有業內人士表示，即使短期讓史密斯菲爾德獨立運營，也不會長期如此。收購後，雙匯與史密斯菲爾德將面臨雙方管理層對接等問題。