中國轉型…經濟指標也該換新！票房 手機 茶葉指數 分析師莫衷一是

中國經濟成長動力正從工業發展轉向消費成長，觀察家們用以測量經濟熱度的指標，也不再是發電量或鐵礦砂進口，而是戲院票房及家具銷售業績。而經濟學家們說，前述兩項指標都還維持得不錯，雖然全球第 2 大經濟體的中國成長正在放緩，但並非悲觀論者所擔憂的快速衰退。

《路透社》報導，雖然中國官方經濟數據的衡量指標涵蓋了製造、出口、信貸與投資，但有不少經濟學家認為官方數據作不得準。況且在消費與服務業方面，衡量指標幾乎是欠缺的。

若能有關於資本支出的任何數據，分析師們都非常需要。從精鹽消費到奧迪汽車銷售量，都能讓人一窺中國經濟的現代樣貌，因為服務業已占中國經濟活動比重的 45%，且是中國最大的勞動市場。

因中國長期仰賴投資與製造業驅動經濟成長，因此在 GDP 的測量基本也是以供應入經濟體系的物料做計算，恰恰與已開發國家的消費衡量模式相反。

以官方零售數據為例，是將進口至零售商處的貨物量做計算，而非以零售商賣給消費者的貨物量計算。如此一來被計入零售數據的貨物，可能很多都囤積在零售商的貨架上。且對服務業支出的統計不足，比如房屋租金。中國國家統計局也曾表示，人們所支付房租金額可能被低估，全國家庭的消費支出也可能被低估了。

在此情形下，分析師們只好尋找一些較特別的方法來做為中國經濟的測量指標。

香港國泰君安證券分析師 Wang Jin 透露， 他是以汽車、家具銷售推測房市動態，電影票房推測消費者支出，奧迪與BMW的汽車銷售推測奢侈品需求。這幾項指標的表現都不錯，2013年上半，電影票房較去年同期大幅躍升 36%，而家具銷售量亦增 21%，均遠勝官方公布的零售成長 12.7%、經濟成長 7.6%。

北京宏源證券分析師 He Yifeng 則是以各省精鹽消耗量來觀察移民工人的流動情形，由於精鹽的人均消耗量相對穩定，因此可做為用於判斷人口流動的指標。而他觀察的結果顯示，往沿海省分移動的移民工人愈來愈少，反映出該地區生活成本上升，及製造出口業的需求下降。

法國精品龍頭 LVMH 集團今年在中國銷售突然下滑，也引來關於消費的擔憂，因為北京當局正戮力打擊貪腐、宣導儉僕的生活態度。中國國家主席習近平嚴禁高官宴飲的政策實施後，高級餐廳業績也受到很大影響， 不過這些需求正在緩慢回溫。(接下頁)[NT:PAGE=$]

另一個測知消費需求的指標則是手機。調研機構 Gartner 估計今年第 1 季中國手機銷售可上揚 7.5%，大約與官方經濟成長幅度相符。

路透社則篩選了 10 個重點指標，自行制訂了測量中國經濟的另類「茶葉指數」。6 月茶葉指數為 95.5，雖低於今年 1 月的 101.9，但已是連續第 2 個月上揚，且高於 2012 年 7 月低點的 90.4。

中國總理李克強過往認為，以電力用量、鐵路貨運量及銀行貸款發放量 3 個指標，更能了解地區的經濟發展，並被《經濟學人》命名為「克強指數」。不過克強指數波動性比官方 GDP 數據來得大，且用電量已逐漸不再適合用於估計經濟發展。服務業用電量不若重工業，且中國政府正計畫關閉許多低效益與高污染的工廠。

匯豐銀行 (HSBC) 雖也編纂了涵蓋運輸、通訊、金融、計算、旅館、餐廳等產業的服務業指數，但它仍不像 HSBC 製造業指數那樣對金融市場有較大的影響力。

衡量勞動市場更加困難，尤其北京當局對失業率數字非常敏感。官方公布的失業率統計都市失業人數，但未計入超過 1.6 億的移民工人，他們才是影響就業市場週期的主要族群。

即使有上述如此多樣的衡量方式，但分析師仍經常覺得他們還在黑暗中摸索。因為上述各種指標，很難說哪一種最可靠，也沒有人知道哪個指標能真正預示出中國經濟的轉捩點。