中華信評：股市波動加劇 將考驗台灣金融業資本緩衝空間！

中華信評表示，近期股市波動加劇，台灣經濟成長減速、加上近來全球及本地股市出現非預期性的震盪行情，將考驗台灣金融業的資本緩衝空間。

中華信評最新發布的「台灣證券與產險業者資本充足，應可協助因應股市震盪」評論文章中指出，在較強健的資本基礎支撐下，台灣的證券公司與產險業者應能因應近期的股市震盪。

不過，中華信評認為，台灣經濟成長減速、加上近來全球及本地股市出現非預期性的震盪行情，將可能提高台灣金融業者的獲利波動性。這對在台灣長期低利率環境下已具有相當股票部位的金融機構而言，情況更是如此。

中華信評分析師范維華表示：「我們認為，維持穩健、且主要由核心及高品質資本所組成的資本緩衝空間，將是金融機構能否吸收股市波動情勢對其未來信用結構影響的關鍵。」

該報告指出，台灣的證券公司與保險業者，不是因為本身經營業務的特性，就是因為在台灣低利率環境下缺乏有利的可替代投資選擇，因此已逐漸佈建一定程度的股票部位，且其股票曝險部位占比已明顯高於本地銀行。

其中證券與產險業者擁有大幅度的資本緩衝空間，因此其信用結構應不太可能出現明顯的惡化情況。反之，與證券公司與產險業者相比，壽險業者的資本水準相對較弱，且以股票為主的投資槓桿比亦較高，因此其獲利表現對非預期性的股市動盪較為敏感。

范維華表示：「我們並不預期，近期股市波動加劇的情勢，會使我們在未來三個月期間對壽險業者採取負向的評等行動。」不過，范維華亦認為：「如果保險業者的資本水準因其股票投資部位的實現或未實現虧損擴大而遭到削弱，或若保險業者因提高投資槓桿比，並增加對股票或其它高風險性資產的配置比重，進而導致其風險部位的風險等級升高，則我們可能會調降對這些保險業者的評等。」

該報告還提到，在未來幾季中，台灣股市將仍對中國經濟成長及全球市場情勢高度敏感。這代表對台灣的金融機構而言，提升本身資本水準與風險控管能力，對業者能否在未來幾季中抵抗股市波動加劇與經濟成長減緩的影響上，將扮演愈來愈重要的角色。報告亦指出，值此台灣利率水準偏低之際，即便近期來自股票投資的投資風險已有攀升，但金融機構不太可能會在未來幾季中大幅改變其對股票的投資偏好。