〈分析〉中國人民幣究竟發生了什麼事？

中國人民幣近期連續貶值 (圖: AFP)

中國人民幣連續重貶，中國人行昨天 (7日) 更是放貶人民幣創下 5 個月來最大跌幅。中國人行在對於匯率的控制上正在下一步險棋，因為只要出一個差錯便很可能將全球經濟推入衰退之中。所以中國人民幣究竟是發生了什麼事導致近期重貶呢？

根據《CNBC》報導，人民幣重貶背後的原因就在於人民幣加入 IMF 的 SDR 後，中國人行必需進行更自由化的金融改革來讓人民幣成為國際通用貨幣，但同時卻又掙扎在需要維持人民幣穩定不致於瞬間重貶。因此在多數外人認為人民幣估值仍被高估 10% 的情況下，中國放貶人民幣發生了比人行預期還要慘重的貶幅，引發了市場恐慌造成全球股市連番下跌。

人民幣若真的快速重貶恐怕會摧毀整個中國經濟，不過在人民幣準備邁向國際化之際，中國若想抑制人民幣貶幅卻也會付出慘痛代價。中國希望在進行貨幣改革的同時，又能穩定整個金融市場，不過情況看來已經超出他們的控制。Trusted Sources 公司中國區主管 Jonathan Fenby 就表示，中國一旦進行匯率自由化的改革就不可能半途中止。

Silvercrest 資產管理公司首席策略師 Patrick Chovanec 指出，中國人行目前有以下 3 個選擇︰1.人行制定可以抵抗外部投機的人民幣中間價，再動用外匯存底來穩定匯率。2.人行直接一次制定一個貶幅可觀的中間價，促使投資人開始買進人民幣。3.人民幣貶值時人行動用外匯存底，引領人民幣緩跌達成市場預期。以上這些方法都有利有弊，目前看來中國人行則是採用第 3 種方法。

Jonathan Fenby 最後表示，中國已經策劃好幾個月讓人民幣緩貶，他們認為市場並沒有在注意人民幣，於是便讓人民幣每次貶值一點，然後動用外匯存底去維護。不過現在人行的控制能力減弱，而且市場預期人民幣會持續貶值的氛圍正在加深當中。