月末貨幣市場利率高位運行 理財收益率回升

金牛理財網研究中心 薛勇臻

月末貨幣市場利率維持高位運行，銀行理財產品收益率走出一波上漲行情，不僅整體收益率明顯上升，高收益產品數量也明顯增多。金牛理財網監測數據顯示，上周（7月27日至8月2日）銀行理財新發產品數量大增近三成，平均預期收益率止跌回升至4.72%。預計隨著月末因素的消退以及央行重啟逆回購，進入8月后，銀行理財收益率將隨著貨幣市場利率而下行。不過由於利率中樞已經抬升，銀行理財收益率下行空間不大。

高收益產品數量大增

金牛理財網監測數據顯示，上周77家銀行共新發非結構性人民幣理財產品723款，環比大增165款，新發產品平均預期收益率為4.72%，較前周上漲13BP。在整體收益率回升的同時，上周高收益產品發行148款，環比猛增1倍還多。

從銀行類型來看，月末各類銀行新發理財產品量價全線上行，基本反映了各銀行均對資金渴求的狀況。上周國有商業銀行理財產品發行232款，環比前周增加11款，預期收益率環比上漲12BP至4.59%；股份制商業銀行發行209款，環比減少58款，預期收益率上漲4BP至4.62%；城商行發行249款，環比大增96款，預期收益率上漲14BP至4.93%；農村商業銀行發行27款，環比持平，但預期收益率上漲19BP至4.64%。

從收益類型來看，上周發行量增長主要集中在非保本浮動收益型產品，發行量大漲使其市場占比升至73%，而保本類產品市場占比降至27%。具體來看，上周非保本浮動收益型發行526款，環比增加161款，平均預期收益率止跌回升9BP至4.87%；保證收益型發行63款，環比增發6款，平均預期收益率上漲1BP至4.13%；保本浮動收益型發行128款，環比少發1款，平均預期收益率上漲14BP至4.37%。

從投資期限來看，上周一年以內的各期限理財產品也是量價同升。其中，短期產品收益率已經是連續兩周上漲，上周更是上漲13BP至4.65%，漲幅位居各期限之首，不過其發行市場占比下降9個百分點至57%。中長期產品收益率漲幅也十分明顯，3至6月期和6至12月期產品收益率分別上漲11Bp至4.84%和上漲10BP至5.02%。同時，由於中長期產品發行量大增，其市場占比擴大至37%。月末超短期產品收益率漲幅相對小一些，但發行量增長顯著，市場占比升至6%。

市場利率中樞抬升

7月末貨幣市場利率偏高，上周上海銀行間同業拆借市場（Shibor）隔夜、1周、2周和1月品種的周平均利率分別為3.5692%、4.7718%、5.2406%和5.3410%，較前一周分別上漲30BP、70BP、100BP和9BP。由此，上周央行連續進行兩次逆回購操作，向市場投放510億元，逆回購加上850億元央票到期，上周共實現凈投放1360億元，資金面偏緊狀況有所緩解。一般認為，央行時隔半年之后重啟逆回購操作，是在向市場發出穩定預期的信號，但14天逆回購利率較上期大幅上行105BP至4.5%，暗示未來貨幣市場利率中樞已抬升。

貨幣市場利率高位運行，使得7月末銀行理財市場不僅終止了“錢荒”后收益率連續下跌的局面，而且還迎來不小的反彈。上周理財產品收益率的整體上漲和高收益產品發行量成倍增長，令不少投資者感到驚喜。但要注意的是，7月過后，隨著貨幣市場利率再度面臨回落，7月末銀行理財市場的上漲行情肯定不可持續。不過，鑒於貨幣市場利率中樞的抬升，使得銀行理財收益率下降空間有限，預計短期內或呈小幅波動態勢。此外，銀監會近日公布的數據顯示，商業銀行存貸比由3月末的64.68%飆升至6月末的72.43%，這一數字已是近年來的歷史最高值，並已經接近75%的監管紅線。因此，商業銀行未來吸納存款的壓力較大，這不僅會使銀行理財發行規模繼續擴大，對理財產品收益率的穩定也形成一定的支撐。 ?