利率偏低+配置需求 投資等級債配置不可少

今年來，市場消息忽多忽空，投資人風險胃納時增時減，美國10年期公債殖利率5月下旬以來上揚至2%以上，迄今續於高檔震盪。第一金全球企業社會責任投資等級債券基金經理人徐建華表示，美債與投資等級債表現具相關性，公債殖利率反彈，投資等級債表現勢將受到壓抑，近日美債出現較多彈勢，主要因美國總體經濟好轉，市場對於升息的預期心理所致。而觀察大環境表現，全球景氣復甦但復甦力道仍偏緩，各主要央行包括美國、歐洲、日本依舊續為寬鬆貨幣政策，大環境利率偏低，有利投資等級債市，再加上市場偶有雜音，亦將誘使保守資金往投資等級債市靠攏，基於此，投資人於資產配置中應納入投資等級債，降低整體資產波動，也為自身投資組合進行更完善的配置。

回顧近來市場表現，美國十年期公債殖利率5月份下旬以來震盪上揚，受到標準普爾將美國的評級展望自負面上調至穩定，另外，FED可能縮減購債的情緒攀升，使得美國公債殖利率飆升至22個月來高檔。然隨後因美國公佈第一季GDP成長低於預期，且聯準會官員表示，市場對Fed主席伯南克的談話反應過度，隨後樂觀預期Fed可能暗示將維持購債的預期心理，使得美債殖利率小幅回跌。

再看看歐洲市場，7月初，歐洲央行和英國央行雙雙宣告貨幣寬鬆立場不變，強烈告知市場，他們將繼續維持超低利率政策，不同與美國聯準會先前表態將收攏寬鬆大傘的立場。

徐建華指出，全球景氣仍在緩步復甦中，國際貨幣基金組織(IMF)本月9日發布的最新全球經濟展望報告，預測今年全球經濟將增長3.1%，較4月份3.3%的預測有所下調。全球主要經濟體需推進促進短期增長、維持中期債務可持續的政策組合。另外，主要央行對於貨幣政策刺激計劃退出給予更明確的溝通將有助於減少金融市場的波動。

而就現階段來看，成熟國家的高負債問題降低美、歐、日公債的投資價值，建議投資人將大部分的焦點放在投資等級公司債上，美銀美林近期發佈的報告即指出，在投資等級債各產業中，醫療保健，壽險，房地產及航空國防事業等公司債，因企業握有較高現金部位，償債能力持續提高，後市可特別留意。

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