路透：網路公司業績普遍不佳 估值仍過高

導語：路透社周五發表題為《互聯網公司受盈利刺痛，估值仍然過高》(Internet companies, stung by earnings, still look pricey)的文章稱，雖然互聯網公司高企的估值受到近期業績不佳的打壓，但按照內在價值來看，多數網絡股仍然被高估。

以下為文章全文：

股價大跌

Expedia可以把人們送到世界各地，但卻不能把他們送回周五之前的時光，避免自己的股票遭到大舉拋售。

該股周五暴跌25%，創7年來最大單日跌幅，成為了最近一家因為季報不佳遭到打壓的互聯網公司。最近兩周來，Expedia、Netflix和谷歌都因此而遭到拋售。

今年以來，投資者紛紛追高這類股票，主要是看好他們不斷增多的用戶和遠超大市的利潤增速。但這也引發了分析師的擔憂，他們認為，互聯網板塊的整體估值過高，建議投資者拋售變現。

Expeida周五的暴跌似乎印證了這一判斷：由於業績未達預期，該股創下2006年5月以來的最大單日跌幅。

“我認為沒有一隻網絡股有價值。”投資公司Fort Capital Group高級股權研究員吉姆·福利斯特(Kim Forest)說，“作為用戶，我很追捧這些公司，但在當前的估值水平下，我不會買入。”

估值高企

根據湯森路透旗下金融數據提供商StarMine的計算，按照內在價值來看，美國排名前1000的企業所在的55個行業中，互聯網與目錄零售商的高估程度大，互聯網軟件與服務企業也也位列第7。

[NT:PAGE=$]內在價值是根據今后十年的預期增長率對一隻股票的價值進行評估，使用了分析師預測和行業增長預期等指標來綜合判斷。

標準普爾500指數中被高估程度最大的是亞馬遜，該股今年以來已經累計上漲20%，至309美元，市盈率高達133.72倍。這家網絡零售商的股價較其38.85美元的內在價值高出681%。

上周四，亞馬遜意外發布季度虧損，第三財季的業績展望也未達分析師預期。然而，盡管業績令人失望，而且估值已經虛高，但該股周五仍然上漲2.8%。

“他們其實是在尋找其他營利方向，這可能代表了未來的趨勢。”美國投資公司Hobart金融集團CEO克里斯·霍巴特(Chris Hobart)說，“我現在可能會買，但肯定很謹慎。”

美國投資公司Schaeffer s Investment Research高級技術戰略師雷恩·德特裡克(Ryan Detrick)說，亞馬遜在財報發布后的股價上漲表明投資者願意忽略一些負面因素。他還補充說，財報發布前的期權交易活動表明，投資者並未看空該股。

根據StarMine的數據，亞馬遜今后10年的利潤必須保持44%的復合年增長率，才能支撐當前的股價。

Netflix今年已經累計上漲160%，原因是投資者認為這家流媒體服務提供商的原創內容將吸引大量訂戶。雖然本周早些時候公佈的盈利超出預期，但新增訂戶數僅位於4月預測區間的的中部。

[NT:PAGE=$]Netflix股價要下跌82%才能達到內在價值。自從7月18日創下新高以來，該股便開始走低，目前已經累計下跌近10%。

與此同時，在軟件提供商Salesforce.com的估值也較其內在價值高出83%。該公司將於下月公佈最新業績。

谷歌今年也受到了投資者的追捧，累計漲幅達到25%。但在上周公佈業績后，該股也有所回調。雖然谷歌上財季核心業務收入增長20%，但仍然未達市場預期。

几乎所有的互聯網公司估值都很高，Netflix對應今后12個月的動態市盈率為92.9倍，Salesforce.com甚至高達100.5倍。根據湯森路透的數據，標準普爾500指數成分股的平均動態市盈率只有14.6倍。

Facebook例外

雖然Facebook市盈率達到40.69倍，是其他社交媒體公司18.57倍市盈率的兩倍多，但它與其他網絡公司的區別在於，該公司股價今年以來基本沒有太大變化。

在2012年高調IPO(首次公開招股)后，該股一直處於破髮狀態，始終沒有恢復38美元的發行價，主要原因是投資者擔心該公司難以充分利用龐大的移動用戶創收。

當7月24日的業績表明Facebook已經在移動領域取得進展后，投資者便大舉買入，推動其創下約30%的單日最高漲幅。“Facebook在創新方面表現很好，將移動廣告這一弱勢領域打造成了強大的業務。”霍巴特說。

按照周四的收盤價計算，Facebook較StarMine計算的內在價值高出一倍多。

“他們的業績支撐了估值，但在當前的情況下，我還是會對其他公司三思而行。”霍巴特說。(書聿)