連平：存款利率上限放開需要流動性寬松

與放開貸款利率下限相比，放開存款利率上限對金融機構的壓力更大，影響更為廣泛。交行首席經濟學家連平認為，放開存款利率上限需在流動性較為寬鬆的環境下進行，應盡快創造和完善基礎條件，出臺金融機構破產處置的相關條例。

連平說，對於銀行來說，放開存款利率上限最大的挑戰無疑來自存款利率上升，息差收窄，進而影響盈利能力。同時銀行還將面臨流動性管理難度加大、定價管理能力亟須提升、相關風險上升等壓力和挑戰。

但放開存款利率上限，為銀行產品創新提供了基礎和條件；活躍貨幣市場和債券市場，有利於銀行增加資金業務收入；包括債券市場在內的資本市場的發展壯大，給銀行開展債券發行承銷、咨詢顧問、結算清算等中間業務帶來機遇；伴隨利率市場化出現的各種金融衍生品，給銀行提供風險管理工具和投資收益。

對於證券、信托、基金等非銀行金融機構來說，由於我國貨幣市場與債券市場已在一定程度上實現了實質上的利率市場化，因此存款利率放開對其影響有限。

同時，利率市場化將營造一個更為活躍的固定收益市場，有利於其業務發展。但存款利率的波動將直接影響部分非銀行業的投資收益，會使利率波動頻率更高，幅度更大，市場會出現新的與利率掛鉤的投資產品，投資渠道進一步拓展，這對非銀行金融機構的市場分析能力和資產設定技術提出了更高要求。

精彩對話

中國證券報：放開存款利率上限需要哪些條件?

連平：放開存款利率上限需要在流動性較為寬鬆的環境下進行。在流動性偏緊、存款市場競爭激烈的情況下，取消存款利率上限必然導致存款利率迅速跳升、銀行息差快速收窄、盈利能力顯著下降，部分銀行將面臨很大的流動性風險。2012年6月首次允許存款利率上浮后，這種市場狀況已有所顯現。而在流動性較為寬鬆、銀行之間拉存款溫和競爭的情況下，放開存款利率上限可能不會造成存款利率大幅上升。

對放開存款利率上限來說，存款保險制度至關重要。該制度不但能有效保護存款人利益，維護銀行信用，穩定金融秩序，還能使國有控股銀行、中小股份制銀行、外資銀行、城市和農村商業銀行在同一起跑線上公平競爭。當前需要克服長期以來銀行業對國家信用的依賴，培育市場化信用的理念，建立和完善市場化信用體系。還應盡快出臺《金融機構破產處置條例》，構建安全、高效的市場退出機制和破產法律制度，規範金融機構的市場退出。

中國證券報：應當推出哪些與利率市場化配套的措施?

連平：一是建設和完善債券市場。成熟的債券市場是央行通過貨幣政策工具影響市場利率的重要基礎。國際經驗表明，發展債券市場對利率市場化具有重要的基礎性作用。我國應進一步擴大債券市場規模，豐富債券交易品種；允許更多企業發行債券融資，鼓勵更多的投資者參與債市，為建設市場基準利率體系、疏通利率傳導機制提供良好基礎。

二是加強市場基準利率建設。在利率市場化改革進程中，市場基準利率的確立和完善至關重要，是利率市場化改革的核心內容之一。

上海銀行間同業拆借利率(Shibor)的推出，是央行培育貨幣市場基準利率的一種嘗試。但3個月以上期限的交易較少，Shibor無法作為中長期利率的基準利率。下一步有必要完善貨幣市場交易品種，積極發展長端品種交易，促進完整市場利率曲線的形成。

三是協調利率市場化與涉外金融改革。利率與匯率、資本流動等存在密切聯系，利率市場化改革與匯率形成機制改革、資本和金融賬戶開放等應當統籌兼顧、協調推進，利率市場化改革和匯率市場化改革以同步協調推進為好，同時積極穩妥推進資本和金融賬戶開放。

中國證券報：存款利率放開會對百姓生活帶來什么影響?

連平：總體是有利的。一方面，存款利率放開有利於存款利率上升，居民利息收入相應增加；不同銀行的存款利率會呈現差別化，百姓選擇的余地變大，可以“貨比三家”。另一方面，利率市場化將帶來可投資產品增加，投資渠道增多，居民可選擇的投資范圍大為拓展。

但存款利率變化也會給百姓投資理財增加難度。利率變化了，購買的理財產品、保險金、房地產等的實際價值也會跟著變化；在市場利率波動增大的情況下，部分管理能力較弱的機構推出的相關產品可能存在較大風險。建議百姓選擇那些信譽好、能力強、經驗豐富的專業機構，如銀行、證券、基金公司等提供的投資理財產品和服務。