中國債市危機？資產負債表顯示市場多慮了

(圖:AFP)

中國股市泡沫破了，相信這點已經是官方承認的事實，那麼債市呢？下一波受害者是否就是債市？

彭博智庫經濟學家 Tom Orlik 和 Fielding Chen 表示，要回答這問題，我們把目光轉向資產負債表的資產那一端，中國在這部份的表現是挺令人樂觀的，證明所謂的中國金融末日始終是過度恐慌。

自 2008 年起，中國資產就持續上揚，到了 2013 年，總資產已經是 GDP 的 900%，相比之下總負債只有 GDP 的 220%。

資料反應出中國確實是個非常會儲蓄的國家，不管是是在家戶或是國家的層級，過去十年中國的資產價格大幅上揚。

有趣的是，家戶資產中絕大多數是房地產與銀行存款，在 2013 年分別佔家戶資產 70% 和 24%，而那些受到中國股災影響的讀者們，以下這數據大家記在心裡，股票市場資產只佔中國家戶資產 2% 而已。

但這並不代表中國就不會遇上任何危機，資產價格膨脹的過於嚴重，若是市場信心瓦解，資產價格一夕崩盤，所有人都會被房地產套牢，同時礦產與鋼鐵企業的資產雖然很多，但整個資產負債表其實是很脆弱的。

整體來說，中國要遇上債務危機並不容易，特別註明一點就是，以中國目前家戶負債僅有 17% 在房地產上來看，房地產必須得下跌 80% 才會造成債務危機。