高收益債上週狂吸54億美元，史上最大流入紀錄

EPFR統計(至2013/07/24)上週資金流向，全球高收益債券基金單周大舉吸金54億美元，是繼上周吸金39億美元歷史高量後，再創史上最大流入量紀錄，不同於六月份的大舉賣壓，高收益債買盤回籠，已連四周見資金回流。
 
英傑華基金總代理第一金投顧表示，依據AMG Data Service調查，歷史上高收益債券基金前五大單週資金流出潮中，有三次發生在六月。今年六月份因市場擔憂QE退場，在共同基金強大賣壓下，使得高收益債券市場利差擴大價格下跌。然而七月份聯準會主席伯南克支持寬鬆延續立場演說緩和市場憂慮情緒後，先前超賣資金已見持續回籠，高收益債經過6月份大幅修正後，利差上升至561 bp(較五月擴大近170 bp)，先前價格過高的高收益債券評價面稍趨合理。先前美公債殖利率上升使高收益利差擴大價格下跌，然而高收益債具備較優渥的收益與報酬增長的潛力，目前擴大的利差更可吸收市場震盪影響，高收益債價值面浮現誘人投資機會。

英傑華基金總代理第一金投顧表示，雖然美國蘊釀逐步減碼QE，但全球金融市場來自於日本、歐洲、新興市場的寬鬆資金潮依舊使得金融市場流動性充足。雖然之前市場對於高收益債價格偏高疑慮而進行部分調節，然而國際資金對於高收益債的需求在全球依然強勁。與股票相比，高收益債的報酬(經風險調整後)依然具吸引力。今年底前升息機會不大，低利環境仍將持續，高收益債券6%左右的高殖利率優勢仍將吸引資金進駐。通常在景氣復甦無風險利率上揚的環境下，高收益債利差應會朝收斂方向(價格上漲)進行，在恐慌賣壓過後市場逐漸回歸景氣基本面，高收益債利差收斂可期，高收益債價格也可望止穩反彈。

英傑華全球高收益債券基金經理人陶德‧楊博(Todd Youngberg)表示，高收益發債企業的獲利改善，使得債務償還金額突破歷史高位，債務償還率也接近過去多頭行情水位。高收益發債企業持有的現金比例高、償債能力佳，形成高收益債市基本面支撐。穆迪追蹤全球高收益債券違約率目前約2.8%，企業基本面健全，今年高收益債發行將近63%之比例為"再融資"需求，債券發行企業舉新債還舊債，償債壓力減輕也有助低違約率持續。預期今年高收益債違約率可能維持2.5%左右水準，仍大幅低於4.8%左右的長期平均，低違約率加上美國房市復甦以及就業數據改善下，高收益債未來仍有利差收斂空間。

英傑華全球高收益債券基金經理人陶德‧楊博(Todd Youngberg)表示，只要債券發行企業能替既有債權重新融資，以及延後到期償債壓力，高收益債市將仍有表現。惟審慎的債券挑選是創造優異績效的關鍵。持債佈局看好景氣循環類股將優於防禦型類股。

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