德銀維持百度持有評級 目標價110.01美元

新浪科技訊 北京時間7月24日凌晨消息，德意志銀行今天發布研究報告，維持百度(Nasdaq:BIDU)股票“持有”(Hold)評級，目標價110.01美元。

以下為報告概要：

結構化挑戰繼續存在

我們認為，百度仍將面臨搜索行為變化帶來的挑戰，如PC端搜索數量下降，移動端商業化困難等問題，並且百度在短期內很難克服這些挑戰。我們預計，百度第二季度營收同比增長率將降至35%(第一財季營收同比增長率為40%)。

此外，愛奇藝與PPS業務整合的成本以及流量獲取成本(TAC)的增加將導致公司利潤率的下滑。我們預計，百度第二季度不按通用會計準則計算的運營利潤率為40.6%。

雖然我們認為收購91無線是百度開拓移動領域的一大戰略，但收購后的業務整合至少需要幾個季度的時間才能完成。

商業化能力有待加強

百度高層管理者曾表示PC搜索量不是十分樂觀，我們希望百度通過優化搜索算法等提升CPC價格和可競價搜索覆蓋率，從而提高商業化能力，抵消PC搜索量下滑帶來的影響。此外，百度大大增加移動應用的研發和推廣成本，包括地圖、搜索、應用商店等，搭建起較大的移動數據平台，但其商業化前景尚不清晰。

第二季度焦點業績

1)內容關聯廣告取得進展。我們認為，內容關聯廣告營收占比將達到約10%

2)流量獲取成本占百度聯盟營收比例發生變化。第一季度流量獲取成本占聯盟營收比例超過10%，我們預計，今年下半年流量百分比將增加75至100bps。

3)移動搜索升級。百度移動搜索此前存在一些問題，包括移動端頁面廣告植入、CPC價格較低等。此外，應用內搜索占移動端頁面搜索比例將成為未來分析成本結構的重要指標之一。

4)愛奇藝與PPS業務整合取得進展。第二季度內，愛奇藝與PPS已完成內容資料庫和廣告平台的整合。

5)收購91無線。(陳然)