長江策略陳果：A股確認入冷清期 中長期抱有希望

長江策略陳果：A股已確認入冷清期，接下去問題是何時變化？

我們認為可以確認，雖然經濟剛回暖，A股卻從上周開始，結束了躁動期，開始進入一段弱勢震盪為主的冷清時節。那麼現在問題是，它何時結束？比如說，短期的流動性邏輯，如果未來經濟數據走弱，邏輯也就破壞了。中長期的邏輯是，市場化改革推進超預期。 我們對此抱有希望，耐心等待。

配置——高配景氣行業，把握交易型主題：「景氣是最好的防御」，景氣第一，估值第二。重點配置景氣行業，但隨着其估值水平偏離均值調整權重。 當前重點配置白酒，家電、汽車（包括新能源汽車）、傳媒、受益PPP的建築與環保公司、休閒服務、醫藥生物、飼料等。細分行業關注受益於國家放開最高價格管制的血制品行業，產能出清情況較好，行業龍頭具備議價能力，有持續漲價的空間的山梨酸鉀行業。

主題配置：受益於注冊制與戰略性新興板暫停的殼公司組合（配置原則為權重與市值反比配置、動態調整權重）、重啟預期升溫的互聯網彩票，受益於五一發布會的迪斯尼主題，受益於國務院批示創新中心的上海科創主題，國企改革主題，受益債轉股的資產管理公司。

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