美股評論：不均衡增長與投資機會

導讀：MarketWatch駐香港記者斯蒂芬(Craig Stephen)撰文指出，中國的經濟雖然獲得了迅速的增長，但是也造成了一系列獨特的問題，而這些問題隨即又帶來了一系列的投資機會。

以下即斯蒂芬的評論文章全文：

有人說，中國的成長在變富之前恐怕首先會變老。或許我們還可以加一句，如果長得太快恐怕會讓自己名副其實地窒息。

最近，新聞報導稱，合計進口與出口，中國已經超過了美國，成為了全球第一貿易大國。對於這個世界大工場而言，這樣的第一其實是很正常的事情，只是經濟增長的代價卻讓人難以完全樂觀。

上個月，北京污染極為嚴重的一面一再清晰地呈現在世人面前，網友們甚至發明了“空氣末日”這樣的字眼來形容。公路封閉，航班取消，空氣污染的濃度相當於世界健康組織認定的上限三十倍以上。

這一污染危機再度提醒世人，中國出口-投資型的發展模式即將走到了盡頭，也讓新政府有了另外一個推動改革日程的迫切理由。

不過，在潛在的政策改革可能性之外，投資者也應該留意一些其他的內容，比如中國醜陋的和不均衡的增長正在改變消費者的行為模式。

毋庸贅言，中國經濟能夠發展到如此的規模，獨特的國家資本主義形態是發揮了巨大作用的。可是，這同樣也造成了一系列的畸變，從污染到假冒劣，這些對於投資也都提供了新的主題。

要因應污染問題進行投資，可更新能源是個選擇，盡管中國的太陽能供過於求的局面可能會讓這個領域的投資存疑。

具體說來，各種基於中國市場的太陽能股票最近幾個月以來都已經強勢上漲。最近幾周，又有多家日本公司宣佈，他們的空氣凈化器銷售大幅度增加，后者正迅速成為不可或缺的家庭用品。

污染的另外一個結果是，除開清理治污之外，還有更多的人想要到外地去尋找清潔的空氣，哪怕是暫時的。

尋找藍天和清新空氣的渴望已經成為了出國旅遊的一個新的推動力，遊客正迅速成為中國最新的熱門“出口商品”。在過去幾十年間，出國旅遊的中國遊客數量已經從1600萬猛增到超過7000萬，而且這一趨勢預計還將延續下去。[NT:PAGE=$]

出國旅遊在中國人眼中的魅力當然還不至於清潔的空氣，同時也包括更理想的購物環境。對於中國人而言，海外購物的銷售稅一般較低，而且買到假貨的可能性也要小得多。

在中國急匆匆奔跑在增長之路上的同時，假貨也已經成了一個一再發生的大問題，現在不僅僅有假提包、盜版唱片，甚至食品也出現了問題。

在香港，購置基本必需品的需求已經造就了一種新的旅行形態，比如嬰兒奶粉就受到大陸購物者的追逐。這種貿易的規模達到了非常驚人的程度，以至於政府部門甚至對奶粉銷售實行了嚴格的配額。

現階段的中國，對食品安全的憂慮已經成為了廣泛存在的情緒。外國人可能會感到吃驚的是，在中國，肯德基炸常常是以健康食品的名頭來營銷的，這當然不是因為油炸食物熱量低，而是因為外國品牌受到信賴，大家覺得他們使用虛假原料的可能性較小。這種情況持續了很長的時間，直至最近，肯德基和其母公司百勝(YUM)才因為貨源的問題跌了跟頭。

此外，對娛樂的需求依然是非常巨大的，不必說，娛樂也有助於讓人們暫時忘記戶外灰色的天空。

這也讓中國的電影票房出現了大爆炸的增長，2012年的營收猛增31%，達到了27億5000萬美元。美國電影協會提供的數據顯示，中國已經超越日本，成為世界第二大電影市場。中國的銀幕總數正以每天10塊的速度增長，預計2015年就將較目前的1萬1000多塊增長一倍。

好萊塢也在通過聯合出品來獲得更大的蛋糕。不必說，伴隨電影的火爆，更多的冰淇淋、更多的熱狗和蘇打水的消費也是可以想見的。

或許，巴菲特(Warren Buffett)最近之所以動了收購亨氏(HNZ)的念頭，這也是原因之一呢。

還有一種考慮的角度是，有些經濟領域如教育和衛生保健，在現有體系之下還沒有迎來自己的繁榮。在中國經濟增長真正進入下一個階段時，這些領域的加速和追趕也可能是一大主題。

此外，如果污染問題得不到解決，我們完全可以預料到，中國大陸將有越來越多的人不但會去海外旅行，還會去海外治病療養。(子衿)