美股評論：伯南克快撐不住了

導讀：前勞工部首席經濟學家、曼哈頓研究所資深成員法齊戈特-羅斯(Diana Furchtgott-Roth)在MarketWatch撰文指出，美國面對經濟困局自始至終只有讓聯儲執行寬鬆貨幣政策一種應對，而這種應對實際上已經達到了極限，消極作用超過了積極作用。

以下即法齊戈特-羅斯的評論文章全文：

雖然奧巴馬總統在國情咨文當中呼籲更多的投資，但是稅務改革在分裂的國會已經陷入了僵局，效率可疑的監管又挫傷了投資者的積極性，這種情況下，也只剩下聯儲主席伯南克和他超級寬鬆的貨幣政策在獨力支撐經濟的危局。

然而實際上，伯南克的努力所帶來的積極效果很可能還不及消極影響。如果一個國家靠印鈔就能印出繁榮，世界上就全是發達國家了。

伯南克信誓旦旦，表示要持續保持超低的利率，以及持續購買債券，直至失業率降低到6.5%。目前的情況是，每個月新增就業機會15萬個，新增勞動力11萬人，以此推算，伯南克的現行政策需要一直執行到2017年1月前后。

歐洲央行和日本央行都在效仿伯南克的做法。歐洲央行正在努力確保十七國組成的單一貨幣體系不至於分崩離析。日本首相安倍晉三高調強調必須讓貨幣再膨脹。

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我的同事，專欄作家納廷(Rex Nutting)說，聯儲是華盛頓唯一真正在努力採取措施，試圖做到充分就業的機構。可是，議會和總統是不應該將希望寄托在聯儲身上，指望他們幫助自己輓回錯誤的影響的。雖然說發行貨幣是央行的分內事，但是那些遊說聯儲將更多美元傾瀉到銀行系統當中的人卻忽略了一個最簡單的事實，即借貸成本已經處於創紀錄的低水平，這就意味再多的流動性也很難讓步履艱難的經濟獲得額外的推動。

根據法律，保持價格穩定是聯儲的職責所在。聯儲當中的鷹派，尤其是那些地方聯儲的總裁們，都擔心更多的流動性會為未來迅速發生的大規模通貨膨脹埋下禍根。

過去十年時間當中，利率的變化軌跡恰如過山車一般。在2002年，聯邦基金利率還穩定保持在1.75%的水平。在2004年中下滑到大約1.0%之后，利率開始上漲，至2006年和2007年，相當時間保持在5.25%左右的高點。不過，從2007年底到2009年初，利率一路走低，直至0.2%甚至以下，此后一直低位盤旋。

寬鬆的利率政策使得以美元定價的商品價格上漲，損害到了我們的經濟。

比如原油就是個例子。

根據福布斯網站編輯塔米尼(John Tamny)計算，美國告別布雷頓森林體系和美元不再與黃金掛鉤的1971年至今，1盎司黃金的價格總是大致與15桶原油相當。伴隨美元匯率的走低，黃金和其他大宗商品的價格也就持續上漲了。

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塔米尼接受採訪時表示：“1971年，黃金價格是每盎司35美元，大約購買15桶價值2.30美元的原油。1980年金價480美元，油價35美元，還是15桶。兩年前，1盎司黃金是1176美元，購買15桶79美元的原油，而現在1盎司黃金可以購買17桶原油，這也就意味，油價將逐步上漲，回到正常歷史比例。”

在美元下滑黃金上漲的同時，玉米、小麥和糖等商品的價格自然也在上行通道之中。

更高的原油價格就意味更高的汽油價格，而更高的糧食價格就意味更高的食品價格。這兩者對於經濟的作用就如同增稅一般，會延緩其前進的速度。

疲軟的美元除了會導致商品價格上漲之外，也會損害那些儲蓄和依賴儲蓄為生的人的利益。節儉受到了懲，而開支，尤其是借貸開支則受到了鼓勵。為退休儲蓄金錢的老人們發現，他們的資已經不能帶來預期的收益。更要命的是，貨幣供應增長就意味通貨膨脹抬頭，也使得他們的儲蓄與貨幣價值一起縮水。

最新的數據顯示，在2010年當中，超過90%的不同年齡段的家庭都擁有某種金融資，包括支票賬戶、定期存單等。退休賬戶、股票、債券、投資基金，還有現金壽險等。

除開支票賬戶之外，最大宗的金融資就是儲蓄賬戶，考慮到這些賬戶在稅務上的優越地位，這一點不難理解。家庭重要成員年齡在45至65歲之間的，大約60%都有自己的儲蓄賬戶。

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人口統計局的數據顯示，在2011年當中，年齡65歲或者以上者的利息收益平均為3154美元，而總收入平均為3萬1557美元。換言之，這些人大約十分之一的收入都來自利息。如果利率增加，這些老人就將獲得更多的收入。

當前利率為1%，如果增加到2%，他們的年利息平均收入就將達到6300美元，區別3000美元以上。4%就意味9500美元，6%意味1萬9000美元，比現在多出1萬5800美元。這一點是非常重要的，因為老年人的收入有很大一部分是來自基於利息的投資。

奧巴馬建議控制二氧化碳排放，提高最低工資，以及推行政府融資的基礎設施建設，這些都不會立即治愈經濟，事實上恰恰會讓聯儲的貨幣政策變得更加寬鬆，打壓儲蓄積極性，推動商品價格上漲。議會和總統是不可以總指望伯南克的。(子衿)