資金回流成熟股市，新興市場買點浮現

◆EPFR統計：資金回流美歐日股票型基金，新興市場股票型基金連八周資金流出

全球經濟前景疑慮與聯準會升息政策不確定性籠罩，全球金融市場延續震盪走勢，但根據研究機構EPFR統計2015/8/27~9/2基金資金流向報告顯示，過去一周資金淨流入股票型基金 107億美元，創近八周來最大流入規模，資金主要重返成熟股市，以美國股票型基金獲資金流入82.16億美元居冠，歐洲與日本股票型基金分別流入41.61與22.85億美元(附表一)。

新興市場股票型基金連續八周遭資金淨流出，累計近四周資金淨流出規模逾240億美元，為2013年六月以來最大流出規模，美銀美林證券(9/4)指出以歷史經驗來看，近期資金流出新興股市的規模已顯示出逆勢買進訊號，新興股市在2013年六月遭資金大舉流出後四周上漲3.8%，之後三個月上漲13%。

富蘭克林證券投顧指出，短線市場氛圍聚焦於經濟表現與聯準會政策動向，預期經濟放緩加上低通膨環境將使全球央行維持寬鬆政策，即使聯準會升息亦將採取較過去更為審慎與緩慢的步調，有助支撐全球風險性資產價格，建議投資人趁此市場震盪之際汰弱留強，股票首選美國創新成長型股票、歐洲內需循環產業及亞洲中小型股票基金，債券配置建議靠攏跟景氣連動及高息優勢的新興市場債與高收益公司債基金。

富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭‧包爾表示，美國八月ISM製造業指數下滑，但非製造業指數仍接近近十年最高水平，顯示佔美國經濟比重更高的服務業仍處於強勁成長範圍。美國此波景氣復甦循環較以往漫長，目前仍處於景氣復甦中期，在當前通膨依然溫和、經濟穩健成長、即使升息但利率仍將維持於低檔一段時間，這樣的經濟環境有利於美股延續多頭走勢。

富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克‧墨比爾斯指出，中國經濟確實在放緩，但以其龐大的經濟規模來看，即使僅有5%、6%的成長率仍是相當良好的趨勢，且中國官方已釋出政策工具試圖提振經濟與市場信心，持續看好新興亞洲在中國與印度兩大經濟體引領政策改革與經濟轉型下有機會帶動股市表現，尤其看好中小型股受國際資金流動影響較小以及營收來源以內需為主的特性，將是利多政策下優先受惠的族群。

債券型基金部分，根據AMG研究機構統計，美國高收益債券型基金過去四周有三周遭資金淨流出，但近周流出規模縮小至2.27億美元(附表二)；根據EPFR研究機構統計，新興國家債券型基金近週淨流出30億美元，連續六周遭資金流出。

富蘭克林坦伯頓公司債基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人貝西‧霍弗曼表示，短期間市場仍受消息面、心理面影響而波動較大，但美國經濟回升的趨勢並未改變，而在這一波市場明顯修正之後，評價面更具吸引力，尤其能源高收益債殖利率已升抵11%、突破去年12月中的高點，預期隨市場風險偏好回籠，可望引領高收益債反彈。

◆亞洲股市外資動向：外資連四週全面賣超亞股

就亞股外資動向，富蘭克林證券投顧表示，中國數據顯示經濟下行風險仍大，市場擔憂亞洲國家出口與經濟前景，外資連續四周全面賣超亞股，過去一周以印度股市遭外資淨賣超4.67億美元，規模最大(附表三)。

富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬‧多佛指出，印度經濟以內需為主要驅動引擎，目前正處於可維持數年的成長復甦循環中，企業獲利動能亦有望觸底回升，加以偏低且穩定的通膨與低油價總經環境，輔以官方積極推動增加基礎建設投資，仍看好印度股市長期投資前景。

富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰*表示，考量中國經濟表現不佳且市場氣氛易受國際面消息牽動，現階段以美國復甦概念股為佈局首選，中概股部分較看好與景氣連動性低的產業如食品、環保等類股，避開資本支出相關及原物料類股。

*資料由富蘭克林華美投信提供，富蘭克林華美投信獨立經營管理

新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。高收益債券基金警語：由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的信用風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。本基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用。本公司所提供之資訊，僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來源，但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保，如有錯漏或疏忽，本公司或關係企業與其任何董事或受僱人，並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策，須自行承擔結果。本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載，或逕向本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。