安倍經濟學 台灣行不行

安倍經濟學 台灣行不行（黃悅嬌報導）

日本首相安倍晉三上任後，推出一連串財政金融政策及成長戰略，「安倍經濟學」成為一時顯學，台灣為提振經濟是否有必要仿效日本安倍政府射三箭？成為焦點。

中央銀行研究報告顯示，日本經濟失落二十年，通貨緊縮長達十五年，安倍第一支箭，是希望藉由量化寬鬆拉低實質利率，解決通縮，但台灣同期間的經濟成長率平均百分之四以上，通膨率持穩於百分之一左右，兩國經濟發展情勢大不相同。台灣的實質利率遠較日本為低，台灣銀行業授信穩定成長，尤其是台灣對中小企業放款，自二零零九年以來平均年增率百分之八點三八，日本則為負百分之一點六五，台灣的銀行放款授信與日本陷入信用緊縮困境完全不同。

央行副總裁嚴宗大日前於立法院答詢時也說，台灣資金流動性充裕，不需要實施量化寬鬆政策。『台灣資金的流動性已足以支付我們的經濟活動，所以在日本或美國當初發生因信用緊縮造成資金不足，需要挹注大量資金，跟我們的case是不一樣。』

日本的量化寬鬆，帶動日圓急貶，其出口產業因匯率貶值受惠，國內工具機業者及其他出口電子業廠商因而要求新台幣貶值，以增加出口競爭力。央行總裁彭淮南在央行第二季理監事會後記者會中回應，日圓如今的走貶有背景因素，在歐債危機時，日圓成為避險貨幣，曾在二零一一年十月二十八號升值至75.84。根據OECD及IMF研究都認為日圓遭高估，歐債危機趨緩後，日圓避險功能減弱，且日本貿易逆差擴大，在日本官員放話下，國際投機客順勢放空日圓，利差交易活絡，加上日銀擴大量化寬鬆規模，日圓對美元匯率回貶，他認為日圓現在的貶值只是修正過去的高估。此外，大國才有條件實施QE，日本為全球第三大經濟體，日圓為主要國際交易貨幣之一，日本採行大規模量化寬鬆可帶動日圓貶值，造成外溢效果，台灣不具備這些條件。『它是七十幾塊是高估，IMF、OECD，他只是修正，修正上去又下來，當然QE，大國家才會產生效果，因為航母走過去，他的外溢效果才會很大，漁船甚至小軍艦都會受受到影響，我門小船最大速度去開，航空母艦都動不了它。』

安倍第二支箭則是擴張財政支出，擴大公共建設。央行行務委員李榮謙指出，日本公共債務對GDP比率高達219.1%，居全球第一，日本政府沒有舉債上限規定，如果加計第二支箭中的10.3兆日圓財政支出，今年日本公共債務將達GDP245%，日本政府舉債成本將因為殖利率走升而加重，恐危及長期經濟展望及財政的可持續性。反觀台灣，公共債務必須受舉債上限規範，此外，如果按照國際定義，納入一年以下短債餘額，台灣其實已無財政空間。『台灣有公共債務法規定，若按國際定義，對公債的定義，目前台灣財政空間很有限，日本可以擴大他財政措施，不管他整個財政的持續性可能會出問題，但台灣基本上沒有這樣本錢跟他玩。』

彭淮南也表示，台灣的租稅負擔率長期偏低，若要擴大財政支出，一調整債務上限，二是增加稅收，短期內最好的方法則是將國內超額儲蓄導入投資。『把民間儲蓄導入投資，是最好方法。怎麼把投資遭遇的困難政府很快排除，讓民間資金早日導入投資，不一定全部靠政府。』

至於安倍的第三箭著眼於日本的成長策略，中央銀行報告引述旅美日本學者意見認為，第三支箭如打散彈，涵蓋太廣，缺乏聚焦，應提出優先發展項目，全力落實執行，才能發揮最大效果；迴避期待解決的結構性問題，難以帶動永續成長並克服通縮。央行指出，台灣已在二零一二年即推動「經濟動能推升方案」，包含「推動產業多元創新」、「促進輸出市場拓展」、「強化人才培訓」、「促進投資推動建設」及「精進政府效能」等，兼具長期改革及短期措施。相較於安倍的成長策略，台灣的經濟推升措施涵蓋面甚廣。因多為現行措施的延續，或結構改革需時較長，因此，民眾不易有感受；只要政府儘速落實，當能提升經濟成長。

總結來說，央行認為台灣貨幣政策已相當寬鬆；相較日本公共債務無上限，台灣受公債法限制，已無財政空間；台灣更早提出推升經濟措施。台灣沒必要再射三箭。