憂泡沫將破裂，大學捐贈基金減碼美國公債部位

精實新聞 2013-05-09 記者 賴宏昌 報導

20130509_68_0.jpg -->美國公債價格目前處於歷史相對高檔，逢高獲利了結的想法合乎常理。問題在於，如果美國經濟真的「日本化(註：日本公債殖利率已經有超過10年的時間處於歷史低檔)」、美國公債餘額還有進一步成長空間，那麼債券價格在可預見的未來不見得會反轉向下。

英國金融時報8日引述訊息人士談話報導，2008-09年許多大學捐贈基金的美國公債持有比重還高達30%，但已有部份大學基金操盤人已經出清美債。一名操盤人說：「美國公債曾是核心資產，但現在大家持有的比重都不到5%。」

訊息人士指出，杜克大學55億美元捐贈基金已經出脫美國公債，轉而投資美國高殖利率股票以及新興市場股市。根據普林斯頓大學公布的資料，旗下170億美元捐贈基金已出脫美國公債部位落袋為安。上週，康乃爾大學50億美元捐贈基金已決定將美國公債持有比重降低至略高於3%水準。此外，截至去年6月底為止耶魯大學190億美元捐贈基金的美國公債持有比重僅有4%。

美國公債究竟是不是已經泡沫化？這個問題的另一種問法是：「美國會不會從通貨膨脹率進一步減緩(disinflation)演變成通貨緊縮(deflation)？」如果投資人相信，美國將會日本化(經濟成長持續放慢、公債餘額持續膨脹)，那麼美債泡沫在可預見的未來都還不會破裂。

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