專家認為應辯證看待人民幣存款余額破百萬億

受訪人

范建軍 國務院發展研究中心研究員

賀力平 北京師范大學經濟學金融系教授

“你拖祖國后腿了嗎?”近日，隨著央行發布的上半年金融統計數據，微博上掀起了一陣“比存款”的吐槽熱。根據中國人民銀行7月12日發布的數據報告顯示，截至6月末，我國人民幣存款余額達100.91萬億元，首次突破百萬億元大關。於是，不少網友以13億人口計算，得出人均存款是77623元的結論。

記者采訪了國務院發展研究中心研究員范建軍和北京師范大學經濟學金融系教授賀力平，分別從專業角度對新出爐的專業金融數據進行了解讀。

人民幣存款余額突破百萬億元，意味著什么?

中國經濟時報:央行數據顯示，截至6月末，我國人民幣存款余額達100.91萬億元，首次突破百萬億元大關。這一突破意味著什么?能透露出哪些資訊?

賀力平:人民幣存款余額突破百萬億元說明以下幾點:第一，人民幣存款余額很高是與中國整個經濟規模相適應的；第二，數字的增長表明了機構、個人對我國銀行體系有基本信心，而存款總量保持增長趨勢，說明銀行業作為金融體系最重要的一部分是保持增長的；第三，銀行業總體資金情況良好，因為存款是銀行最主要的資金來源。

范建軍:人民幣存款余額是M2的最大組成部分。但由於當前各種金融創新及理財產品的發行、影子銀行、資金的寬鬆程度等因素都會非常明顯地影響M2的變動，所以，人民幣存款余額突破100萬億元並不能說明更多問題。美國很早就放棄了M2這個貨幣政策調控指標。

老百姓手中的財富主要以兩種形式存在:一種是金融資產，主要以存款形式存在；另一種是物質資產，即不動產。在存款余額中，有60%以上是以定期存款形式存在的，這些定期存款的貨幣屬性已大幅降低，更多地凸顯了其資產屬性。

因此，對於存款余額和M2，更應從資產角度來看，而不能從流動性角度來看。M2不應該作為測量流動性規模的指標。

人民幣存款余額包含哪幾個部分?

中國經濟時報:有網友說，“若以13億人口計算，人均存款是77623元。”您怎么看這組數據?這樣的演算法是否具有合理性?

賀力平:人民幣存款余額數據是指在中國的銀行體系中人民幣的存款余額，有幾個方面要進行說明:第一，這個數據不包括中國銀行體系中的外幣存款，如果包括外幣存款，這個數據還會更大，即如果折算成人民幣可能還會增加大約10萬億元。第二，這100多萬億元的存款余額包括居民存款，也包含企業存款，還包括各種政府機構、事業機關的存款，因此，這組數據中居民存款大約是40多萬億元，而其他的部分是非居民存款。

范建軍:人民幣存款余額包括三個大部分:居民儲蓄存款、企業持有的存款和機關團體持有的存款，比如事業單位等。這個平均數不能說明問題。總體來說，人均存款越多，說明我們的經濟發展越好。

近年來存款余額增速放緩的原因是什么?

中國經濟時報:按照統計，2008年5月，人民幣存款余額首次突破50萬億元，到2010年年底達到80萬億元。這表明，在約兩年半的時間里，存款余額增加了30萬億元。而從2010年年底至今，同樣是兩年半時間，存款余額只增加了20萬億元。這就證明，存款余額增速已經放緩。原因是什么?

賀力平:存款增速減緩的最根本原因是基數。在基數很高之后，其增長力就會下降，這是基數效應的問題。增長力的減緩並不是完全值得擔憂的事情。因為伴隨金融市場的發展以及金融市場的投資多樣化，存款增速自然會有所減緩，這從國際經驗中也可看到。

以前，企業有錢以后，都會轉化為存款。現在，投資渠道多樣化，會有很多證券化產品，企業資金就不一定要放在銀行中作為存款。存款增速的減少並不能表示社會資金的增速相應放緩，而很可能意味著金融市場多樣化的發展。另外，考慮經濟增速原因，如果經濟增速減緩，那么在其他條件不變的情況下，存款增速也會相應降低。

范建軍:隨著金融市場不斷發展，金融產品創新也在不斷擴大，企業債在這幾年出現了快速增長的勢頭。加上大量發行的理財產品、股市的擴容等，都分流了銀行的一定存款。居民資產以理財產品、債券形式存在則不被統計成為存款。如果這些都被統計進來，數據就會和國民財富的增長成正比。

人民幣存款余額突破百萬億元是否面臨相應風險?

中國經濟時報:人民幣存款余額突破百萬億元，是否需要關注其中潛藏的風險?

范建軍:存款是一種社會財富的體現。當然，存款過多也可能令銀行承擔風險過於集中。應該讓投資渠道更加多元化，多一些股票、債券和理財產品，來分流一些風險。

對於打壓影子銀行是否有利於化解系統性風險還值得商榷。影子銀行為銀行系統，分擔了很多的風險，還把大量的間接融資變成了直接融資，這降低了系統性風險。應該對其進行規範而不是進行打壓。

如果金融市場投資多元化，擁有更多理財產品，就可以由產品持有人直接承擔風險。大額資金持有人是有一定風險承擔能力的，從整個社會的風險最優化角度來說，這是有利的。而且，理財產品本身有一定門檻的，能夠進入這個門檻的投資人風險承受能力相對更強，這些理財產品在具有高風險的同時也可獲得高收益。

賀力平:不能從人民幣的存款余額簡單判斷是否存在風險。整個金融體制改革的方向是要實施利率市場化，在利率市場化后，銀行之間的競爭會加劇，銀行針對自身存貸款產品的定價能力也會上升。對此，相關政府決策也已做出明確表態，即在利率市場化的同時引入存款保險體制，讓所有的中小儲戶免去擔心。

這也是中國的金融體制改革，尤其是流通體制改革的必然進程。(記者牛福蓮 實習生謝亞楠)