央行維穩人民幣匯率或難長久

　　有訊息稱中國央行昨日干預外匯市場，以避免人民幣匯率大幅波動。

　　不過，中國央行若堅持維持匯率穩定，將因此付出越來越高的成本。周二的市場表現就清楚地說明了這一點，央行不得不持續賣出美元才得以限制人民幣在周一的頹勢后繼續下挫。據知情人士透露，央行通過國有商業銀行執行了這一操作。

　　決策層承諾在經濟方面給予市場更大的決定權，但卻面臨著匯率走勢可能過度的現實——2007至2009年全球金融危機期間，日圓就出現了大幅升值。如果不讓市場自由決定人民幣匯率，那就將意味著中國3.4萬億美元外匯存底的可用性必將面臨外界越來越高的關注。

　　中國央行談到有序貶值，但這是有成本的，天下沒有免費的午餐。中國央行需要耗費外匯存底來控制現匯匯率。

　　中國並未對外披露外匯存底的具體組成，且部分資產可能不具有流動性，或是已經用作其他政府項目的融資。美國估計，10月份中國持有1.25萬億美元的美國國債（以美元計價、具有流動性的基準資產），但中國的部分投資是通過其他國家來實現的。中國企業和銀行持有數十億美元的外幣借款，這一債務類型被認為與國家外儲是相抵消的。

　　自從12月份中國央行表示將讓市場焦點從人民幣兌美元表現，轉向人民幣兌多種貨幣籃子的表現起，人民幣的拋售壓力就增加了。 8月11日，官方突然宣布貶值，並稱允許市場在設定匯率方面更具話語權，自那以后，人民幣貶值了近5%。