本週到期資金1600億 創5周新高 資金面仍不寬鬆

央行在公開市場上延續了此前的態度，不主動回收、也不刻意注入流動性。本週公開市場到期資金加國庫定存資金高達2100億元(人民幣，下同)，到期資金創下5周來的新高，但由於受財政存款上繳、四大行分紅和新增外匯佔款不樂觀等因素影響，本週資金面不會太寬鬆。

中新網報導，據Wind統計數據，本週公開市場上到期資金規模達到1600億元，是5周以來的新高，全部為央票到期，無正回顧或逆回購到期。

市場預期，央行可能會重啟公開市場操作，回籠流動性。國泰君安報告稱，短期內央行公開市場或恢復回籠資金操作。有三個主要理由：一是6月下旬以來資金面逐漸恢復平穩，資金價格水準回落顯著；其次，央行貨幣政策適度從緊仍將持續，重啟公開市場操作具有信號意義；第三、第4季到期資金量多寡不均，央行需運用短期工具調節未來到期流動性分佈。

中國建設銀行高級經濟學家趙慶明分析，這周不進行公開操作，但近期央行也可能會重啟正回購等操作，適當回籠流動性。

不過，央行週二還是採取了不為所動的姿態，這也是央行連續第4週在公開市場上零操作。此外，本週央行和財政部將在18日進行中央國庫現金管理商業銀行定期存款招投標，規模為500億元。這也將為市場注入流動性，所以本週公開市場上凈投放流動性總計2100億元。

此外，由於6月份的存款大幅減少，昨日存款準備金補退也會為市場注入「意外」資金。據央行最新數據，6月份銀行存款增加為1.6兆元，比此前月份大幅下降，也遠低於預期。市場機構預計，昨日存款準備金退款在2000億元左右。

儘管央行沒有主動收緊流動性，但由於7月份是財政存款上繳的高峰期，加上4大行面臨分紅的因素，本週市場資金面不會顯得很寬鬆。

全國銀行間市場同業拆借市場數據顯示，15日，銀行間市場資金利率有升有降，幾乎維持穩定。隔夜Shibor回落不到1個基點，為3.2998；7天利率上漲不到1個基點，為3.8090。當天收盤，質押式回購利率幾乎持平，隔夜質押式回購利率為3.3000；7天利率為3.8100。

看來，昨日銀行面臨存款準備金的退繳，銀行間的資金價格也難以繼續回落。市場分析認為，短期資金利率在較高位置上持穩，顯示市場流動性預期仍相對謹慎。7月中下旬資金面整體不及前期樂觀。從資金利率維持在相對高位持續運作，甚至略有走高來看，本週市場資金面不會很寬鬆，不過也不會繼續收緊。

「近期影響流動性的另一個因素是國債發行集中。」趙慶明表示，市場資金利率確實比上半年略高，要降到前期的低點也比較難。央行不會放鬆、也不會收緊流動性，這與當前的市場和實體經濟的情況是相匹配的。

此外，6月份以來，中國外匯佔款大幅下降。市場人士分析，7月份外匯佔款的增長也不會很樂觀。這也成為影響市場資金面偏緊的一個重要因素。據趙慶明預計，7月外匯佔款也會在千億以下的水準。

央行行長周小川15日表示，繼續實施穩健的貨幣政策，保持合理的貨幣信貸總量。這也釋放出央行不會放鬆貨幣政策的信號，未來市場資金面可能仍將維持緊平衡的態勢。