砷化鎵業Q4入成長循環，巴克萊最看好穩懋

精實新聞 2013-07-16 記者 羅毓嘉 報導

外資券商巴克萊(Barclays)指出，砷化鎵產業在未來3-4個月將面臨溫和庫存調整，Q4則可望進入新一波成長循環；在台系供應鏈當中，巴克萊認為代工廠穩懋(3105)下半年營收將交出22%的強勁年增率，甩脫上半年營收因基期較高、僅年增6%的成長動能疑慮，後續業績表現空間最被巴克萊看好。

巴克萊在最新出具報告中指出，未來3-4個月，砷化鎵產業將因Samsung Galaxy S4銷售趨緩、Apple次世代iPhone尚未接力演出等終端產品的出貨循環，而面臨溫和的庫存調整，惟幅度將較2012年下半年的修正來得輕微許多；隨Q4電子產品大廠啟動出貨，砷化鎵產業也將重獲動能，進入新一波的成長循環。

在台系砷化鎵廠當中，巴克萊最為看好晶圓代工大廠穩懋的後市表現。巴克萊指出，穩懋今年上半年營收僅年增6%，主因去年客戶拉貨過於樂觀、也因此造成下半年的庫存修正；今年以來客戶下單相對審慎，庫存去化狀況料可順利完成，預期穩懋下半年營收年增幅度將衝高至22%，動能十分強勁。

根據巴克萊的預估，穩懋今年上下半年營收可望呈現47比53格局，相較於去年的五五波表現，客戶備貨需求將在下半年發酵，推升穩懋全年營收年增15%以上。累計今年上半年，穩懋營收為60.32億元，較去年同期成長6.5%。

穩懋先前預期今年Q3營收將持平Q2的31.84億元、Q4則可望交出1成左右季增率；巴克萊則指出，這波庫存調整可望在9-10月間完成，屆時次世代iPhone出貨需求放大，將開啟下一波產品循環，帶動穩懋為期估達5個月的上行循環。

針對上游砷化鎵磊晶片供應商全新(2455)，巴克萊則預估，因先前晶圓廠已備足磊晶原料，全新在Q2交出33%的營收季增率後，Q3可能出現20%左右的營收季減。今年上半年，全新累計營收為12.56億元，較去年同期下滑6.2%。