展訊投靠清華紫光背后 或謀求國內IPO

紫光科技與展訊通信近日宣佈，雙方達成最終的合併協議，前者17.8億美元價格收購展訊通信。

對此，展訊有關人士表示，一切以公司公告為準，無法再透露更多的信息。但南都記者從接近展訊的人士處獲悉，此次引入清華紫光作為投資方，目的是在私有化成功之后，謀求在國內上市，獲得更大的發展。這種說法並未得到展訊官方的承認，不過從其目前在IC行業的地位看，有跡可循。競爭對手高通的規模是展訊的20倍，聯發科是展訊的10倍。

清華紫光不會介入管理

展訊通信是一家在納斯達克上市的IC企業，致力於智能手機、功能手機及其他消費電子品的移動晶片平台開發，2012年年度營收約7.2億美元。對於此次收購案，清華紫光集團董事長兼CEO趙衛國稱：“我們相信，展訊通信和清華紫光將形成互補，在國內外生巨大的協同效應。”展訊董事長兼CEO李力游則表示，“被清華紫光收購將為公司股東提供巨大的回報，展訊通信的業務將來還會繼續發展。”

關於收購后展訊公司的獨立性，公告中並未提及。不過上述接近展訊公司的人士告訴南都記者，此次收購主要是股權上的投資，不會參與到管理層。對此，展訊方面並未給予肯定或否定的答覆。

私有化源於國外資本現狀

有觀點認為，本次私有化的一個大致意圖是展訊在納斯達克退市，謀求未來在A股上市。此種猜測源於晶片設計概念股在A股市場備受追捧，此前展訊在美國資本市場一直不慍不火，市盈率長期在10倍以下，總市值也僅在10億美元左右。

“中國概念股在美國市場上本來就有受關注度不高的問題，其中互聯網概念股票因為‘故事’較多，相對好些。展訊這樣的IC企業即便業務穩健，也沒有太多的話題。”出雲諮詢分析師黃林表示，私有化的目的大都為了擴大在發展，展訊應該也是。[NT:PAGE=$]

上述接近展訊的人士則表示，之前展訊上市公司的股權結構中，美國投資者和機構擁有最大的股份，他們更看重的是收益。但資本市場現實讓美國股東看不到展訊在近期收益有再上更高台階的可能，故此清華髮出的收購邀約，能夠被接受。

擬國內IPO

目前，展訊主要的業務在國內的TD-SCDMA業中的中低端手機層面，規模有限。南都記者獲悉，展訊對市場更寬廣的WCDMA領域已取得一定的研究成果，並接近量，會推向市場，與聯發科、高通的品形成正面競爭。

也因為如此，展訊需要更大的資金來推進多條品。黃林也認為，如果展訊私有化的最終目的是在國內上市，藉著國內IC業發展大潮和4G發牌的契機，那麼在收購完成后便會有動作。只不過目前國內IPO尚未開閘，預計相關動作最快也要到后年，才能見分曉。

采寫：南都記者 方南