三大利多因子撐腰 日股人氣旺

今年以來日經225指數漲幅超過三成，即便日圓快速貶值，但換算成美元仍有18%亮眼表現，傲視全球主要股市 (資料來源:Bloomberg，2013/04/30)。但日股漲勢不止於此，保德信日本基金經理人林如惠表示，經濟基本面回溫、企業獲利成長與外資回補行情，預料將是接下來日本股市持續走揚的重要利基。

首先，林如惠認為，目前執政的自民黨安倍政府聲勢高漲，預料七月舉行的參議院選舉可望獲勝，進而鞏固執政能力，日本央行決心力行寬鬆政策的方向將持續下去，這不僅有利今年日本的經濟成長動能將逐季改善，更重要的是將帶動出口企業的獲利水準，依據日本大和證券預估，日圓兌美元倘如維持在100附近，則日本前200大企業的獲利在2013年度將成長75% (資料來源：大和證券、2013/04預估，日本2013年度係指2013/4/1~2014/3/30) ，再者，現在日經225指數預估本益比約20.64倍，仍低於過去十年平均的24.7倍(資料來源:Bloomberg，2013/04/30)，讓日股後續上漲空間可期。

林如惠進一步指出，2006來以來，因日本經濟與政策前景不佳，國際投資者在日股的投資比重多較基準指數(Benchmark)不足。但隨著安倍政府祭出寬鬆政策、財政振興方案，以及加入跨太平洋夥伴協議(TPP)談判等動作，顯示這次日本政府心態不同以往，不論是民間消費力、出口競爭力都將獲得大幅提升，因此也讓日股開始獲得外資青睞，加上指數短期大幅上漲，預料國際潛在買盤將持續湧入。

然而，持續寬鬆政策可能帶動日圓進一步貶值，提到是否影響外資投資意願？林如惠說明，從過去經驗(見下圖)可發現，2003年以來只要外資明顯買超的年度，即便換算成美元，日股多半有不錯的表現。但投資人仍須留意投資於單一國家時，受到該國政策與匯率風險程度也相對較高，布局比重不宜過高。

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