舊金山Fed爆料：聯準會也不清楚QE究竟有無效果

精實新聞 2013-07-10  記者 賴宏昌 報導

20130710_243_0.jpg -->醫生開錯藥方導致病患死亡可能被告上法院。那麼，言談之間可能導致全球金融市場數兆美元價值瞬間蒸發的美國聯準會(FED)、若現在公開承認他們也不知道量化寬鬆政策(QE)的成效與副作用時，有什麼法律可以懲罰這些「權大責輕」官員？很不幸的是，這就是當前金融市場的最佳寫照！投資人只能鴕鳥地安慰自己，祈禱哪一天一覺醒來什麼問題都沒了！

舊金山FED總裁John Williams 5月22日在接受彭博社專訪時表示，FED照理說可以基於經濟數據轉好而減少買債規模，並且在數據轉差時轉而提高買債額度。Williams在9日發表的學術檔案中坦承，決策者不確定經濟未來的動向、也不清楚貨幣政策行動會產生什麼樣的效果，尤其是FED目前所採行的是非傳統政策工具。美國聯準會主席柏南克(Ben S. Bernanke)1月14日在密西根大學發表演說時指出，FED將會持續評估債券購買計畫對經濟的效益。Williams的最新報告似乎是在對柏南克說：報告主席，研究後的結論是：無解！

諾貝爾經濟學獎得主克魯曼(Paul Krugman)曾公開批評FED在提振經濟的方面做得不夠多。Williams 9日公開點名克魯曼等批評者的談話偏離事實，因為FED並不十分確定QE會對經濟產生何種效果。現在，投資人終於知道這3-4年來美國聯邦公開市場操作委員會(FOMC)的經濟預測為何年年槓龜！

去年11月的Williams並不是像現在這樣對QE效益充滿疑惑。他當時在演講中表示，FED前兩回合QE讓美國經濟免於陷入通縮困境、也沒讓投資人承擔過多風險。

美國FED關注的通膨指標「核心個人消費支出(PCE)」價格指數今年5月報1.1%、平歷史最低紀錄，遠低於FED設定的2%目標。如果Williams立場始終如一的話，他就不會核心物價指數增幅創歷史新低的時候改口支援縮減買債規模了！

克魯曼7日在紐約時報發表專文指出，7月5日公佈的美國6月就業報告最多只能說是「還可以」而已、距離全面復甦還有很遙遠的距離。日本經濟新聞3月報導，克魯曼在訪談中還提到，歐洲、美國目前都陷入流動性陷阱當中。他說，目前的狀況跟1930年代很像、央行打擊通膨信用太好反而對經濟有害，因此有必要反其道而行。

美國10年期公債殖利率5日報2.74%，較2012年7月25日的1.43%(歷史最低點)高出131個基點；如果FED繼續坐視殖利率走高、在債券停損賣盤推升下殖利率上漲點數可能很快就會追上1994年。相關討論詳見《FED鑄歷史性錯誤，美債重演大屠殺戲碼(http://www.moneydj.com/KMDJ/Blog/BlogArticleViewer.aspx?a=09a03094-02b4-4eb1-8982-000000019644#ixzz2YR6TMxkS)》。

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