紐約盤前—寬松立場拖累歐元，美元延續反彈修正

歐央行9月利率決議揭曉，關鍵利率維持在之前水平，符合廣泛預期。在隨后的新聞發布會中，德拉吉重申寬鬆立場，與此同時歐央行同時下調了未來3年的經濟增長和通脹預期，導致歐元承壓下跌。歐元/美元在決議后快速下行，日圖價格跌破100日均線，若有效下破將確認打開進一步下行空間。歐央行的寬鬆立場非常堅定，這點並不讓人感到意外，一方面歐元區經濟復甦非常溫和，通脹雖然已經明顯回升，但仍遠遠低於長期目標水平，再加上大宗商品價格依舊處於下行周期，通脹前景仍面臨嚴峻的下行風險；另一方面，歐央行政策很大程度上旨在貶值歐元以提振經濟增長，但2015年前8個月歐元經歷一輪先抑后揚的走勢，如圖1所示，從二季度中旬開始，歐元兌主要貨幣轉為走強，兌商品貨幣實現大幅上漲，兌美元，日元，英鎊和瑞郎跌幅均顯著收窄，考慮到同期美國數據溫和回升和美聯儲加息預期維持高企，這樣的行情的確有點“耐人尋味”。另一方面，CFTC期貨持倉也顯示，投資者對歐元的看空傾向明顯降溫，截止至8月25號當周，歐元非商業期貨凈空頭頭寸教年初下降59%。筆者認為，盡管歐央行9月決議對歐元構成短期下行風險，但認為歐元將重新轉為大幅下跌仍過於武斷，過去數月的行情已經表明歐元中期走勢存在很強的“韌性”，等到美聯儲9月利決議塵埃落定后再做投資決策也不遲。

美國就業數據表現不佳，上周初請失業金人數上升至28.2萬，高於市場預期，周三公布的8月ADP就業報告也不及預期，8月新增就業人數僅為19萬。決定匯市中期行情的關鍵因素仍是美聯儲政策前景，不管是主流經濟學家調查報告，還是聯邦基金期貨隱含利率，無不顯示投資者對美聯儲在9月利率決議中加息持強烈預期。這種強烈預期不太可能因為短期數據走弱而大幅降溫，即便周五公布的8月非農表現一般，也不太可能做出明顯改變。緊縮預期高企也有望一直對美元構成支援，但這並不代表美元能夠提前上破，未來兩周可能延續之前數月的寬幅震盪 (技術上的突破可能在9月決議后出現，既有可能因為加息而出現上破，也可能非常意外的迎來“買預期，賣事實”行情) 。從技術上來講，ICE美元指數經歷上周一的大幅下挫后，已經成功在二季度低點93-93.50獲得支援，未來不排除進一步反彈修正，短期交易仍建議高賣低賣，直到價格有效突破區間為止。 (陳東陽)