銀河證券－電子安防：廠商成長路徑及本年度安防行業投資機會選擇

投資建議： 我們認為，2013年是安防大年，考慮到兩會之後智慧城市政策（含發改委與其餘十幾個部委之間的合作流程、智慧城市專案要求軟硬體國產化等細項）將進一步推出，此外，廣東、重慶等安防專案將落地，目前是安防行業佈局期。除了海康大華等具備成長邏輯的廠商外，專案型小廠商也值得關注。

我們判斷2013年安防行業增速約為22%-25%，好於去年的16%，主要原因是政府、行業、商用、民用四大應用均向好，尤其是政府專案，在經歷了過去兩年的換屆後，訂單恢復，另外，智慧城市推出後，專案主抓方由公安部變成發改委，安防專案立項變得更加容易。

同時，由類比到高清的新技術更新換代也更加明顯。