郭樹清送大禮 四大維度盛邀臺資入境

導讀：

大陸考慮增千億額度用於臺RQFII試點

郭樹清送大禮，邀臺資入A股

郭樹清台灣送大禮 四大維度盛邀臺資入境

對沖基金囤港RQFII爆棚 QFII票據化產品騰挪套利

境外資金為何青睞RQFII

郭樹清赴臺 台股漲起來

郭樹清喊話效應：400點升幅吹響長期資金入市沖鋒號

大陸考慮增千億額度用於臺RQFII試點

近期，台灣業界提出希望單獨增加1000億RQFII投資額度，專項用於臺資金融機構開展RQFII業務試點，大陸方面對此將予以積極考慮。同時，大陸方面將研究允許符合條件的台灣居民在RQFII項下投資大陸資本市場。

1月29日，大陸方面證券及期貨監督管理機構負責人郭樹清及台灣方面金融監督管理機構負責人陳裕璋在台北共同主持了首次兩岸證券及期貨監管合作會議，就ECFA框架下進一步加強兩岸資本市場合作的有關事宜進行了富有成效的磋商。雙方將共同推動兩岸資本市場在資金雙向流動及機構準入等方面進一步加強合作。

大陸方面將積極考慮在ECFA框架下進一步擴大資本市場對臺開放。

對臺開展人民幣合格境外機構投資者試點(簡稱RQFII)。大陸方面了解到，台灣投資者對於大陸資本市場具有較強的投資需求，許多台灣機構投資者已認購現有RQFII產品。近期，台灣業界提出希望單獨增加1000億RQFII投資額度，專項用於臺資金融機構開展RQFII業務試點，大陸方面對此將予以積極考慮。同時，大陸方面將研究允許符合條件的台灣居民在RQFII項下投資大陸資本市場。

為台灣證券商申請大陸合格境外機構投資者(QFII)資格進一步提供便利。ECFA簽署以來，已有17家臺資金融機構在大陸獲得QFII資格，總共獲批投資額度為17.2億美元，有關措施為台灣長期資金進入大陸資本市場提供了便利。目前，大陸有關實施QFII的管理辦法規定，證券公司申請QFII資格須有不少於50億美元的管理證券資產規模。考慮到臺資券商主要以自營、經紀等業務為主，較難達到此標準，大陸方面將積極考慮允許臺資證券公司申請QFII資格時，按照集團管理的證券資產規模計算。

進一步提高臺資在合資基金管理公司中的持股比例。根據大陸證券業現行對外開放政策，臺資在大陸設立合資基金管理公司的持股比例最高不超過49%。ECFA簽署之后，大陸方面已批準2家臺資機構在大陸設立合資基金管理公司。為進一步加大證券業對臺開放，大陸方面將在ECFA框架下允許符合條件的臺資金融機構在大陸設立合資基金管理公司，臺資持股比例將達50%以上。

近年來，隨著大陸A股市場的不斷發展，臺資金融機構參與大陸資本市場的愿望日益強烈。大陸方面充分了解台灣業界的呼聲，在大陸證券公司進一步擴大對外開放方面，將積極考慮允許臺資先行先試。初步考慮以下方面：一是允許符合設立外資參股證券公司條件的臺資在上海、福建、深圳各設立1家兩岸合資的全牌照證券公司;其中，臺資持股比例最高可達51%，大陸股東不限於證券公司。二是允許臺資股東在大陸批準的“在金融改革方面先行先試”的若干改革試驗區內，各新設1家兩岸合資全牌照證券公司;其中，大陸股東不限於證券公司，臺資持股比例不超過49%，且取消大陸單一股東須持股49%的限制。[NT:PAGE=$]

積極考慮允許符合條件的臺資證券公司在大陸設立合資證券投資咨詢公司，合資證券投資咨詢公司作為大陸證券公司的子公司，專門從事證券投資咨詢業務，臺資持股比例最高可達49%;在大陸批準的“在金融改革方面先行先試”的若干改革試驗區內，允許臺資在合資證券投資咨詢公司中的持股比例達50%以上。

允許符合條件的臺資期貨公司在大陸設立合資期貨公司，臺資持股比例最高可達49%。

台灣方面將積極考慮在ECFA服務貿易協議承諾清單納入下列項目：調整大陸證券期貨機構在台灣設立代表處須具備的國際證券期貨經驗為2年以上，且包括港澳地區。循序放寬大陸合格境內機構投資者(QDII)的投資額度限制，初期可考慮由5億美元提高至10億美元。積極研議放寬大陸證券期貨機構參股台灣證券期貨機構的有關限制。積極研議大陸合格境內個人投資者(QDII2)投資台灣資本市場。

雙方就允許大陸企業直接赴臺上市的有關議題進行了有益的交流。

目前，有21家在大陸注冊的臺資企業獲批在大陸A股市場上市。臺資企業在大陸申請發行上市適用和大陸企業相同的標準和程式。我們將繼續支援符合條件的臺資企業在大陸A股市場上市;同時，我們也支援符合條件的大陸企業根據自身需要赴大陸以外市場上市。目前，大陸在企業赴臺上市方面沒有政策與法律上的障礙。

此次會談之外，為配合臺資證券公司拓展大陸業務，以及為在大陸工作和生活的台灣居民提供投資便利，目前大陸方面正在積極研究在做好投資者適當性管理和投資者保護工作的前提下，允許在大陸工作和生活的台灣居民使用人民幣直接投資A股市場。此項政策如若推出，也將同時適用於港澳地區居民。(.中.國.證.券.報)

郭樹清送大禮，邀臺資入A股

兩岸首次證券期貨監管合作會議昨日召開，會議由中國證監會(下稱"證監會")主席郭樹清和台灣"金融監督管理委員會"(下稱台灣"金管會")負責人陳裕璋共同主持。台灣"金管會證期局長"黃天牧與證監會國際合作部主任童道馳出席了昨日下午舉行的記者會。

證監會昨晚發布的會議聲明內容顯示，兩地金融監管部門發布了一系列連通台灣和內地資本市場的政策。包括研究RQFII(人民幣合格境外機構投資者)試點范圍拓展至台灣，單獨增加千億元人民幣額度;證監會將研究允許符合條件的台灣居民在RQFII項下投資大陸資本市場，即RQFII2(人民幣合格境外個人投資者);此外，大陸正積極考慮允許在大陸工作和生活的台灣、香港和澳門居民，使用人民幣直接投資A股市場等。聲明並提及，雙方同意按規定對證券期貨業經營機構進行跨境檢查。[NT:PAGE=$]

始終致力於發展境外合格機構投資者的郭樹清，剛在今年1月14日訪問了香港，並與香港金融監管部門確定了跨境合作的多個意向。

研究臺版RQFII2

據台灣"中央社"報導，台灣"金管會證期局長"黃天牧與證監會國際合作部主任童道馳出席了昨日下午的記者會。證監會主席郭樹清則是在1月28日傍晚抵臺，並接受了媒體采訪。

綜合兩日訊息來看，大陸與台灣金融監管部門對境外資金進入中國資本市場的各個渠道，包括QFII(合格境外機構投資者)、QFII2(合格境外個人投資者)、RQFII和RQFII2均進行了交流，並醞釀出臺相關政策。

證監會發布的會議聲明顯示，證監會將積極考慮台灣業界提出的"單獨增加1000億元人民幣RQFII額度"建議，專項用於臺資金融機構開展RQFII業務試點。

RQFII自2011年開閘，目前只在香港地區試點RQFII業務，成為在港人民幣資金回流大陸的重要渠道之一。目前，RQFII總投資額度已達2700億元，有26家機構獲得RQFII資格，共獲批額度近700億元人民幣。

除了擬將台灣機構投資者納入RQFII范疇，童道馳還表示，大陸方面將研究允許符合條件的台灣居民在RQFII項下投資大陸資本市場，即RQFII2(人民幣合格境外個人投資者)。

此次會談之外，童道馳還表示，臺資證券公司的長處主要在經紀業務方面;為了配合臺資證券公司在大陸發展業務，同時為了給在大陸工作生活的台灣民眾提供投資便利，目前大陸方面正在積極研究在做好投資者適當性管理和投資者保護工作的前提下，允許在大陸工作和生活的台灣居民使用人民幣直接投資A股市場。童道馳並稱，此項政策如若推出，也將同時適用於港澳地區居民。

另據台灣《經濟日報》1月29日的報導，郭樹清在28日傍晚抵臺時表示，會討論把台灣納入QFII2(合格境外個人投資者)適用范圍，即台灣散戶投資人將可通過復委派投資大陸A股。

目前，台灣僅允許"台灣獲準投資大陸有價證券的專業法人"通過券商復委派買賣大陸有價證券，包括保險業以及台灣投信事業發行的海外基金。所謂"復委派"，就是下單給本地券商，再由該券商轉到與其有合作協議的境外券商，從而投資於境外資本市場。

澳新銀行大中華區首席經濟師劉利剛接受采訪時表示，RQFII的1000億元人民幣額度並不算很大規模，現時台灣島內人民幣存款約200億元，預計到年底將達1000億元;而證監會考慮讓在內地工作的臺港澳居民投資A股的政策若成行，將是內地證券市場開放的大舉動。[NT:PAGE=$]

另外，聲明還顯示證監會將考慮降低臺資證券公司申請QFII資格的標準，擬按照集團管理的證券資產規模計算。因臺資券商主要以自營、經紀等業務為主，較難達到目前證監會規定的"不少於50億美元的管理證券資產規模"這個標準。

郭樹清在今年1月14日訪問香港時亦曾提出RQFII和QFII的投資規模，可以擴大到目前10倍的水平;並探討推出QDII2及RQFII2的可行性。

支援優質大陸企業赴臺上市

在台灣對大陸的開放方面，黃天牧在昨日下午的記者會上稱，將放寬QDII(合格境內機構投資者)赴臺投資總額上限至10億美元，目前為5億;並放寬大陸證券期貨機構在臺設立代表處所需的資格。

黃天牧說，關於兩岸證券期貨市場開放議題，雙方承諾在ECFA服務貿易承諾清單中納入下列項目，台灣將調整大陸證券期貨機構在台灣設立代表處需具備的資格，由目前的5年以上國際證券期貨經驗(不包括港澳地區)，放寬為2年以上即可，且認可其在港澳地區的經驗。另外，台灣金融監管機構還將積極研議放寬大陸證券期貨機構參股台灣證券期貨機構的持股比例，以及大陸合格境內自然人投資台灣資本市場。黃天牧還說，台灣也在研究考慮，讓大陸居民可以通過QDII2(合格境內個人投資者)赴臺投資。

值得關注的是，在新聞會上提及內地企業赴臺上市事宜。

童道馳說，大陸企業赴臺上市在法律上和政策上沒有障礙。此外，證監會將繼續支援符合條件的臺資企業在大陸市場上市，同時也支援符合條件的大陸企業根據自身的需要，到大陸以外的其他市場上市。

黃天牧則表示，台灣希望在大陸注冊的優質台商企業能夠來臺上市，雙方也同意朝此方向努力推動。至於如何規劃有效監理合作機制及股東權益保護等議題，將由業務主管部門於今年內盡速擇定適當時機共同會商討論。

目前有21家在大陸注冊的臺資企業獲準在大陸上市。臺資企業在大陸上市跟其他大陸企業有一樣的程式和標準。

為了推動大陸企業赴港上市，證監會已從今年1月1日起實施了《指引》，取消了1999年起設定的境內企業赴境外上市的財務硬門檻，即取消了"凈資產不少於4億元(人民幣)"、"籌資額不少於5000萬美元"、"過去一年稅后利潤不少於6000萬元(人民幣)"等相關要求，只要求擬赴境外上市的企業符合境外上市地的相關要求即可。分析人士認為，推動境內企業境外上市，也是為了緩解A股IPO堰塞湖的需要。[NT:PAGE=$]

上海等三地試點臺資控股全牌照券商

在金融機構合作方面，將大舉放開臺資股東在大陸設立證券公司的限制。

聲明提出，將允許符合設立外資參股證券公司條件的臺資在上海、福建、深圳各設立一家兩岸合資的全牌照證券公司;其中，臺資持股比例最高可達51%，大陸股東不限於證券公司;允許臺資股東在大陸批準的"金融改革方面先行先試"的若干改革試驗區內，各新設一家兩岸合資全牌照證券公司;其中，大陸股東不限於證券公司，臺資持股比例不超過49%，且取消大陸單一股東須持股49%的限制。

按照目前的規定，臺資在大陸設立合資證券公司時，合資證券公司應為境內證券公司的子公司，臺資的持股比例不超過49%，主要經營證券承銷與保薦業務。合資證券公司在設立滿2年並符合其他條件的情況下，才可申請擴大業務范圍。由於缺少經紀業務牌照，目前臺資在大陸基本無法開展證券業務。

此外，還將進一步提高臺資在合資基金管理公司中的持股比例。擬將臺資在大陸設立合資基金管理公司的持股比例從目前的49%，提至50%以上;在大陸批準的"金融改革方面先行先試"的若干改革試驗區內，允許臺資在合資證券投資咨詢公司中的持股比例達50%以上;允許符合條件的臺資期貨公司在大陸設立合資期貨公司，臺資持股比例最高可達49%。

對於兩岸跨境設立的證券期貨經營機構，雙方已同意在有關規定的許可范圍內，經平等協商同意，采取適當方式對在對方設立之證券期貨業經營機構進行檢查。(.東.方.早.報)

郭樹清台灣送大禮 四大維度盛邀臺資入境

兩岸金融合作再有新突破。1月29日，中國證監會主席郭樹清在台灣地區參加為期一日的兩岸證券期貨監理合作平臺首次會議(下稱：兩岸金證會)，給台灣投資者送去了一份“大禮包”。禮者有四：

首先，中國證監會方面表示，將對台灣開展RQFII(人民幣合格境外投資者)試點，在近期增加1000億元額度。“RQFII2(人民幣境外合格個人投資者)也將擴及至台灣居民。”中國證監會透露。

其次，在臺資券商進入大陸地區的政策方面，中國證監會表示，將允許臺資券商與大陸企業在上海、福州和深圳合資設立證券公司，臺資持股量上升至51%，且不限業務類別。

此外，中國證監會還宣布，允許臺資金融機構於大陸地區設立合資基金管理公司，臺方可持股50%以上;允許台灣期貨公司大陸地區設立合資期貨公司，持股比例最高不超過49%。

第三，在QFII資格申請方面，中國證監會將對台灣券商開放QFII資格申請，並以集團管理總資產計算。

第四，中國證監會還表示將考慮允許在大陸地區工作的台灣和港澳居民直接使用人民幣投資A股。

截至目前，大陸地區允許外資券商在大陸的參股上限為49%。早在幾年前，台灣證券業已在呼吁，希望獲得在大陸地區合資或參股的券商企業的控制權。此外，截至目前，大陸監管部門不允許外資股權券商從事A股經紀業務。

1月29日，一位臺資券商負責人向本報透露，目前，在大陸地區的臺資券商大概15家，其中有一些已經進入大陸地區超過十年，但由於上述政策限制，它們在上海地區的辦事處一直沒有實質業務，僅有一兩位代表在維持運營，每年的支出卻不菲。

“可是，我們還是希望能夠參與到A股經紀業務、中小企業的投行融資業務等。”他表示，大陸市場在許多台灣券商眼中，還是未來藍圖中非常重要的一部分。

禮尚往來。在台灣地區對大陸地區開放政策方面，台灣“金管會”稱，將放寬QDII到台灣地區投資額的上限至10億美元，目前，這一個數字僅為5億美元。此外，大陸地區證券期貨機構投資台灣資本市場政策也將會被放寬。

關於大陸地區企業到台灣上市(下稱“T股”)，中國證監會方面表示，目前，這一問題並無法律障礙。台灣“金管會”稱，今年內，雙方將再次討論T股上市細節。[NT:PAGE=$]

“首次兩岸金證會的目的是確立未來監理平臺，並且定期會晤;至於T股掛牌，雙方有共識朝此方向努力。”台灣“金管會”官員透露。

此前，台灣“金管會”官員曾公開表示，T股來臺掛牌，涉及財報透明度、股東權益保障等，台灣“金管會”這次將表達歡迎陸企來臺掛牌的意向，但可能要在下次會議再敲定細節。

人民幣在台灣地區業務預計將在農歷春節前開辦。目前，台灣地區已有外資銀行宣布，計劃在春節后，推出人民幣優惠定存方案。目前，台灣地區人民幣存款約200億元，澳新銀行預計，該數字會在年底達到1000億元。

1月29日，受惠於上述資訊，台北股市收盤漲87.33點，加權股價指數成為7802點，成交金額747.34億元新臺幣。(.2.1.世.紀.經.濟.報.道)

對沖基金囤港RQFII爆棚 QFII票據化產品騰挪套利

RQFII的擴容大門將進一步打開。

1月29日晚，有媒體報導，中國證監會稱，將對臺開展RQFII試點;近期將增加1000億人民幣額度專門用於台灣RQFII試點;RQFII2將擴及台灣居民。而此前一晚，證監會主席郭樹清抵臺，表示會討論把台灣納入QFII2(合格境外個人投資者)適用范圍，台灣散戶投資人將可透過復委派投資大陸A股。

事實上，在台灣之前，隨著A股的向好，此前開放至香港的RQFII額度已頗受市場歡迎。

而受資金熱捧，香港市場上跟蹤A股的易方達中證100、嘉實明晟A股、華夏滬深300和南方A50等4只產品額度供不應求，而這些產品在二級市場上處於高溢價屢見不鮮。

監管層同樣"開門迎客"，先后放出額度。南方東英資產的外匯額度於去年下半年已經追加三次，目前用於ETF額度共計150億人民幣。華夏基金亦是如此，去年下半年先后三次增加外匯額度。

業內通常將此解讀為，海外資金囤積香港市場，對於低估值的A股市場虎視眈眈，苦於直接殺入A股市場無門，因此借道RQFII.

然而，記者經過調查后發現，RQFII受熱捧爆棚之際，原本擁有QFII額度的機構也參與其中，同時將自己手中的額度"貢獻"給其他投資者，以此獲利。[NT:PAGE=$]

QFII"套利"助推規模劇增

對於RQFII的火爆，國內某基金公司國際業務部人士表示，確實和海外投資者看好A股市場有關，但火爆也僅限於幾只ETF而已。

他對記者表示，這些RQFII投資者，大多數是一些機構參與其中，其中不乏一些大型投行、金融機構通過其套利。

上述人士同時表示，事實上，這些投資機構原本就擁有QFII資格和額度，用於投資A股市場或者ETF。"但他們如今在做轉移。把原來QFII的投資轉移投到機構發行的RQFF-ETF產品上來。這並不影響其資產設定。"

此舉相當於以前投資滬深300，現在投資滬深300的ETF，這就釋放了QFII機構原本額度。

QFII和RQFII額度的最大區別在於，后者只能夠在香港募集，屬於公募產品，而QFII是沒有任何限制的，可以在全世界募集，公募和私募都可以，那么QFII的使用價值是高於RQFII的，機構把自己的QFII額度釋放出來之后可以借給其他人使用，用以做套利。

記者獲悉，一般借QFII額度的費用是1.5%。但買RQFII-ETF產品，一般收取0.9%的管理費，這樣算下來顯然仍舊有套利空間。也有機構所借額度來源於內部，比如子公司為了投資A股市場向母公司借額度。

有業內人士介紹，此類操作手法為，不少公司通過發行結構化產品來變相出售額度。這種結構化產品做成票據的形式。比如說，某機構把QFII產品做成一種票據，然后出售票據，票據承載著股票收益權，股票漲多少，票據就漲多少，票據持有人受益。

當然票據是有一定利息的，而這個利息其實就等於出售額度的費用。投行之所以把額度賣給客戶也是因為有客戶的需求，為了留住客戶，給對方提供這個服務。如果機構有更多的QFII的額度給客戶用，就能更加吸引客戶。

而根據記者了解，上述的客戶，並不是指一般投資人，大多數是指對沖基金。

因為目前對沖基金尚不具備QFII資格，更無QFII額度，監管層尚未開放對沖基金的額度申請。除此之外，對沖基金是短進短出，有時候只借用三五天，這樣算下來借用額度的成本並不高。"一般長期投資者給不出如此高的費用。"

目前香港市場上，最具人氣的莫過於南方東英A50ETF，目前仍舊溢價2.36%。本報記者獲悉其持有人，大約有七成比例為機構投資者.[NT:PAGE=$]

事實上，記者了解多只RQFII-ETF產品的持有人情況后得知，這些機構投資者中也出現了QFII的身影。

RQFII申請機構將放寬至保險和銀行

2013年開年之初，證監會主席郭樹清在香港表示，將目前QFII和RQFII占A股市值比例提高至10倍或者9倍的規模。目前最新數據顯示，QFII為800億美元，RQFII為2700億元。這意味著，無論RQFII抑或是QFII規模都將繼續擴容。

港媒日前傳言，新一批2000億元人民幣RQFII配額將出爐，不過獲認可機構繼續清一色為中資背景，包括博時基金 、華安資產管理、匯添富資產管理及大成國際基金。不過，有上述基金公司人士告訴記者，還沒有正式檔案出來，具體暫無確切訊息。

事實上，去年年底，證監會召開了一次會議，重點提到將推進RQFII擴容。

有與會人員告知記者，RQFII目前事實上屬於一個特許經營的范圍，獲批的機構全都為中資機構在香港的子公司。

但這種特權不能夠維持太久，在一個市場競爭的環境下會受到香港其他外資機構的不滿，所以證監會意欲把RQFII的范圍放寬，把申請RQFII的投資機構放寬。

"現在這個試點僅限於證券公司和基金公司的香港子公司，下一步會拓寬成保險公司和銀行的香港子公司。然后會拓寬成在香港的所有資產管理公司，包括外資公司，最後一步是拓寬到全球，所有的資產管理公司，只要它是以人民幣募集都可以用RQFII。"上述與會人士告訴記者。(.2.1.世.紀.經.濟.報.道)

境外資金為何青睞RQFII

相對於已經運作了10多年的QFII來說，RQFII顯然還是一個新生事物，它在去年夏季才剛剛獲得批準，到現在還沒有滿周歲。不過，應該說其發展是相當快的，而且備受境外投資者的追捧。時下，外管局批準的RQFII額度是570億元人民幣，相當於90多億元美元，這個數字不算太小，但是在RQFII發行的主要市場香港，RQFII額度卻還是非常緊張，經常被一搶而空。可以說，現在RQFII已經成為境外資金最青睞的投資品種之一。

那么，為什么境外資金會青睞RQFII呢?這里有幾方面的原因。首先，RQFII作為用境外人民幣來投資境內資本市場的一個品種，其特點在於為境外人民幣資金找到了一條比較好的投資渠道。這幾年來，隨著人民幣國際地位的提高，我國的外貿活動中逐步開始用人民幣結算，一些國家和地區也開始使用並儲備人民幣，因此也就導致了相當數量的人民幣留存在境外，而其中的大部分是留在了我國的香港地區。由於人民幣利率顯著高於港幣利率，同時人民幣相對於和美元掛鉤的港幣來說，多年來也一直維持著升值的走勢。這樣一來，在香港形成了一種作為簡單的理財方式，即將港幣兌換成人民幣。當然，對於多數持有人民幣的香港投資者來說，這還不夠滿足，他們更希望使用人民幣來購買內地的債券和股票以及其他理財產品，這就形成了對RQFII的巨大需求。所以，境外資金之所以會推崇RQFII，是與其資金特點有關的。這也表明，人民幣的國際化，在某種程度上也是助推境內資本市場發展的一個重要動力。[NT:PAGE=$]

其次，近兩年來，境內股市由於各方面原因，行情低迷。一個最簡單的例子是，H股相對於A股存在較為明顯的溢價。在這種情況下，同樣是買境內上市公司的股票，境外資金自然更愿意選擇到境內市場來買，如果說過去所存在的投資頻道因為有換匯環節而成本較高，有的甚至還有渠道上的合法性問題，那么相比之下RQFII則具有多方面的優勢，是時下境外人民幣資金進入中國境內資本市場的最有效途徑之一。在這個意義上說，RQFII本身所具有的吸引境外人民幣資金入市的功能，得到了有效的開發與使用，滿足了市場的實際需要。

還有一點，客觀來說，現在很多境外人士對中國內地經濟的評價要高於境內人士。對於境內股市，在相當程度上也是境外投資者更加樂觀一些。這里的原因很復雜，此處也就不去一一分析了。但是這種狀況的存在，就導致了在去年11月份的時候，也就是A股哀鴻一片之際，境外資金大舉入市。這究竟是巧合，還是這些資金確實有很高的敏感性呢?對這個問題的討論也許意義並不大，但人家抄到1949點這個"大底"也許的確是事實。而一段時間來，A股的良好表現，已經在相當程度上帶來了財富效應，令更多的境外資金予以關注。在這種背景下，境外資金自然也就對RQFII格外垂青了。近期香港市場所出現的爭搶RQFII額度的狀況，實際上也從一個側面說明了這一點。

對於境外資金青睞RQFII這一事件，人們需要有一個全面的理解，這不僅表明外資看好中國境內資本市場，也反映了人民幣國際化所帶來的深刻影響。在某種程度上來說，這一點也許更加值得關注。因為它顯示了改革與開放對市場發展的巨大推動作用，其影響將是十分深遠的。(.上.證)

郭樹清赴臺 台股漲起來

中國證監會主席郭樹清近日赴臺參加兩岸首次金證會，似乎為台灣股市帶來一陣春風。昨天，台灣股市全天上漲1.13%，達到兩周來的收盤高位。由於郭樹清月中赴香港訪問時，對香港市場釋放出眾多利好，台灣股市對郭樹清此行也充滿了期待。

昨天，台灣股市金融、保險股繼續上漲，最終漲幅為0.37%。分析人士認為，“兩岸證券期貨監理合作平臺”會議的首度召開，是大陸金融主管與台灣“金管會”首次面對面的直接會談，兩岸金融關係的日益密切，直接提振了金融、保險股走勢。

據中新網報導，證監會主席郭樹清在抵達台灣后表示，會討論把台灣納入QFII2(合格境外個人投資者)適用范圍，台灣散戶投資人將可透過復委派投資大陸A股。而昨天，據媒體報導，郭樹清稱，近期將增加1000億元人民幣額度專門用於台灣RQFII(人民幣合格境外投資者)試點。同時，允許台灣金融機構與大陸設立合資基金管理公司時可持股50%以上。

據報導，中國證監會表示，將允許臺資券商與大陸券商在上海、福建和深圳合資設立證券公司，臺資持股可達51%，不限業務類別。目前，中國允許外資券商在大陸的參股上限為49%，同時不允許有外資股權的券商從事A股經紀業務。

台灣金管會證期局局長黃天牧則指出，會議中決議初步放寬QDII投資限額，初期將由5億美元調升至10億美元，未來將視情況再行調整，可望增進大陸QFII來臺投資的意愿，並且放寬大陸企業參股比例及限制。[NT:PAGE=$]

分析指出，由於外資投資A股的意愿非常強烈，直通A股的RQFII額度嚴重供不應求。而證監會主席郭樹清日前明確提出，2013年將繼續擴大QFII和RQFII額度。可以預見，千億元的台灣RQFII額度，將為已經穩步上漲的A股市場再添一把火。(.北.京.晨.報)

郭樹清喊話效應：400點升幅吹響長期資金入市沖鋒號

編者按：證監會主席郭樹清自上任以來，多次就長期資金入市“喊話”，鼓勵社保基金、企業年金、保險公司等機構投資者增加對資本市場的投資比重;積極推動全國養老保險基金、住房公積金等長期資金入市;適當加快引進合格境外機構投資者的步伐，增加其投資額度。在剛剛過去的2012年，各路長期資金都在做什么?上證指數昨日午后創出2363.80點的近8個月以來盤中新高，這是否是長期資金逐步入市發酵的結果?本報今日推出專題，試圖從這一年的數據中找到答案。

QFII為中國股市添正能量 郭樹清放話將再增10倍

國家外管局最新數據顯示，截至2012年12月31日，共有169家QFII機構累計獲得374.43億美元投資額度

為打造健康的投資市場，自去年開始，證監會陸續推出一系列鼓勵長期資金入市的舉措。一方面，本土長期資金籌劃入市進行得有聲有色。另一方面，大幅擴大境外機構投資者投資額度的舉措也不斷為去年並不景氣的股市送來陣陣暖意。當然，與成熟資本市場相比，我國機構投資者的入市比例仍然較低，我國的投資結構並不合理。因此，應大力鼓勵培養機構投資者的比重。

對此，分析人士認為，目前A股市場整體估值水平較低，加上國內政策的扶持和鼓勵，未來境外機構投資者的入市空間仍然很大。

去年下半年QFII審批速度明顯加快，證監會最新數據顯示，僅去年12月份，就有6家QFII機構獲批。最新獲得批復的合格境外機構投資者分別是中信證券國際投資管理(香港)有限公司、太平洋投資規則有限公司、易方達資產管理(香港)有限公司、高瓴資本管理有限公司、永豐證券投資信托股份有限公司及華夏基金(香港)有限公司。

另外，國家外匯管理局最新數據顯示，2012年12月份，外管局向8家合格境外機構投資者(QFII)批出投資額度，共計14億美元。截至12月31日，共有169家QFII機構累計獲得374.43億美元的投資額度。得益於去年監管層大力發展機構投資者的政策力量的釋放。數據顯示，截至2012年底，各類專業機構投資者所持A股流通市值占比17.40%，較2011年底上升了1.73個百分點;自然人投資者持股占比25.33%，下降了1.22個百分點。受此影響，2012年股市的波動振幅明顯縮小，市場價格水平趨於穩定。數據顯示，去年上證指數上漲3.17%，遠遠低於以往年份市場上漲或下跌幅度。[NT:PAGE=$]

除了政策上的扶持之外，A股市場經過連續下跌之后，整體估值水平不斷下移，也吸引了境外機構投資者的目光。因此，機構投資者也紛紛表達了對A股的偏好。例如，貝萊德亞洲基本股票團隊主管施安祖表示，由於中國經濟較快增長以及A股目前估值水平較低，預計中國A股市場有望在2013年跑贏恒生指數。荷蘭銀行私人銀行亞洲全權委派投資組合管理主管顧志翎認為，中國內地股市估值偏低，給予增持的投資評級。

對於2013年的監管工作重點，中國證監會主席郭樹清在近日召開的全國證券期貨監管工作會議上指出，要繼續大力培育機構投資者的隊伍。以股權投資基金和投資管理公司為重點，加快培育機構投資者;允許符合條件的證券公司、保險公司、私募基金等各類財富管理機構從事公募基金業務;鼓勵公募財富管理機構開發更多符合市場需求的產品;積極推動境外養老金、慈善基金、主權基金等長期資金投資境內市場，協助和配合全國基本養老保險基金、住房公積金委派專業機構進行投資管理，實現保值增值。

與此同時，郭樹清還指出，要進一步完善QDII制度安排，繼續擴大QFII、RQFII的投資額度，增加投資便利性。

從成熟市場看，機構投資者始終是資本市場的中堅力量。成功的機構投資者都有一套挑選企業家、挑選企業和行業的標準，有明確的投資規則，同時始終把持有人利益放在首位，不受短期利益的誘惑，這樣的機構投資者才是我們的資本市場所迫切需要的。

自上世紀60年代以來，全球主要資本市場的投資主體結構中機構投資者的比重不斷增加。在國外成熟市場中，機構投資者的市場占比普遍都在70%以上。

而對於我國的二級市場來說，機構投資者曾經是嚴重的“稀缺品”。郭樹清就曾經撰文指出，我國的投資者結構很不合理。境內專業投資者僅占16%，境外專業機構只有1%。更不合理的是，A股市場個人投資者持有市值占26%，但完成的交易額卻占到全市場的85%左右。

另外，從境外機構持股比例來看，日、韓等資本市場外資持股占25%至40%，而我國QFII持有A股市值至占流通市值不到2%。由此來看，我國資本市場對於迎進國外機構空間仍然巨大。

對於我國資本市場中機構投資者與個人投資者比例不平衡的問題，摩根大通亞太區董事總經理龔方雄就指出，目前A股估值低於美股的原因是散戶占比過高，機構投資者占比太低，市場定價機制不健全所致。

相對於個人投資者來說，機構投資者在專業能力、投資規則、防范和規避風險的能力和資金擁有量上有明顯優勢，能夠進行靈活多樣的組合投資，也能夠承受住短期波動。

此外，機構投資者價值投資、長期投資的理念決定他們在市場當中具有相對穩定性，並能夠對市場主體產生影響，包括對上市公司決策制衡、股權過度集中引發的問題及上市公司質量提高有積極作用。

從成熟市場經驗來看，發展和壯大機構投資者成為了市場保持穩定的關鍵因素之一。我國的證券市場在發展機構投資者問題上，要注重引入長期投資資金，並且還要約束一些機構投資者不負責任的行為。

對此，證監會相關負責人表示，下一步，證監會將根據加快機構投資者發展的安排，繼續加快QFII審批，完善監管制度，增加QFII投資運作便利，包括積極與外匯管理部門協商，提高QFII投資上限等，吸引更多的境外長期資金，增強國內投資者信心，促進資本市場改革開放和穩定發展。

最新的訊息顯示，郭樹清近日在香港出席亞洲金融論壇時透露，考慮適時推行第二階段的QFII和QDII，包括允許港資和外資金融機構參與RQFII，未來或引入合格境外個人投資者參與內地資本市場，整體規模有望增加10倍。(.中.國.網)