中國大陸經濟硬著陸風險增 美股牛市面臨考驗

北京政府公布 8 月份製造業 PMI 再創多年低點，引發市場新一波的擔憂。 (圖:AFP)

許多投資人都想知道，美國股市還能維持長牛多久。在這段歷史上最長的牛市之一中間，歷經歐債危機、財政懸崖、希臘債務危機等等重大考驗，但每每均能化險為夷。然而，過去 2 週以來新一波考驗又再浮現，也就是中國大陸經濟的不確定性衝擊全球市場，但美股這次還能保住牛市嗎？

媒體《CNNMoney》報導，中國大陸不僅係全球第 2 大經濟體，其經濟版圖也遍及全球，而美國企業也與之有著相當的連動性。因此，一旦中國大陸經濟「硬著陸」，很可能終止美股長達 6 年的牛市。 不過投資人應當更要問，中國大陸的經濟風險，是否與金融危機相仿；此外，中國大陸是否有能力與意願避免這種狀況出現？

經濟放緩連鎖反應 投資人驚駭四散

由於對中國大陸過往強健的成長力道，原物料大量的需求，帶動全球經濟發展；然而，目前市場浮現對中國大陸經濟前景的憂慮甚深，連帶使得美股跌入修正區。Wunderlich Securities 首席市場策略師 Art Hogan 指出，中國大陸經濟放緩，對投資人來說宛如回到金融危機時期。

中國大陸經濟放緩致生的連鎖效應在全球發酵；舉例而言，南韓週二 (1日) 公布 8 月份出口數據大減 15%，便係中國大陸需求走弱之故。金融科技公司 The Clear Pool Group 的首席市場策略師 Peter Kenny 形容，這就像中國大陸患了感冒，全亞洲也連帶被染上。

美聯準會升息近逼

美國聯準會 (Fed) 目前的升息腳步已越來越近，近 10 年未調漲的利率很可能要進行首次調升，加上 Fed 也不再購買債券，這與先前 Fed 在市場出現恐慌時的作為並不同，因此投資人可能也無法期待這張「安全網」。

股市面臨修正

同時，投資人也越來越難找到進場點。經濟顧問公司 The Lindsey Group 的首席市場分析師 Peter Boockvar 便指出，目前股價已超過實際面太多，因此面臨巨大的價格調整。

不過，儘管中國大陸帶來恐慌相當大，倒也還不到 2008 年雷曼風暴的規模，惟全球金融體系確實已處在危機邊緣。Ameriprise Financial 首席市場策略師 David Joy 便指出，這確實有可能將我們帶回蕭條。

中國大陸並非坐以待斃

投資人仍要瞭解，中國大陸經濟仍在成長中，僅是以較緩和的步調前進，僅有很少數的人宣稱中國大陸已陷入完全衰退之中。北京政府也對這情勢相當警覺，並推出一系列經濟刺激政策，包括降息降準、大貶人民幣匯率等，藉此挽救低迷的出口水準。 Joy 指出，相信北京政府在意願與財政方面，均有辦法避開「硬著陸」的風險。