股中人_受惠京津冀大氣候，北控抗跌力強

大市波動，高息股扮演避風塘角色， 北京控股（00392）擁有公用股避險功能，現價較76.65元高位大幅回落四成三，若大市進一步回穩或反彈，相信北控股價有望強勁回升，值得留意。

北控業務涵蓋管道燃氣業務、啤酒業務、污水處理及水務業務、固體廢物處理以及其他業務，盈利增長動力平穩，特別在國家積極推動環保，以及發展京津冀的大氣候下，北京控股有望能跑出。

北控今年中期純利31.04億元，按年升10%，營業額升30.67%至293.09億元，旗下「北京燃氣」上半年售氣量約60.4億立方米，同比上升29.1%，主要由於去年底投產了三個熱電廠，令上半年銷氣量增長強勁，加上公司積極推動燃煤鍋爐改造，相信即使經濟放緩令用氣量有下降壓力，預期公司全年銷氣量可達30%增長的目標。據彭博預測，其2015至2017年度盈利複合增長率為15%，增長潛力能見度較高。

北控擁有北京燃氣集團，北京燃氣集團是中國最大的城市燃氣營運企業，供氣量佔北京市年用氣量超過96%。公司早前透露，北控會積極探索液化天然氣碼頭、倉儲、進口氣的業務，將會把早前收購的固體廢物業務注入上市平台北京發展 (00154)。一旦成事，有望提升公司整體估值，成為未來股價向上動力。

論估值，場內華潤燃氣(1193)現價市盈率為17倍，而北控現價市盈率為11倍，截至2014年底，公司每股資產淨值44.52元，按現價計算，PB約0.97倍，估值吸引，惟現時大市未明，相信個股亦不能期望短線急升，可以小注作為收息之用，目標價57元。