《大行報告》瑞銀升周生生(00116.HK)目標價至25元 上調評級至「買入」

瑞銀指出，周生生(00116.HK)作為周期性的消費品公司，其估值與盈利前景息息相關，料集團2012年每股盈利跌14%，今年則增長33%，主因同店銷售增長由低位復甦，毛利率亦因金價趨向穩定而有所改善。

香港方面，該行相信，隨著來自內地第二、三線城市的訪港旅客數目增加，因周生生品牌強勁，價錢大眾化，料可持續帶動中低階產品銷售強勁，並可抵銷高階產品銷情疲弱的問題。

中期而言，該行認為周生生銷售表現於內地可跑贏同業，基於周生生100%為自營店，料其店舖經營效率較高。而在百貨公司過剩的情況下，選擇性開店更為重要。

該行下調2012年每股盈測4%，反映2012年下半年銷售表現遜預期，惟上調中短期同店銷售增長預測，目標價由17.2元升至25元，意味2013年市盈率13.5倍，評級由「中性」上調至「買入」。(ka/t)

阿思達克財經新聞

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