蘋果光Q2仍黯淡，F-IML/譜瑞冀下半年營運轉強

精實新聞 2013-04-12 記者 王彤勻 報導

F-IML(3638)於董事會中通過實施史上第二度庫藏股計劃，將自今(12日)開始至6月11日，以65~139元的區間價，買回3000張庫藏股，而F-IML今日盤中股價也隨之攻高，漲幅一度觸及3%之上。而總觀打上蘋果光的IC設計股F-IML、F-譜瑞(4966)近期表現，Q1營運都趨疲，尤其F-譜瑞3月營收為近一年半來的單月新低。展望後市，受大客戶蘋果上半年均無新品推出影響，F-IML和F-譜瑞對Q2看法持續保守，認為營收相較於Q1、走強空間都不大，估計要自下半年營運才會有較明顯的轉強。

F-IML 3月營收雖月增13.88%來到1.77億元，不過Q1營收仍難免受淡季影響，季減12.48%來到5.6億元，為近7季以來的新低。而展望Q2，F-IML坦言，營收可望較Q1略為上揚，不過幅度不會太大。惟法人估，F-IML Q2營收應能有2成左右的季增幅度。

不過，F-IML對今年營運仍深具信心。雖因iPad系列可能受到Mini版的擠壓致出貨呈現下滑，而蘋果新品的拉貨效益也將自下半年才會顯現，然F-IML指出，今年P-Gamma的出貨量仍相當有機會較去年走高，主要是F-IML也和面板廠合作打入其他非蘋陣營的平板供應鏈，另隨著中國大陸32吋大電視需求暢旺、以及4K2K滲透率的提高，P-Gamma於TV的出貨也將能見到不錯成長。因此F-IML仍看好，今年P-Gamma的出貨量可望較去年的8-9千萬顆再向上。

只不過，隨著今年F-IML在包括電源管理IC、LED照明驅動IC等新產品逐漸放量，毛利率也勢必出現波動。F-IML指出，LED照明驅動IC產品已取得2-3家台灣、以及2-3家韓國的客戶訂單，今年和電源管理IC合計的營收佔比，可望從去年的低個位數百分點升至1成以上。惟因此兩條產品線毛利率都低於P-Gamma晶片，也因此法人估，F-IML今年毛利率相較於去年的52.02%，恐降至5成以下。

若以F-IML去年產品組合而言，P-Gamma營收比重逾5成，Vcom Buffer約佔3成多，DVR佔1成多，DC/DC等則佔低個位數百分點。

至於F-譜瑞3月營收持續走軟，月減1.87%來到2.01億元，為近一年半來的單月新低。總計F-譜瑞Q1合併營收約為2093.7萬美元，僅低空飛越Q1營收將落在2000萬~2300萬美元的財測低標，季減約34%，為近6季以來的新低。

關於F-譜瑞後續營運展望，法人則分析，蘋果新品對F-譜瑞的拉貨力道約在下半年才會顯現，而英特爾新平台Haswell推出時程有可能較原本預訂的6月延後，NB客戶對F-譜瑞的拉貨貢獻時間點也可能因此遞延，因此F-譜瑞今年上半年的動能將趨於平緩。不過法人估，F-譜瑞營運的最差時點已過，Q2營收相較於Q1可望有1成左右的小幅成長。