巴克萊略降台積電Q2營收增幅；法說會擬提4問

精實新聞 2013-04-11 記者 王彤勻 報導

20130411_91_0.jpg -->台積電(2330) Q1營收繳出超乎財測的成績單，微幅季增1.1%為1327.55億元、優於法說會上1270-1290億元的預期，並寫下單季營收歷史次高紀錄，也激勵台積今日股價出現反彈，重回百元大關。而在台積下週法說會登場前夕，外資巴克萊也出具最新報告指出，台積Q1營運逆勢走強主要應是來自智慧型手機和平板晶片客戶拉貨的暢旺，而其單季毛利率也可望攀上34-35%水準，優於財測預期的31.5-33.5%，單季EPS則可達1.54元。而相較於巴克萊原本預估台積Q2營收將季增5-10%，如今則略為調降其季增幅度至3-7%。法說會前，巴克萊也對台積提出以今年資本支出是否調高為首的四個大哉問。

巴克萊也重申台積的優於大盤(Overweight)評等，並維持128元的目標價。而雖隨著台積Q1營收基期的拉高，Q2成長幅度勢必趨緩，不過巴克萊指出，台積在16奈米FinFET製程握有優勢，以及受益於智慧型手機、平板、遊戲機需求暢旺，台積於2013-2015年間營收年複合成長率(CAGR)將能達15-17%，加上台積晶圓價格受益於先進製程比重擴張，於2013-2015年間CAGR也將能達4-5%，顯現台積長線成長動能依然安穩無虞。

法說展開前夕，巴克萊也對台積營運拋出四大關注焦點：第一，台積是否會宣布將今年資本支出從90億美元調高至100億美元，以加速20奈米HKMG(高介電常數金屬閘極)和16奈米FinFET製程的投資進程？第二，高通(Qualcomm)是否會如原本市場傳出，將有部分訂單轉至格羅方德(GlobalFoundries)和三星的狀況發生，對台積衝擊程度又將如何？第三，關於近期最夯的Google智慧眼鏡、蘋果iWatch等產品，台積是否有機會切入？第四，台積於20奈米HKMG製程、16奈米FinFET製程原訂於2014-2015年間正式量產的時程，有沒有提前的可能？

事實上，台積董事長張忠謀於美西時間4月9日加州的台積電年度技術研討會中，也重申對台積今年營運深具信心，預期全年營收將有雙位數成長，意謂今年營收將再創新高。

而聯電(2303) 3月營收則月增9.94%來到95.99億元、年增6.86%。總計聯電今年Q1營收則微幅季減3.72%來到277.81億元、年增5.76%，約略符合公司於法說會上提出，Q1晶圓出貨量雖因併入和艦的關係而成長，惟因平均ASP略微下滑，因此整體Q1營收持平去年Q4的預期。

關於聯電後續營運走向，外資德意志則出具最新報告指出，聯電Q1隨著營收的走低以及稼動率的下滑，單季毛利率將下降2.6個百分點、至14.2%，單季EPS則為0.15元。至於聯電Q2營收的季增幅度，德意志則估為6%。此外德意志也估，聯電今年Q4 28奈米的營收佔比估佔5%，不過絕對金額僅約有台積電28奈米營收的2-3%。