買歐賣日正流行！日債殖利率低無利可圖 資金湧向法債求報酬

日本擴大資產收購規模，歐洲意外受惠。日本央行上周宣布寬鬆貨幣政策，外界預期日本投資資金將因此湧入歐洲債市，壓低歐債的借貸成本。

《金融時報》報導，日本央行的大規模債券收購計畫預期將使得其國內殖利率再度壓低，反而鼓勵其國內投資者轉向海外尋求更高報酬率標的，外界預期歐洲借貸成本亦可望因此下滑。

外資銀行也都觀察到日本資金外流的趨勢，法國巴黎銀行交易員指出，能夠離開日本債市的資金非常驚人，我們現在看到的只是冰山一角，花旗交易員則表示，絕大多數的日元賣壓來自避險基金，他們試著跑在日本離境資金潮的最前端，預估接下來幾個星期內就會衝擊全球市場。

不過，部份交易員以及銀行指出，近幾周來早就有日本投資資金注意到政府動向，提早採取措施。「近來我們已經發現日本資金流向歐洲，尤其是法國債市。」法國興業銀行主管表示。

周一法國 10 年期債券殖利率降至 1.71%，創下歷史新低紀錄，與一周前相比降低了 2%，奧地利的借貸成本也降至歷史低點，德國、荷蘭、芬蘭的殖利率也接近低點。但其實受影響最大的還是歐洲邊陲國家，意大利 10 年其殖利率降了 11 個基點至 4.31%，西班牙則降 9 個基點至 4.71%。

日本散戶投資大軍今年多數希望趁著日元疲軟，處分海外資產，而非投入更多資金，分析師認為日本低債券殖利率將促使他們未來幾周內付諸行動。美林美銀分析師表示，日本長期債券殖利率處於低檔，加上日元走軟，日本國內投資者可能會興起對於外國投資標的的興趣。

在投資者放空日元之下，周一歐元兌日元已經創下三年來的最高匯率，且自從日本央行上周四宣布政策震驚市場後，歐元兌日元的升幅已經超過 7%。買歐元賣日元已經成為市場上最熱門的交易策略，亦是避險基金最愛的策略。

日本投資海外的趨勢之下，法國成為最大的受惠者，雖然有些人擔心法國經濟財政疲軟，但是法國仍是全球主權評等最高的國家之一，且其債市規模與流動性都大，這也是投資者考量的重要因素。除此之外，新興市場也有望因此吸引日本資金進場，成為贏家。