涂永紅：滬港通提高人民幣在資本市場運用

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--由中國金融資訊網、中國人民大學國際貨幣研究所聯合舉辦的“人民幣時代”主題論壇第一期暨大金融思想沙龍(No.18)“滬港通開啟中國資本市場開放新時代”於2014年12月20日舉行。在此次論壇上，中國人民大學財政金融學院教授涂永紅表示，滬港通的制度安排一方面顯示出中國開放的決心，另一方面確實給境外將近兩萬億元的離岸人民幣存款興建了投資渠道。

中國人民大學財政金融學院教授涂永紅發表主題演講。中國金融資訊網 陳周陽 攝

涂永紅表示，滬港通在推出之初被賦予了很高期許，但一個月以來兩地股市交易情況出現分化。同時，中國股市也成為了全球第一股市。在國內經濟有較大下行壓力的情況下，中國的開放態度向全球發出強烈信號:中國資本市場開放。

滬港通的制度安排一方面顯示出中國開放的決心，另一方面確實給境外將近兩萬億元的離岸人民幣存款興建了投資渠道。這條渠道是高效的，能夠更好的增值和保值。大家可以看到，中國股市是有前瞻性的，是一個先行指標，這對中國資本賬戶開放、中國資本市場的開放以及對未來兩年經濟增長均提供了資訊支撐。

對於人民幣國際化，涂永紅表示，由於滬港通是人民幣國際化最好的推動力，以往比較重視的是跨境貿易的人民幣結算。靠貿易的量和規模是不夠的，在資本市場里面有兩種選擇，一種是股市，另外一個是債市。債市的發展對推動人民幣國際化，特別是在資本市場運用是更加常見和重要的渠道，但我國債市發展不夠理想。滬港通在資本市場打開了一扇門，提供了一個平臺，讓境外的國際投資者看到，用人民幣進行資產投資是有利可圖的。中國的股票市場依托是中國經濟中高速的成長，而這樣的經濟能夠給股市非常好的成長空間。

在資本市場形成使用人民幣的反饋機制，把資金引進來，可以實現保值增值，這對人民幣在資本市場的運用，激發持有的動機，是很重要很有價值的制度安排。

涂永紅進一步指出，在實現滬港通以及進一步資本市場開放以后，對人民幣國際化意義還在於未來中國人民幣國際化路徑。在總結了英鎊、日元、美元、歐元等國際貨幣的發展歷史后，涂永紅認為，人民幣國際化應堅持走貿易加對外投資加雙邊互換的三角形道路。三條腿同時走路，三角形穩健系統支撐人民幣國際化框架，5-10年會打破現在的網絡效益的門檻，使人民幣能夠在資本市場建立正向的反饋機制，突破這樣網絡效應，成為世界第三大貨幣。

“人民幣時代”是中國金融資訊網在人民幣國際化進程逐步加快背景下推出的高階智庫交流平臺，涵蓋主題論壇、高階訪談、專題講座等多種形式，旨在為人民幣國際化建言獻策、保駕護航，開啟中國人民幣時代，實現中國金融夢。