9158母公司解讀虧損擴大：算法調整導致

新浪科技訊 8月27日上午消息，天鴿互動(上市代碼：01980.HK)發布截止2014年6月底的上半年財報，其中銷售額同比去年同期增長32.5%至近3.5億元人民幣。在去掉一次性開支及優先股公平值變動后的經調整凈利潤則同比增長31.1%至逾1.3億元人民幣。

值得注意的是，上半年虧損1.80億元人民幣，去年同期為8301.9萬元人民幣，同比擴大116.87%。天鴿方面表示，虧損主要是由於優先股票與期權的算法造成。

據介紹，通常未上市前時，早期風險投資機構在投資時會用可轉換可贖回優先股(和“可轉換債券”類似)，通常會附加一個年利率，到一定時間公司上不了市，就會要求公司返還本金並附加一定的利息。

而根據國際會計準則，這一部份債券或股票在沒有轉換成股份前，都屬於債務，因此都要計算到債務科目裏去，同時每年根據會計準則會計算一下這部份股份對應的價值，如果股份價值增加了，那增值的這部份金額就要計為損失，直接在利潤表裏體現，這使 得根據這一會計口徑編製的凈利潤數字可能為負，但只是帳面數字，公司的收入與現金流都沒有受影響，也沒有實際的現金費用與成本支出。

天鴿方面表示，華爾街及投資者看重的就是營業收入與經調整后的凈利潤，這兩個數字都與去年同期相比表現出良好的增長態勢。

天鴿同時表示，公司之前優先股投資者已決定放棄贖回，從債權人的角色轉換成為公司的股東，由於國際財務準則要求記帳方式不同生的浮虧將在未來轉換成股份后不再影響公司的利潤表。

關於優先股公平值變動使公司業績大變臉的情況很常見，如在知名企業91無線的前身香港上市公司“網龍”身上(上市代碼：0777.HK)也曾經發生過同樣的事情，91無線在2013年作價19億美元賣給了百度。

在2012年年報時，網龍因為優先股公平值變動，導致凈利潤較前一年下降逾70%，但銷售額較同期增長了近45%，隨后的幾個月，網龍的股價翻了一倍多，雖然有91無線出售的原因，但可見優先股公平值變動導致的帳面虧損對公司的實際運營與股價沒有直接的聯繫。

另一個例子是雲游控股，2013年上半年的財報也是因為優先股公平值變動導致虧損，而實際經調整凈利為正。

有券商分析師認為，看公司的經營發展好壞關鍵還是基本面，而經調整后凈利潤會是一個更準確的指標。(林明)