匯兌損失打擊寶鋼利潤 匯率波動影響哪些行業

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--寶鋼股份25日公布的業績顯示，寶鋼上半年凈利潤同比下降14.82%至31.54億元，匯兌損失意外成為主因。寶鋼上半年匯兌損失達2.7億元，去年同期則為匯兌收益4.7億元。人民幣貶值通常對中國工業企業有利，但會傷及能源企業以及航空公司等依賴能源的企業，同時會對那些因為利率較低或資金易得而借入了美元的企業不利。

人民幣貶值?美元債務帶來2.7億元匯兌損失

寶鋼股份總經理戴志浩表示，在寶鋼股份總計不到人民幣550億元(約合90億美元)的債務中，大約70%的債務是以美元計價的。公司持有美元計價債務帶來2.7億元匯兌損失。匯兌損失主要由於人民幣兌美元在今年前六個月內貶值0.9%以及美國利率變化所致。

如剔除匯兌損失影響，寶鋼股份上半年合並利潤總額47.4億元，同比上升0.3億元。

戴志浩表示，公司年初判斷今年人民幣兌美元將出現階段性的貶值，貶值期間可能持續到三季度或年底，但從中長期看，人民幣兌美元應會繼續維持穩定或小幅升值。故公司仍對大部分美元融資采取了敞口規則，但對部分三季度到四季度需還款的近端到期美元融資進行了遠期購匯鎖定。

戴志浩稱，最近幾年，由於美元利率低於國內人民幣借款的利率，寶鋼股份開始累積美元債務。自2005年起，人民幣兌美元進入升值頻道，寶鋼逐步以低利率且匯率風險可控的美元融資替換人民幣融資。

戴志浩坦承，隨著市場融資環境的變化、人民幣兌美元匯率的雙向波動，過去超低財務費用甚至財務費用負數的情況將可能成為歷史，但是公司有信心通過多元融資手段的拓展、綜合匯率、利率風險的合並比價和系統管理，始終保持公司在融資方面的比較優勢。

寶鋼財務總監兼董事會秘書朱可炳介紹，公司目前在國內人民幣借款年利率為4.15%至7.21%，而海外借款的融資成本遠低於人民幣借款利率。公司根據年度匯率管理方案，考慮匯率變動后的美元綜合融資成本與國內人民幣融資成本比較，以融資成本利差的70%設定為匯率預警邊界來進行匯率動態風險管控。

朱可炳表示，下半年，公司會持續研判市場走勢，通過推進美元、人民幣雙幣種結算政策，進一步規避貿易項下支付業務的匯率風險。同時根據外匯債務規模變化情況開展后續鎖定匯率風險的金融工具操作，保證匯率風險可控。

人民幣匯率波動影響哪些行業

人民幣貶值通常對中國工業企業有利，因為這讓中國的出口商品相對其他國家變得便宜。但人民幣貶值也會傷及能源企業以及航空公司等依賴能源的企業，這是因為國際油價以美元計價，人民幣走軟將使中國進口石油的成本增加。人民幣貶值也對那些因為利率較低或資金易得而借入了美元的企業不利。

業內人士認為，人民幣貶值將給三類行業帶來不利影響。一是代表本幣資產類的行業(房地產、金融業和礦業)；二是外幣負債高的行業(航空和貿易)；三是進口額高的行業(造紙、石化和鋼鐵)。

具體來看，人民幣貶值將直接刺激紡織服裝行業的業績增長，對鋼鐵行業來說是把雙刃劍，一方面對鋼材出口是有好處的，但對企業進口鐵礦石又是個壞訊息，其意味著企業的支付成本將會增加。

人民幣貶值對鋼材的直接出口拉動是否明顯還取決於國際需求的強弱。而如何計算出口鋼材獲得的收益和進口鐵礦石原材料多付出的成本，測算因素則相對較復雜。

人民幣貶值對鋼鐵下游行業機械、家電等行業有間接的促進作用，這些行業產品的出口如果上升，將帶動國內鋼材市場好轉。

作為出口行業的下游，航運業可能也會間接受益人民幣的貶值。由於人民幣貶值會刺激服裝紡織業的出口，從而間接給集裝箱航運帶來一定的利好，甚至刺激對於原材料的需求而帶動干散貨運輸市場。目前服裝紡織行業的產品出口主要依靠集裝箱運輸，因此一旦出口量增加，集裝箱運輸市場和碼頭也將受惠。

同時，若出口貨量增加，對於原材料，如鋼鐵、石化產品等需求也會增加，從而提升干散貨市場的景氣度。但目前關鍵因素在於歐美等發達國家的需求是否會因為人民幣貶值而有所增加。海外市場的需求能否回升，才是決定航運業景氣程度的最終因素。

人民幣匯率的波動，對化工業的影響不容忽視，尤其對出口型化工企業來說或是轉折。行業內，一方面以進口為主導的石化企業，受益於此前的人民幣持續升值，有助於降低采購成本。但目前情況對采購的影響就偏向負面，其意味著成本的上升。

另一方面，人民幣升值對化肥業或帶來較大的提振作用，該行業的出口比例相當大。專家指出，以氮肥為例，其原料主要取自國內，而國內市場又趨於飽和，產品出口量很大，受到匯率波動的正面影響也較大。

此前，人民幣一路升值曾導致出口的家電產品在海外性價比降低，競爭力下降，由於家電企業在產品銷售結匯時大都采用美元結匯，因此人民幣貶值可以增加家電企業的匯兌收益。

人民幣貶值或使進口汽車價格吸引力將下降，抑制進口汽車銷量的增長，同時為國內汽車出口企業減壓，對汽車出口量和出口利潤帶來一波反彈。此前，在人民幣持續升值的大背景下，以美元計價的中國出口汽車變得不那么便宜，性價比下降。與此同時，出口汽車企業的利潤也開始下降。

人民幣貶值在帶來出口型企業利好的同時，也對其他一些行業造成了不小的沖擊。首當其沖的就是人民幣資產類行業，比如房地產業。

人民幣匯率下跌直接縮小了“利差”空間，很可能促使此前進入中國市場的外資出逃，使得這些資金投資的相關資產價格下跌。房地產市場正是“熱錢”最熱衷的地方。

此前，境外資金通過持有房產享受房價上漲和匯率上升的雙重收益。人民幣如果進入貶值頻道，熱錢投資房地產市場的收益將縮小，再加上房地產市場本身的調整，追逐高收益的“熱錢”可能由此撤退，進而引發房價的下跌。

此外，一些與消費相關的行業也會受到影響，如出國留學、海外購物及旅遊等。