外匯市場門檻調降 人民幣匯改再提速

新華社記者有之炘 潘清

上海(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--近期外匯市場頗為動盪，人民幣對美元即期匯價一度跌破6.2，打破了人民幣此前窄幅波動的狀態。與此同時，國家外匯管理局宣布，明年取消銀行間外匯市場事前準入許可。這將給外匯市場及人民幣走勢帶來哪些變化?

在經濟基本面不佳以及前期有效匯率快速升值等背景下，看空人民幣的力量似乎正在集聚。12月8日，人民幣對美元即期匯率大幅下跌225點引發市場廣泛關注；9日，人民幣即期匯率再次下跌，並一度跌破6.2這一關鍵點位；10日，人民幣匯率再度出現大幅波動，收市人民幣對美元小幅升值；11日，人民幣對美元在即期市場圍繞6.17一線波動。

面對人民幣即期匯率走弱，中間價持續釋放穩定信號。12月11日，人民幣對美元匯率中間價報6.1153，為連續第五個交易日上調，創下了9個月以來的新高。

招商銀行高級金融分析師劉東亮表示，本次急跌有利於打破窄幅波動的狀態，增強人民幣的波動性。“今後人民幣匯率雙向波動的壓力將只增不減，經濟形勢變化與企業對匯率的判斷正在發揮越來越大的定價能力。”

事實上，人民幣對美元匯率浮動區間擴至上下2%以來，匯率波動的幅度明顯加大，顯示出當前人民幣匯率均衡區間的大致輪廓正在成形。專家表示，將匯率的決定權交給市場是最佳選擇，即便遇到某些極端的交易情景，貨幣當局可適當控制節奏，盡量避免改變市場的方向。

國家外匯管理局日前發布通知，明年起放開銀行間外匯市場準入，取消事前準入許可，允許合格的貨幣經紀公司在銀行間外匯市場開展相關業務。這意味著更多機構將進入銀行間市場，帶來更大的交易量和更多元的交易風格。

申萬研究所李慧勇等多位研究員分析稱，商業銀行的交易風格比較被動，而券商、保險、信托等非銀金融機構參與外匯市場的動機主要是基於對匯率走勢的預判而進行的主動交易。“不同機構基於不同的目的和風格進行交易，將使外匯交易價格反映更多市場機構的預期，有助於外匯市場更好地實現外匯交易的價格發現功能。”

業內人士普遍表示，此次政策調整放開力度很大，或增加市場交易的雙邊波動，持續的單向波動出現可能性下降。

人民幣匯改步伐提速，使得業界對於相關場內衍生品的期待升溫。目前，在中國內地唯一的金融衍生品交易所，匯率期貨產品尚處於空白狀態，僅有兩只交叉匯率期貨在進行模擬交易。11月17日，滬港通正式起步，但海外投資者對仍處“價值洼地”的A股關注程度弱於預期。除了不能參與境內股指期貨交易對沖風險之外，匯率風險管理工具的缺失也被認為是導致外資裹足不前的重要原因之一。

在業界專家看來，有管理的浮動匯率制已使人民幣具備一定的彈性，加上跨境貿易結算和海外直接投資規模不斷增長，推出人民幣匯率期貨的條件已基本成熟。在外匯市場準入門檻放開的背景下，決策層宜加快推出人民幣匯率期貨，通過為外匯市場引入更多市場化的“均衡力量”，進一步提升其價格發現的功能。(完)