史上最“傲嬌”險企的落寞下場—正德人壽“對抗”保監會事件輿情分析

和訊財經傳播研究所 2014年8月

正德人壽因償付能力不足而受到保監會史上最嚴厲懲罰。對此，正德人壽認為自身償付能力充足，以公告等形式公開“對抗”保監會。在“對抗”過程中，正德人壽被媒體曝出股權紛爭、管理混亂等問題。最終，正德人壽於大限之日同意注資解決其償付能力問題。

事件回顧

6月6日：

保監會——保監會網站公布監管函，指出正德人壽在報送的一季度末償付能力充足率為182.7%，但是在現場檢查中已查實，公司一季度末的實際資本為 -8.0844億元，償付能力充足率為-87.08%，屬於償付能力不足類公司。

保監會指出，禁止正德人壽自今年6月9日起開展新業務。續期業務不受此限制。自該監管函下發之日起，暫停公司增設分支機構，暫停公司新增股票、無擔保非金融企業（公司）債券、股權、不動產和金融產品投資。並要求正德人壽在6月30日之前改善償付能力。

6月9日：

正德人壽——正德人壽於公司官網掛出落款時間為6月9日的公開答復，雖表示會貫徹執行保監會的決定，但委屈之情溢於言表，稱“我公司突然接到保監會[2014]8號監管函，認定我公司償付能力不足並采取停止新業務等多項監管措施。雖然我們感到十分震驚、委屈和不解，但對於行業監管機構的決定，我們不得不重視並貫徹執行”。

正德人壽還表示，在收到監管函后，公司加班加點於星期天（6月8日）召開了全系統緊急會議，向各部門、各分公司傳達了監管函的內容，並按照監管函的要求，執行部署停止公司全部新業務。

6月12日：

保監會——面對正德人壽的6月9日在其官網掛出的公開答復，保監會人士向媒體評述稱，這是一種“對抗監管”。“（有些公司）之前就有問題，在保監會提出改善意見后，管理層不僅不及時處理，還一直拖（延）。”

6月13日：

正德人壽——在官方網站掛出了《關於正德人壽保險股份有限公司增資擴股相關事項的請示報告》。此外，正德人壽向保監會遞交了《關於增資擴股相關事項的請示報告》，股東方擬通過增資方式擴充資本金30億元來提升公司償付能力，並希望保監會6月16日給予批復。

保監會——保監會人士表示，按照正常程式，保監會也要對增資擴股的出資人、資金來源進行必要的程式審核，從上報材料到批復，不可能在兩個工作日內就完成。

6月17日、18日：

正德人壽——正德人壽再度向保監會報送了增資請示報告。

正德人壽6月17日晚間在其官網發布公告再次“喊冤”。公告稱，在[2014]8號監管函之前，歷年來保監會從未以口頭或書面形式對該公司“政府補貼資金”及“預付土地使用權款”的處理提出過異議，更沒有因上述會計處理方式對償付能力進行風險提示或預警。包括自去年10月開始，至今仍未結束的現場檢查期間，保監會曾以股權糾紛問題兩次約談正德人壽董事長，也對償付能力從未提及。

6月19日：

保監會——保監會召集正德人壽所有股東、全體董事、監事及高管人員就改善償付能力一事進行檢查通報。

保監會向正德人壽說明從去年10月至今現場檢查、做出監管決定等情況的細節。保監會人士依據嚴格的會計準則就正德人壽的償付能力計算方式進行了說明，並指出正德人壽上周以“請示報告”形式向保監會報送增資30億的方案，因不符合規範性要求而被退回。

6月26日：

正德人壽——26日晚間，正德人壽官方網站彈出公告《關於正德人壽真實狀況的幾點說明》，陳述了正德人壽財務數據與股東態度，並列明了自2013年10月28日，保監會進駐正德人壽現場檢查以來的一些真實情況。公開質疑保監會檢查組並曝光其雷人語錄。

6月27日：

保監會——保監會召開回應正德人壽的新聞說明會。稽查局局長高燕表示，正德人壽所發內容屬於斷章取義；發改部稱目的希望穩定公司經營。相關負責人還表示，針對正德人壽的檢查涉及面廣，仍需時間；保監會檢查組的檢查工作經得起監督，正德人壽今早的公告是在混淆是非。希望正德人壽各方抓緊有限的時間，把主要精力放在解決償付能力不足的問題上，“保監會不會無限期的允許正德人壽整改，未來不排除整頓、接管等手段來處理正德人壽的問題。”

6月30日：

正德人壽——監管函(〔2014〕8號)給出時限的最後半小時，正德人壽保險股份有限公司終於正式向保監會遞交了解決-87.08%償付能力充足率的有效方案。該份上報保監會解決現有公司實質問題的方案主要內容是：現有5家股東同意通過增資恢復公司償付能力，但方案中沒有明確具體增資金額，股權結構也或有變化。30日晚，正德人壽官網再發公告稱，“按照保監會〔2014〕8號監管函要求，正德人壽保險股份有限公司全體股東協商一致，決定以增資方式解決償付能力問題。”

保監會——保監會辦公廳回復媒體稱，已收到正德人壽股東增資方案，同意正德人壽據此方案召開股東大會和董事會。而目前檢查組仍未撤出，對於正德人壽此前存在償付能力之外的問題，仍會繼續檢查，並依法作出相關處理。

網絡曝光總量

從網絡曝光總量來看，6月9日至6月30日之間，一共出現了四次報導高峰。而這四次報導高峰也分別對應了正德人壽的四次“對抗”保監會事件。6月30日，正德人壽同意解決償付能力，在“大限”關頭緊急注資。隨后，正德人壽的這一舉動，再次引發媒體極大關注，7月1日報導量呈現最高峰。正德人壽今後去向問題、對於正德人壽同意擴股增資的猜測、正德人壽與保監會的關係變化等成為媒體報導熱點。

傳播量較大的新聞報導

標題 來源 日期 轉載量

正德人壽股權糾紛未解增資料難行 網易財經 2014-6-16 31

最嚴監管倒逼股東增資正德人壽股權紛爭和解言之尚早 人民網(603000,股吧)財經頻道 2014-6-18 33

正德人壽是家好公司? 中國證券網 2014-6-18 31

正德人壽股東、高管被監管集體約談限10日拿出整改方案 21世紀網 2014-6-20 34

保監會回應正德人壽“叫板”:混淆是非 新浪財經 2014-6-27 39

金融一周談:正德人壽曝檢查組雷人語錄博彩性質保險被叫停 中國新聞網 2014-6-28 42

保險監管遇最激烈對抗正德人壽大限之日今至 網易財經 2014-6-30 62

保監會:批準正德人壽增資方案對其存在問題依法處理 新華網 2014-6-30 46

最“傲嬌”險企自釀苦酒困境中的正德人壽何去何從 一財網 2014-7-2 36

項俊波會見正德人壽未來劇情充滿懸念 21世紀網 2014-7-2 33

微博傳播熱度

從微博傳播熱度上看，正德人壽曝光保監會檢查組“雷人”語錄的相關資訊引起了網友的極大關注，微博傳播熱度於6月27日達到最高峰。此外，正德人壽在6月30日緊急增資的相關資訊也成為網友熱議的話題，微博傳播熱度也較高。

用戶關注度

正德人壽的前三次“對抗”已經引起了網友對於這家名不見經傳的保險公司的注意，用戶日均關注度在6月上旬和中旬開始略有抬升。在6月27日到7月3日之間，用戶關注度受正德人壽第四次“對抗”等事件刺激，而上升到最大。

輿情點評

正德人壽在與保監會的四次“對抗”過程中，鮮提償付能力解決方案。

第一次“對抗”

面對保監會的處罰決定，正德人壽做出了快速反應，於官網發布了《對中國保監會監管函〔2014〕8號的答復》的公告，其中對可能出現的情況如“因執行監管函而出現的退保擠兌風險，和負面輿情擴大引發的群體事件”等做出了應對措施。但對於最關鍵的償付能力問題，正德人壽則否認償付能力不足，同時也沒有給出明確的解決辦法。在對正德人壽投資性房地產的估值認定上，正德人壽與保監會存在較大偏差。

點評：

正德人壽的“喊冤”舉動，在業內可算首次，輿論對此更多的是驚訝，而保監會人士將此定性為“對抗監管”，使得輿論更加傾向認為正德人壽或將遭遇保監會第二輪更嚴格的徹查。此外，對於正德人壽與保監會的償付能力之辯，有不少媒體深入挖掘正德人壽的資金情況，對於“注水”問題進行了調查。

第二次“對抗”

正德人壽在《關於正德人壽保險股份有限公司增資擴股相關事項的請示報告》中開始向保監會“示好”，稱“股東方擬通過增資方式擴充資本金30億元來提升公司償付能力”，並在最後提出“我們希望能夠在2014年6月16日得到保監會的批復”。但按照正常程式，保監會需要對增資擴股的出資人、資金來源進行必要的程式審核，從上報材料到批復，不可能在兩個工作日內就完成。正德人壽的這一舉動，很容易被輿論認為是正德人壽的一種“對抗”表現。

點評：

部分輿論認為，正德人壽同意注資的舉動是對保監會“示好”、“服軟”的表現。同時，正德人壽在公告中自曝召開董事會等被限制，這也被輿論所關注。有媒體繼而發掘並曝出正德人壽歷史上以及現在所面臨的管理層混亂、股權紛爭等問題。

第三次“對抗”

在提出盡快增資擴股計劃無法實現的背景下，正德人壽再次劍指保監會。正德人壽在《正德人壽保險股份有限公司近年償付能力等相關指標》的公告中質疑保監會沒有及時對其償付能力進行風險提示或預警，歷年來也沒有對 “政府補貼資金”及“預付土地使用權款”的處理提出過異議，甚至“保監會曾以股權糾紛問題兩次約談我公司董事長，也對償付能力從未提及。”

點評：

第三次“對抗”之后，保監會約談了正德人壽所有股東、全體董事、監事及高管人員。媒體對於此事的報導較多。此外，正德人壽股權紛爭、總裁任職半年背面等也繼續被媒體挖掘和重點關注。

第四次“對抗”

在擴股增資“大限”之前，正德人壽又發布了公告《關於正德人壽真實狀況的幾點說明》，史無前例的公布了保監會檢查組的約談語錄，進一步質疑因保監會而致使其“公司董事會、股東大會召開受限”、“在此前從未提示、預警、告知的情況下，……突然接到〔2014〕8 號監管函，認定公司屬於償付能力不足類公司”、多次退回並要求修改《關於正德人壽保險股份有限公司增資擴股相關事項的請示報告》檔案並最終不予回復等。

點評：

第四次對抗中，正德人壽公布了保監會檢查組的“雷人語錄”，保監會回應稱正德人壽是“斷章取義”、“混淆是非”，並且指出若大限之日未能解決償付能力，“不排除接管正德人壽”。多家媒體在報導中表達了對正德人壽可能難逃一劫的擔憂和關注。

正德人壽遭遇監管輿情危機屬大概率事件

盡管正德人壽為遭遇保監會“史上最嚴監管”屢屢叫屈，但審視正德人壽自身以及相關背景則可以看出，此次遭遇輿情危機卻實屬大概率事件。

首先，從歷史來看，正德人壽關於股權方面的糾葛一直不斷。在籌備階段，正德人壽就遭遇原始股東大變臉，成立之后又在拓業階段經歷了多次涉及股權的事件——如原始股東與保監會對簿公堂、股東派遣總裁半年內兩次被免等。其股權及管理問題影響公司正常發展的同時也被監管機構注意到。從2012年9月，保監會已四次到正德人壽現場檢查。早在2014年2月28日，保監會就曾約談正德人壽董事長，提出希望其通過內部調解妥善處理好股權糾紛，采取包括增資擴股在內的一切措施，來化解風險危機，力爭早日恢復公司正常經營，確保公司持續穩定健康發展。

其次，在過去8年里，正德人壽已多次因未按規定擷取準備金和虛列營業費用、銷售誤導等違規行為，遭到保險監管部門的處罰。此次“最嚴監管”中提到的通過“會計手段”虛增實際資本的問題正是當前監管機構嚴厲打擊的對象。

再次，彼時，一場涉及保監會壽險部、財險部、財會部、資金運用部等部門的聯合整肅行動正在保險行業悄然展開。2014年5月，保監會主席項俊波曾在一次內部會議上措辭嚴厲地指出，保險公司在資金運用方面存在嚴重的道德風險。“一些保險公司儼然成為控股股東的融資平臺，借助資管頻道進行利益輸送、內幕操作等違法違規交易，甚至虛增資本金和償付能力。有些公司除了公司極少數實際控制人之外，其他人都不知道 錢去哪了 ，且金額動輒幾億元甚至數十億元。”

在正德人壽的四次回應公告中，僅在第二次對償付能力問題做出了比較明確的回應，但同時也忽略了保監會法定正常程式，因而造成保監會不予批準。正德人壽在其他三次回應中，其公告均夾雜了比較明顯的“對抗”情緒。這種行為，吸引了輿論的極大關注，使得正德人壽這家名不見經傳的壽險公司一時間成為輿論關注的焦點。正德人壽在質疑保監會的同時，也被媒體挖掘出自身存在的嚴重問題，如股權復雜多糾紛、管理層動盪頻繁等問題隨之暴露在輿論面前。這對於正德人壽的品牌和公司信用未嘗不會造成一定損失。最後正德人壽還是迫於監管壓力，同意采取較為有效的增資擴股方案以應對償付能力不足，對比之前的舉動，其在公眾心中的印象又減分不少。