主力借暴跌撿帶血籌碼 8股越跌越買

中國建筑

兩大利好持續刺激五因素決定中期投資價值

從基本面來看，公司是中國最大的建筑房地產綜合企業集團，是全球最大的住宅工程建造商，具備各類高等級專業資質723個，其中特級資質17個，是中國各類高等級專業資質及特級資質最多的建筑企業集團之一（為我國惟一具備房建、公路、市政三項特級資質的企業）。

另外，針對全球經濟形勢以及面臨的新局面和新挑戰，公司提出了“一最兩跨、科學發展”的戰略目標，即“成為最具國際競爭力的建筑地產綜合企業集團，在2015年前跨入世界500強前100名，跨入全球建筑地產集團前3名”。公司在“2013年度財富全球500強企業”排名中，名列第80位，繼續位居全球建筑公司第1位；在國資委2013年經營業績考核中，再次被評為a級企業。

行業利好不斷

近期，建筑裝飾行業迎來一重大政策利好。地方債務持續累積與城鎮化巨大融資需求之間的矛盾，迫使政府推進基建項目投融資改革。ppp模式是化解當前地方融資平臺窘境的一大利器。國務院、財政部及發改委4個月內連發6個檔案力推ppp模式，多個省份出臺ppp模式指導意見，已形成全國范圍內的上下聯動。預計未來政府基建和市政領域的增量項目將全面轉向ppp模式，使得中國基建進入新時代。

另外，ppp模式將引入海量社會資本進入，原則上只要項目具有一定經濟效益，就能夠借助社會資金對其進行投資，不再受制於地方政府財力規模的約束，規模由“有限”變為“無限”。目前ppp模式在鐵路、公路、軌交、體育館、醫院、市政環保、地下管網等多個領域具有廣闊應用前景。有業內人士表示，預計未來十年我國ppp項目有望達到十萬億元規模。此外，由於民資的逐利性，ppp項目投資效率將顯著提高，這將給建筑裝飾類上市帶來巨大制度紅利，也將直接刺激中國建筑這一低價藍籌股未來的市場表現。

除了ppp模式這一政策利好外，建筑類上市公司充分受益。當前“一帶一路”戰略已上升為國家戰略，其意義重大、影響深遠。未來十年我國將對外投資1.2萬億美元、出資400億美元成立絲路基金，力度巨大。

借鑒韓國經驗，我國對外承包工程市場還有巨大空間。研究韓國建筑業發現，其海外工程對其gdp比重為6%，而我國還不到2%，這一數據顯示以中國建筑為代表的龍頭建筑類上市公司，未來發展前景廣闊。

五因素決定中期投資價值

值得一提的是，公司2014年12月6日公告稱，證監會同意公司非公開發行優先股方案：公司以100元每股非公開平價發行不超過3億股優先股，募資不超過300億元。發行方案采用了單次跳息固定股息和五年到期贖回的組合安排。本次募資將用於基礎設施及其他投資項目（48.3億元）、補充境內外重大工程承包項目營運資金（176.7億元）和補充一般流動資金）。

對於該股后市投資機會，銀河證券表示，公司未來估值提升存多重契機。第一，滬港通推動估值快速修復。第二，二次股權激勵，板塊分拆上市，混合所有制等國企改革預期推動估值提升。第三，成立中建方程、收購plaza以及城鎮綜合開發、投資拉動、拓展新業務等商業模式創新助力公司持續成長。第四，發行優先股等有助公司降負債、提業績。第五，分紅率較高，2014年分紅率有望達4.4%，對長線資金有較強吸引力。預測公司2014年、2015年、2016年每股收益分別為0.80元、0.92元、1.03元。

另外，安信證券也表示，該股當前估值具有極高安全邊際，顯著低於其他建筑央企，價值洼地有望填平；低估值高分紅特性符合增量資金偏好。過去公司股價低估主要因為市場資金有限而公司市值較大，而目前市場環境已變，市場充裕的資金將逐步修正公司極度低估的狀態。預測公司2014年、2015年、2016年每股收益分別為0.78元、0.82元/0.91元，給予目標價8.00元，維持“買入-a”評級。

保利地產

低估值藍籌股代表

從基本面來看，公司實際控制人中國保利集團是國資委直屬大型國有獨資企業，是一家從事貿易、地產、文化藝術、酒店管理等業務的多元化經營控股集團公司，公司作為保利集團地產業務的主要載體，未來將獲得保利集團的支援，使公司在優質土地儲備的競爭中具有較強優勢。2013年期末公司品牌價值達到260.92億元，同比增長23.4%，蟬聯“中國房地產行業領導公司品牌”，連續四年榮獲中國房地產百強企業綜合實力第二名。

值得一提的是，房地產行業基本面正持續向好。第一，11月21日，央行宣布自2014年11月22日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。多位業內人士表示，我國已經進入降息周期；第二，雖然近期樓市走勢撲朔迷離，但一些大型房企拿地資金額卻屢創新高，一定程度上顯示房地產市場正逐步回暖。據統計，截至11月下旬，今年以來萬科、遠洋、華潤等多家大型房企累計拿地金額達270億元。專家預測，11月房企拿地金額有望突破300億元。第三，在多地出臺限購取消、限貸松綁等房地產利好政策之后，11月30日，國家發展改革委員會發布了《外商投資產業指導目錄》修訂稿並公開征求意見，新的目錄進行了大幅度修訂，幾乎把過去針對外商投資房地產的限制類條款全都刪去，這也傳遞了政府刺激投資回升的態度，利好整個房地產板塊。

對於該股后市投資機會，申銀萬國表示，公司銷售額創單月同比最高增速，銷售均價好於同業，公司投資和銷售成績均體現龍頭公司優秀的經營管理能力，在我國處於降息周期預期下，該股作為在新一輪牛市中將具備較大的市值提升空間，維持“買入”評級。預計公司2014年至2016年結算收入為1127億元、1392億元、1681億元。維持公司2014年至2016每股收益1.22元、1.49元、1.77元的盈利預測。

東方能源

石家莊市供熱龍頭

公司是石家莊市最大的集中供熱企業，根據市政府制定的規劃，到2020年，采暖建筑集中供熱普及率達到90%，工業熱負荷集中供熱普及率達到95%，石家莊市的供熱市場仍將處於供不應求狀況。

2014年8月份，股東大會同意公司以22119.71萬元收購實際控制人中電投集團下屬的易縣新能源、滄州新能源100%股權（成交價格分別為7865.34萬元、14254.37萬元）。易縣新能源、滄州新能源分別負責2萬千瓦、5萬千瓦光伏發電項目的管理運行。截至2014年6月30日，易縣新能源、滄州新能源凈資產分別為7422.85萬元、11924.98萬元。2014年1-6月份，以上兩公司凈利潤分別為713.58萬元、1924.98萬元。本次收購預計將增加7萬千瓦光伏發電裝機容量。

業績方面，公司2014年三季報披露，2014年1-9月份，公司利潤總額16404.46萬元，同比增長115.20%，主要是由於煤價降低使得公司熱電業務利潤增加、投資收益增加，同時，本期收購兩個新能源公司新增部分利潤所致。

從股東進出看，公司2014年三季報披露，前十大流通股股東中8家基金、1家社保合持29492.75萬股（上期無基金、券商等機構投資者）。其中，社保118組合持400.42萬股。截至2014年9月30日，股東人教較上期減少10.32%，籌碼集中度提高。（2277萬股限售股於2014年7月31日起可上市流通）。

投資規則方面，銀河證券表示，光伏並表貢獻利潤，公司業績大幅增長。光伏項目盈利平穩，熱電四季度恢復正常，維持全年超過2.4億元的業績預測，預計2014年至2016年公司分別實現每股收益0.50元、0.68元和0.99元，維持“推薦”評級。

大商股份

前三季業績平穩增長

公司已基本建成“東北店網”，正全力建設“華北店網”，並尋機進入中西部開店設點。公司已經在5省30余市（縣）擁有百余家店鋪，總建筑面積200余萬平方米。公司零售業務擁有百貨、超市和電器三大業態，而作為主力業態的百貨又有新瑪特、麥凱樂、千盛、現代綜合百貨四種細分業態。麥凱樂集合了國際知名品牌，是高檔連鎖百貨店；千盛是新推出的時尚、年輕商品業態。

業績方面，公司2014年三季報披露，報告期內，公司在建工程同比增89.94%，系本期新增裝修。財務費用同比減332.53%，系本期銀行借款減少、銀行存款增加。對聯營企業和合營企業的投資收益，同比減114.03%，系聯營企業本期虧損同期盈利。報告期內，公司應收票據同比減87.20%，系本期收到銀行承兌匯票減少。應交稅費同比增197.78%，系本期應交增值稅及企業所得稅增加。資產減值損失同比減453.07%，系本期壞賬準備減少。

股東進出方面，公司2014年三季報披露，前十大流通股股東中，3家基金2家社保合計持有2048.79萬股，其中，富國天惠(161005,基金吧)基金減持100萬股后持有700萬股。截至2014年9月30日，股東人數較2014年6月30日減少17.27%，籌碼略有集中。

中投證券則表示，行業低迷中突顯龍頭優勢和優秀的運營管理能力。維持“強烈推薦”評級：“同業競爭”是困擾大商股份(600694,股吧)投資者的重要問題，公司解決這一問題只是時間問題。公司價值嚴重低估，未來既有修復的內在力量——業績平穩較快增長、同業競爭問題解決，又有外在推動力——滬港通：行業龍頭、業績穩定、高分紅率契合港資偏好。同時，公司每股資本公積和未分配利潤高達4.95元、13.1元，具備高送轉的能力。預計公司2014年至2016年每股收益4.67元、5.40元和6.11元。

中國交建

品牌優勢明顯

公司是我國乃至全球領先的以基建設計、基建建設、疏浚及裝備制造為主業的多專業、跨國經營的特大型國有控股上市公司，是中國最大的港口設計及建設企業；中國領先的公路、橋梁設計及建設企業；中國領先的鐵路建設企業；中國最大的國際工程承包商；世界最大的疏浚企業；世界最大的港口機械制造商；世界領先的海洋工程輔助船舶制造商和全球一流的海工裝備設計企業。公司的業務足跡遍及中國所有省、市、自治區及港澳特區和80多個海外國家和地區。

2014年11月25日公告稱，公司擬非公開發行不超過1.45億股優先股，募資不超過145億元用於基礎設施投資項目、補充重大工程承包項目營運資金和補充一般流動資金。

對此，廣發證券(000776,股吧)(行情,問診)表示，此次發行優先股，總體利好中國交建(601800,股吧)自身、也利好該公司普通股股東；其較為穩定的股息率對部分投資者具有很強的吸引力。預計公司2014年至2016年每股收益分別為0.85元、0.94元、1.08元，維持“買入”評級。

中國電建

公司主業保持高景氣

公司是我國乃至全球綜合性建設集團之一，作為特大型綜合性工程建設企業集團，自二十世紀五十年代以來，公司建設中國65%以上的大中型水電站和水利樞紐工程，一直是中國江河治理、水電開發的骨干力量和龍頭施工企業，長期處於水利水電施工領先地位。根據2013年美國《工程新聞紀錄》（enr）的排名，公司營業總收入位列全球最大250家工程承包商第14位，在上榜的中國企業中名列第7位。公司海外營業收入位列全球最大250家國際工程承包商第20位，在上榜的中國企業中名列第2位。

中金公司表示，公司業績符合預期，主業景氣確定。考慮到會計變更影響，小幅下調2014年至2015凈利潤至48.5億元、75.9億元（假設2015年完成資產注入），對應每股收益0.50元、0.56元（同增6.3%/10.9%）。在穩增長、保民生、重環保背景下，公司主業保持高景氣，資產注入后業務模式競爭力增強、現金流進一步改善，維持“推薦”評級。

建發股份

業務增長彈性大

公司於2009年開始確立“供應鏈運營＋房地產”雙主業格局。目前公司的核心業務可概括為7+2+1，包括7項工業品相關業務：漿紙、鋼鐵、礦產品、化工產品、機電產品、輕紡產品和農產品(000061,股吧)(行情,問診)；2項消費品的經銷業務：中高階汽車和酒類產品；還有綜合物流服務業務。

公司2014年5月7日公告稱，5.97億股新增配售股份2014年5月12日可上市。截至認購繳款結束日（2014年4月25日）有效認購數量為59744.98萬股，占本次可配股份總數的96.45%，認購金額為306491.74萬元。2014年4月29日即為發行成功的除權基準日（配股除權日）。

在投資規則方面，東興證券表示，福建自貿區的主要受益者，公司彈性大。公司是以供應鏈業務和房地產業務雙主業發展的福建龍頭企業。公司也是福建最大的貿易公司，房地產在當地品牌效應也好。公司的業務增長彈性大，隨著福建自貿區的設立將給公司帶來戰略性的發展機會。公司是福建自貿區的受益者，目前估值仍較低具備投資價值。預計公司2014年至2016年營業收入為114.62億元、129.59億元和154.15億元，每股收益分別為1.01元、1.26元和1.50元。維持對公司“強烈推薦”的投資評級，三個月的目標價為10.10元。中國中鐵(行情,問診)（601390.sh）

業績略超預期

公司是中國和亞洲最大的多功能綜合型建設集團，按年度工程承包總收入計算，公司為全球第三大建筑工程承包商，公司已在境外逾55個國家和地區承建超過230個海外項目，20世紀80年代以來，在工程、建筑、研究及設計各領域榮獲超過200個國家級最高獎項。公司在2013年度美國《財富》雜志世界500強企業排名中，公司名列第102位。

2014年1-9月份公司新簽合同額6055.6億元，同比增長13.7%。其中，基建板塊4679.1億元，同比增長11.9%；勘察設計板塊100.3億元，同比增長8.3%；工業板塊149.7億元，同比增長22%。截至2014年9月末，公司未完成合同額18476.6億元，其中基建板塊14831.0億元，勘察設計板塊239.9億元，工業板塊217.5億元。

中銀國際表示，公司業績略超預期，受益於基建投資加速和滬港通。對公司2014年至2016年a股每股收益預測調整為0.490元、0.536元和0.582元。a股目標價由3.41元上調至5.10元，對應9.5倍2015年市盈率。

中國中鐵

業績略超預期

公司是中國和亞洲最大的多功能綜合型建設集團，按年度工程承包總收入計算，公司為全球第三大建筑工程承包商，公司已在境外逾55個國家和地區承建超過230個海外項目，20世紀80年代以來，在工程、建筑、研究及設計各領域榮獲超過200個國家級最高獎項。公司在2013年度美國《財富》雜志世界500強企業排名中，公司名列第102位。

2014年1-9月份公司新簽合同額6055.6億元，同比增長13.7%。其中，基建板塊4679.1億元，同比增長11.9%;勘察設計板塊100.3億元，同比增長8.3%;工業板塊149.7億元，同比增長22%。截至2014年9月末，公司未完成合同額18476.6億元，其中基建板塊14831.0億元，勘察設計板塊239.9億元，工業板塊217.5億元。

中銀國際表示，公司業績略超預期，受益於基建投資加速和滬港通。對公司2014年至2016年a股每股收益預測調整為0.490元、0.536元和0.582元。a股目標價由3.41元上調至5.10元，對應9.5倍2015年市盈率。