中科招商：2015年是PE十年大牛市的元年

12月6日，第六屆全球PE北京論壇在北京香格里拉酒店召開，中科招商集團董事長兼總裁單祥雙先生作為本屆中國股權投資基金協會輪值主席發表了主題演講，其表示中國PE行業將迎來十年發展的大牛市。

在總結了2014年度PE行業發展時，單祥雙謂之“冰火兩重天”。他認為2014年是PE行業自2012年以來調整后筑底反彈的一年，PE行業的舊業態已經被改變，2015年將是PE行業未來十年大牛市的元年，隨著中國經濟發展的新常態，中國PE行業也將迎來充滿希望和挑戰的新常態。

中科招商集團董事長兼總裁單祥雙擔任北京股權投資協會輪值主席

2014年：三大壓力、三大希望

單祥雙在發言中表示，2014年PE行業中有三大壓力，分別是融資壓力大、投資企業經營困難和PE管理難度加大。

首先表現在融資壓力大，大多數行業都在鬧錢荒，市場化PE基金的設立規模相對較低。其次，PE投資的企業經營壓力加大，出現了產能過剩、市場萎縮、經營困難的局面。第三，由於經濟的下行，PE管理人壓力加大，不僅要加大對項目的投后管理，而且要加大對LP的投后管理。

但是2014年也出現了PE市場的三把希望之火。

首先是市場整體氛圍向暖，年初IPO市場的開閘、年末股市的大漲，帶動PE整體盈利。其二是互聯網和相關產業的投資，尤其是對早期項目投資的熱情加大。其三，是新興PE集群的強勢崛起。2014年PE行業出現了以互聯網企業、以上市公司、以銀行保險等金融機構、以中央和地方政府國有實力機構為主體的四大新貴PE。

中科招商集團董事長兼總裁單祥雙發表主題演講-PE行業2014年總結及2015年展望

2015年：三大風口帶動行業發展

單祥雙認為，2015年的PE行業將面對著三大風口，分別是互聯網快速發展，金融和資本市場快速發展的大變革和大開放，創新創業洶涌的大潮。

由於互聯網、移動互聯網、大數據的出現和快速發展，帶動經濟發展模式從傳統工作經濟時代發展到資訊經濟模式，PE行業將互聯網化。傳統PE行業的盈利是建立在資訊不對稱，資本、技術、人才等資源不對稱和效率不對稱的基礎上而獲利的一種盈利模式，

PE的本質也是中介，而大家常常說互聯網另一個特征是去中介化，但是在這里我要說，互聯網本身就是成本極低、效率極高、覆蓋面極廣的超級中介，人類經濟活動中的一切中介行為在互聯網面前都顯得蒼白、弱小和無力，不堪一擊，可見互聯網太強大了、太可怕了，我們不能改變它就必須適應它、利用它，包括PE在內的各行各業必須互聯網化，否則就將被互聯網消化。

同時，面對著金融市場、資本市場的發展變革，中國PE行業也將迎來巨大的發展機遇。2014年各行各業、各級政府、各家機構都在鬧錢荒，這是由於中國金融資產結構不合理造成的。其解釋稱：“我們180多萬億的金融資產里銀行就占了90%多，而發達國家這個比例大概是60%，我們銀行多占了30%多的金融資產高達五六十萬億的規模，由於經濟下行，銀行惜貸甚至強行收貸，使市場流動性不足，是造成錢荒的主要原因之一。要讓銀行信貸資本能夠有條件的轉化為股權資本。如此五六十萬億的資金將有可能通過PE這個管道進入戰略性新興產業，進入資本市場，PE行業資金市場將迎來巨大增量。以銀行資產為主導的金融資產結構，決定了中國經濟只能是債權主導經濟，而非股權主導型經濟。”

單祥雙表示，2014年不是中國經濟最好的時期，但卻是中國創新、創業最好的時代，全民創業、草根創業大潮洶涌澎湃，創新、創業潮無疑是中國經濟最大的風口，也是中國PE新常態最大的一個風口。

中科招商集團董事長兼總裁單祥雙主持平行論壇一LP-GP對話專場

最後，單祥雙用倉央加措體總結了中國PE新常態。“你投或者不投，項目就在那里，越來越貴；你融或者不融，資金就在那里，越來越多；你信或者不信，創新就在那里，越來越快；你做或者不做，創業就在那里，越來越牛。”