陸肖馬：高波動率股票適合做為個股期權標的

中國期貨業協會、深圳市人民政府共同主辦的“第十屆中國(深圳)國際期貨大會”於2014年12月4日至6日在深圳舉行。本屆大會以“改革與創新·競爭與融合”為主題，以促進期貨市場功能發揮、中介機構創新發展以及實體企業風險管理為目標，圍繞我國期貨市場改革開放、創新發展，以及全球衍生品市場改革發展趨勢等議題進行深入交流和討論。和訊期貨進行現場報導。以下是論壇嘉賓深交所副總經理陸肖馬在境內交易所高層論壇上所述內容的文字實錄部分：

主持人（鄭學勤）：接下來請陸總，談談你們的準備工作，你們的打算。

陸肖馬：剛才紅元總講了，我們是打醬油的，這是期貨大會。我也非常同意紅元總講的，期貨和現貨的界限是逐漸模糊的，隨著業務在地域上的不斷擴展、在業務線上不斷擴大、在產品數量上不斷增加，交易所只做現貨不做期貨越來越少。上交所是老大哥，在積極開發etf期權，我們也在努力，希望跟上整個交易所發展的大潮，滿足市場的需求。鄭總比較清楚，衍生品和現貨互動非常密切，基本上密不可分。深交所在期權準備方面也做了很多事情，原則上深交所在業務規則、技術系統方面盡量與上交所保持一致，最大程度減少市場準備成本，希望整個期權準備工作能在高效率、低成本的情況下穩步推進，謝謝。

主持人（鄭學勤）：陸總，我們現在在講etf，期權交易對處理波動率方面有特殊功能，我們知道美國期權交易前面十大最活躍的交易股票很多和科技股有關，像阿里巴巴期權的交易量已經進入前十名。除了etf之外，深交所在推期權的時候是不是考慮股票期權，如果考慮股票期權，你有什么樣的標的作為考慮對象？

陸肖馬：謝謝鄭總，我特別同意前面幾位前輩的發言，從現貨規模來講，我們已經進入世界前列了。但衍生品市場不夠發達，風險管理工具比較缺乏。我們在做金融創新的時候考慮得比較多一些，和國外交易所同行我們想得要復雜一點，考慮多一些，承擔責任會多一些。我們推出產品后怕沒人玩，也怕來玩的人特別多，把握是非常困難的。

回答鄭總剛才的問題，深交所在期權方面關注了很久，和國內各位同行都差不多。我們早期買過鄭商所的交易系統進行研究，做了很多的前期準備工作。眼下我們在etf期權和個股期權方面都做了很多準備工作，現在我們除了etf期權外，還有有三只個股期權在做模擬交易，具體進入實操階段要等待中國證監會統一的部署和安排。

對個股期權標的選擇，我們做了很多研究，從國際經驗來看，科技類股票非常適合作為個股期權的標的。以美國市場為例，蘋果、阿里巴巴等科技股期權交易非常活躍，我們認為可能是因為科技股波動性比較大一點，這樣就更加需要風險管理工具來對沖市場風險。深交易所在個股期權標的選擇時可能會更綜合一些，我們會考慮選擇成長性好、波動率高、市值和規模大，波動率適中、具有較強知名度的股票作為個股標的。深交所上市了一大批成長性好、知名度高的高科技類股票，深交所的股票期權業務前景非常廣闊。謝謝大家。