今日機構一致看好7大金股

江鈴汽車:輕卡月銷量破萬,沖擊行業龍頭

輕卡銷量破萬,沖擊行業龍頭。本輪國四排放升級執行力度空前嚴格,但國內輕型柴油機技術儲備薄弱,無法短時間內完成技術升級,行業內成熟的國四輕卡產品較為缺乏。江鈴輕卡一直定位中高階,省油、耐用、服務佳,得到用戶高度認可。隨著小藍基地9月份搬遷完畢開始正式投產,輕卡理論年產能達20萬輛,輕卡月度銷量有史以來首次破萬為12,648輛。另外,升級國四排放標準需要對發動機做較大改進,我們判斷行業調整將持續至2016年;調整期內,公司輕卡銷量將逆勢持續高速增長,市場份額快速提升。江鈴有望借此次排放標準升級的契機成為輕卡龍頭。

全順銷量創年內新高。全順輕客本月銷量創年內新高為7,617輛,同比增長12.36%。2014年1-11月累計銷售64,141輛,同比增長3.67%,表現較為穩健。

盡管輕客市場競爭激烈,不斷有新品上市,但全順輕客憑借良好口碑建立起的穩定客戶群是其銷量表現穩健的最佳保障。隨著2016年全新一代全順的上市,公司全順系列產品競爭力將得到明顯提升,豐富的產品陣容、卓越的車輛效能、良好的口碑、成熟的銷售網絡將帶來全順輕客新一輪的銷售熱潮。

福特everest量產版正式發布,suv業務大爆發進入倒計時。11月13日,福特全新7座suveverest量產車正式發布,標志著公司suv業務大爆發進入倒計時。

新車定名為撼路者,無論機械結構還是外觀都偏向於硬派越野suv,與當前suv消費需求個性化的趨勢十分吻合。撼路者將於2015年下半年正式上市,估計該車單價遠高於江鈴以往所售車型單價,盈利能力亦較高,預計平均月銷量3000輛,2016年將為公司帶來較大利潤彈性。

盈利預測及投資評級。我們估計今明兩年江鈴汽車(000550,股吧)業績增量主要由jmc輕卡提供,福特everest及新一代全順投產后將在2016年提供較大利潤增量。預計2014年、2015年、2016年每股收益依次為2.42元、3.15元、5.50元,維持“強烈推薦”評級。平安證券

立體絲(300056,股吧):再度牽手洛卡彰顯公司信心

驅動力:客戶一致+技術前沿。立體絲(300056,股吧)與洛卡環保客戶類型基本一致,雙方可聯手采取協同投標、配套銷售模式,直接面向總承包商或終端用戶,實現客戶資源共用、優勢互補。尿素與其他脫硝還原劑相比具備一定優勢,洛卡環保的尿素熱解技術在脫硝領域具有發展前景;

催化劑:政策環境鼓勵煙氣脫硝治理特許經營。脫硝電價補貼、以及后續脫硝電價補貼的提高,為火電煙氣脫硝治理特許經營提供了必要的經濟性條件。參與煙氣治理特許經營的公司逐漸增多。截止2013年,火電煙氣脫硝特許經營累計簽約1342萬千瓦,同比增長79%;

盈利預測與投資建議:洛卡環保優質資產若成功注入,立體絲將獲得向上業績彈性。維持公司2014-2016年盈利預測,預計eps分別為0.46、0.54、0.62元(如果收購順利完成,預計eps分別為0.53、0.76、0.92元)。考慮擬收購方案及收購標的公司未來的發展空間,上調目標價至26.68元,相當於2014年現有業務58倍pe,維持“增持”評級。國泰君安

二六三:有望從saas應用商升級為paas平臺運營商

維持23.1元目標價和“增持”評級:我們看好二六三(002467,股吧)通過ip電話、企業會議、在線教育、視頻培訓等錨點業務切入客戶群,有望從簡單可復制的saas應用提供商升級為有著高粘性的通信平臺運營商,維持2014-2016年eps分別為0.32/0.42/0.58元,維持23.1元目標價和“增持”評級。

向通信平臺運營商升級:市場認為二六三(002467,股吧)只是企業郵箱、ip電話、企業會議等saas應用服務提供商,但我們認為二六三正將自己打造成一個具有高粘度的通信paas平臺運營商。假如3年后大企業的私有云通信服務外包和中小企業公有云通信服務外包模式普及,海外個人客戶從定居華人拓展到出國留學出差旅遊人群,我們預測二六三市值有望從現在的70億提升到2017年的300億。理由:①市場認為二六三的著眼點只在各個業務本身,但我們認為二六三真正著眼點是用戶群體和圍繞用戶群體的統一通信服務平臺②市場認為建立通信平臺缺少粘性,但我們認為致力於嵌入式通信能增強客戶對於平臺的粘性,並通過平臺向客戶銷售更多的通信增值服務,從而提升單用戶的貢獻度③市場有人擔心bat的威脅,我們認為二六三的專業客製通信服務市場不同於互聯網的標準大眾化市場,所以無需懼怕bat。

跑馬圈地+存量用戶深度開發並行:①通過ip電話、企業會議、在線教育、視頻培訓等錨點業務不斷切入大型企業和出國留學旅遊人群,快速跑馬圈地②通過嵌入式通信完成企業it與通信的深度整合,提升企業流程的自動化水平,同時通過分析特定消費人群的生活習慣來客製個性化套餐。國泰君安

眾信旅遊:雙管齊下強化c端能力,橫向擴張預計仍將持續

公司公告:①將投資悠哉旅遊網並提供6000萬財務資助,完成后將占股15%。②調整線下零售網絡的開設計劃。悠哉旅遊網:在線度假產品預訂的重要參與者,助力眾信快速切入在線渠道。悠哉2013年在線度假產品份額為3%左右,排名第5,估計交易規模約9.3億元;2013年營收3.6億,凈利潤-805萬。

眾信旅遊(002707,股吧)擬投資悠哉旅遊網獲15%股權並進行財務資助,同時調整線下零售網絡開設計劃,一線城市強化體驗店、二線城市強化旗艦店。

①投資悠哉以相對較低的成本快速切入在線渠道,與線下零售網絡雙管齊下強化2c端能力,短期內可以一定程度規避零售商快速集中導致的批發端議價能力下降,中期則為眾信塑造品牌、提升消費者認知度提供基礎。②我們認為,零售端強化一定程度上以產品豐富度為前提,竹園之后預計橫向整合仍將持續。同時考慮到2015年出境游行業受多因素影響增長將快於市場預期,維持增持評級。

因竹園重組尚未完成,維持盈利預測,預計2014/15年eps為2.03/2.69元;參考重組方案,預期2014/15年備考eps為2.31/3.2元,考慮后續擴張預期依然強烈,上調目標價至160元(+38.8%),對應2015年備考eps為50xpe,估值溢價考慮細分行業增速遠高於行業整體。

眾信2c端能力和品牌影響加強,悠哉獲得優質產品和資金支援將加速發展:①雙管齊下提升2c端能力:繼續深化縱向一體化戰略,依靠悠哉的在線旅遊經驗,將減少自行建立線上渠道的成本和時間;調整線下零售網絡,一線城市加設體驗店強化服務功能,二線城市開設旗艦店增加品牌影響力、提升消費者認知度。②對於悠哉旅遊網而言,與眾信的戰略合作使其能夠獲得優質線路,從而增強客戶的黏性。國泰君安

順榮股份:收購三七遊戲方案獲核准,全球化平臺型遊戲集團展露雛形

10.7倍pe收購三七遊戲60%股權,未來存在進一步收購預期:公司作價19.2億元,以發行股份及支付現金的方式購買李衛偉、曾開天持有的三七遊戲60%股權,三七遊戲2014-2016年承諾凈利潤分別為3億/3.6億/4.32億元,2014年收購pe為10.7倍。公司將以10.06元/股價格向上述交易對象發行股份1.43億股,同時通過非公開發行方式募集配套資金用於支付現金對價4.8億元,增發后總股本將達3.25億。此外,李衛偉、曾開天同意公司在2016年12月31日前,以現金方式收購三七遊戲剩余40%股權,公司未來兩年存在進一步收購預期。

三七遊戲為最大非自有流量頁游平臺,市場份額有望持續提升:2013年,三七遊戲營收17.2億,約占國內頁游行業市場份額10%;2014年上半年,三七遊戲市場份額接近15%,是僅次於騰訊的第二大頁游運營平臺,最大的非自有流量平臺。頁游行業發展已進入穩定期,未來三年行業年均復合增長率約25%,由於頁游運營平臺門檻較高,頁游用戶獲取成本持續攀升,頁游運營平臺數量呈現減少趨勢,前10%、20%的頁游運營平臺占據總開服數量50%、80%以上份額,頁游運營領域格局已基本確立,行業集中度不斷提升。三七遊戲作為運營平臺第一梯隊,將享受市場份額的持續提升。

推行“3+1+1”戰略,自研業務取得突破,海外業務值得期待:三七遊戲推行“三大規則、一個(用戶體驗)提高、一個(大數據)應用”的“3+1+1”戰略,“三大規則”指品牌規則、獨代規則和ip規則。(1)品牌規則:2014年3月以210萬美元購得域名37.com取代原域名37wan.com,拉開強化“三七遊戲”品牌第一步,未來將進一步加大品牌投入,提高平臺知名度、平臺用戶黏性,降低運營、營銷成本;(2)獨代規則:以聯運為主逐步轉變為以獨代/首發聯運為主,重視獨代遊戲品質,加大投入力度,提升市場份額和利潤空間;(3)ip規則:積極爭取文學、遊戲、漫畫、電影優質ip,已獲取的強ip產品包括《大天使之劍》、《傲世九重天》、《軒轅劍》、《瑯琊榜》、《天將雄師》、《蒼翼默示錄》等,ip運營方式包括獨代、自研、委派開發等。2014年,三七遊戲自研業務取得重大突破,旗下江蘇極光研發遊戲《大天使之劍》30天流水破億,60天總流水3.2億,持續突破市場預期,預計全年流水可能近10億,帶來1億研發凈利潤。海外業務方面,三七遊戲目前在亞洲市場位列前三,韓國、港澳臺、泰國已做到第一,未來將進軍美洲、歐洲等市場,目標“再造另一個三七遊戲”,海外市場收入占比達到50%。

投資豈凡網絡、聯合巨人網絡,全球化平臺型遊戲集團展露雛形:三七遊戲今年8月宣布戰略投資遊戲研發商豈凡網絡10%股權;9月又與巨人網絡聯合宣布就頁游業務達成戰略合作,雙方首款合作產品將很快推向市場。我們非常認同公司對於產業生態圈的打造,公司未來商業模式拓展具備較大的想象空間,上游內容端、橫向平臺間、下游流量客戶端均有延伸機會,相信公司未來將進一步利用自身運營平臺優勢、上市公司資本平臺優勢,通過收購、參股、合作的形式,與產業鏈上、下游捆綁形成利益共同體,打造全球化的數字娛樂帝國。

盈利預測及估值:我們預計公司2014-2016年eps分別為0.81/1.27/1.76元,對應pe分別為43/28/20倍。如公司在2015年完成剩余股權收購,按照當前股價計算新股本,預計當年eps為1.88元,pe為19倍,給予公司“強烈推薦”評級。方正證券

通達動力(002576,股吧):風電回暖主業即將反轉,轉型決心不改靜待項目落地

風電行業回暖趨勢明顯,14年上半年全國新增風電招標超過了11.5gw,同比增長40%,全年新增風電裝機量有望超過18gw。預計15年將進一步好轉,公司風電電機訂單有所好轉,未來將保持恢復增長狀態。

終止與華雷電子合作不改轉型決心,靜待項目落地

公司3月10日與華雷電子簽署了《合作意向書》,但后來未能就合作事宜達成一致意見,也未能簽署正式合作協議,近期公司公告與華雷電子終止本次《合作意向書》項下的合作事宜。

我們認為公司終止合作並未改變轉型決心,未來可能仍將致力於民參軍,靜待項目落地。

多元化發展,拓展汽車、電梯等領域。

公司堅持多元化發展戰略,不斷提高自身水平。已為南車、四川東風、上海精進等電機企業成功試制了汽車電機產品並進行了批次生產。除了汽車領域外,在電梯電機方面,公司目前已和國際知名電梯企業形成穩定合作,從去年試制基礎上已經占據該電梯企業80%份額。未來,公司將隨著電動汽車市場的高速發展在汽車行業形成突破。

投資建議:買入-a投資評級,6個月目標價20元。我們預計公司2014年-2016年的eps分別為0.17、0.3、0.39元,公司主業翻轉在即,轉型決心不減,靜待民參軍項目落地;給予買入-a的投資評級,6個月目標價為20元。安信證券

宇通客車:加碼純電動,爭做純電動客車龍頭

同期基數偏高致11月銷量同比微增0.7%。2014年11月,公司共銷售各類客車7,171輛,同比增長0.7%。其中,大、中、輕型客車銷量分別為2,855輛、3,588輛和728輛,分別同比增長-17.3%、12.4%和53.3%。去年11月,公司出口客車近千臺且多為大型客車,帶動大客銷量同比大增49.1%至3,453輛,同期基數偏高導致本月大型客車銷量出現同比下滑,拖累公司整體表現。輕型客車延續今年強勢的增長態勢,本月銷量同比增幅超過50%,我們判斷純電動輕型客車e7本月銷量300輛左右,貢獻主要增量。

繼續補強純電動,爭做純電動客車領域龍頭。在新能源客車領域,公司插電式混合動力客車一直保持龍頭地位,市場占有率近40%,但純電動客車表現不佳。5月份,公司適時推出了純電動客車主打車型e7,邁出補強純電動客車產品線的第一步;11月28日,宇通發布國內首個“純電動客車整體解決方案”,繼續加碼純電動,力爭做純電動客車領域的領導者。方案從產品、配套、服務、金融四方面入手,幫助采購方解決配套服務、購買資金等方面的困難,對提升公司純電動客車銷量將有積極的推動作用。

儲備雙源無軌電車,應對政策風險。近日,有媒體報導稱由於基建投入巨大且采購、維護成本高昂,政府主管部門正考慮在部分城市推廣雙源快充無軌電車,並將其納入新能源汽車推廣目錄予以財政補助。為應對政策風險,宇通一直將雙源快充無軌電車作為技術儲備,2010年至今已分別在廣州和濟南累計投放了231輛雙源純電動公交客車,市場反應良好,為將來第一時間搶占市場提供了重要的砝碼。

盈利預測及投資評級。我們看好宇通新能源客車的產品競爭力以及客車新能源化為公司帶來的上升空間,考慮到公司零部件產業鏈更加完善,公司銷售規模、經營效率、盈利能力都將邁上新臺階,我們維持公司業績預測為2014/2015/2016年eps為1.82/2.28/2.87元,維持“強烈推薦”評級,合理股價32元。平安證券