歐元區Q2半生不死 西方媒體同聲籲ECB立即展開QE拚經濟

西方媒體同聲籲ECB立即展開QE拚經濟 (圖:AFP)

最新的 GDP 數字顯示，第 2 季歐元區整體經濟並未成長。德國經濟意外萎縮，拖累歐元區整體零成長，亦壓低德國 10 年期公債殖利率至 1% 以下，為史上首見，震撼整個西方國家與媒體。媒體紛於 14 日晚間發出專文，呼籲歐洲央行盡快展開量化寬鬆。

歐元區週四公佈數據顯示法國經濟持平，德國則是較前一季萎縮，修正後的數字甚至顯示，德國 2013 年初，經濟陷入雙重底形態的衰退。儘管如此，德國還是比義大利強。義大利 GDP 萎縮 0.2%，而且三重底的衰退已經弭平 2000 年以來所有的成長。歐元區唯一的好消息大概就是西班牙的 0.6% 成長率，但西班牙的失業率還是高達 24.5%。

《華盛頓郵報》拿歐元區的衰退來對比美國三○年代的大蕭條指出，歐元區 GDP 6 年半來還是只有 1.9%，仍不如「大衰退」前的水準。美國花了 7 年的時間，才逐漸回到大蕭條前的經濟水準。但是稱歐元區的問題是衰退，可能是低估了嚴重性。事實上，歐元區可能正在變成第二個日本。

僵屍銀行、人口迅速老化以及最重要的，資金過於寬鬆，使經濟陷入「低通膨」陷阱，令經濟更難成長、脫離低通膨。這正是日本於 1990 年代所發生的情形。而 20 年後，日本的名目 GDP 竟然低於當年。而歐洲也不遠了。

法國財長沙邦 (Michel Sapin) 昨天說，法國將以「適當的步伐」減少赤字。英國《金融時報》指出，沙邦的評論，顯示歐元區的經濟政策錯誤有多麼的嚴重。儘管經濟這麼差，官方仍相信，歐元區的成長模式將是財政整合以支撐私人部門，並壓低政府支出以提升競爭力。但事實上，歐元區正面臨漫長的經濟停滯和持續陷入通縮的威脅中。

歐元區的數字也嚇壞了鄰近的英國。英國《鏡報》指出，因為英國的出口有半數是到歐元區，歐元區整體的成長停滯令許多人憂心可能拖累英國經濟。英格蘭銀行總裁 Carney 本週曾提出警告，歐元區「溫和的」成長是主要的挑戰。

英格蘭銀行的決策官員 David Miles 告訴 BBC，「很難」看到英國出口成長。他強調，「我很想說，英國最大的出口市場已經死在水了」。

《金融時報》的專文認為，只要歐元區核心經濟體不成長，歐元區整體的體質就無法復原。但是，只要德國的成長仍繼續仰賴出口而非內需，德國經濟就不可能成長。由於全球貿易這些年來的成長偏溫和，加上俄羅斯的風險，德國以出口為導向的經濟模式始終會面臨來自其他歐元區國家侵蝕其成長。

到了某個時間點，歐洲央行必然會被迫採取量化寬鬆的措施，以拯救經濟，正如 ECB 被迫拯救歐元區週邊國家主權債務。但問題仍是部分國家的抗拒，尤其是德國和德國央行。歐洲央行德拉基提出購買資產抵押證券的想法。愈快達成將量化寬鬆火力全開的討論愈好。

歐元區的危機自 2010 年開始以來，主管機關總是慢半拍、反應遲鈍。官方的遲緩已經導致歐陸許多國家不必要的經濟痛苦。金融資訊服務公司 Markit 的首席經濟分析師 Chris Williamson 認為，經濟成長停滯令許多人憂心，歐元區正陷入三重底衰退。本週驚人的新數據顯示歐元區正邁向通縮和經濟停滯，媒體希望這樣終於可以說服歐元區政府與央行，儘快一勞永逸的解決問題。

《華盛頓郵報》與《金融時報》都表示，歐洲需要通膨，而且就是現在。通膨可以降低債務負擔，讓各國較容易恢復競爭力，這兩者都能提振成長。歐洲央行知道，卻礙於德國反對而一直未能設法提升通膨。但令人憂心的是，ECB 等到事情一發不可收拾才來設法解決，屆時可能更麻煩。