周五機構一致最看好的10大金股

康緣藥業(600557,股吧)：熱毒寧快速增長 期待銀杏放量

研究機構：海通證券(600837,股吧)日期：2014-08-14

公司公布了2014年半年報，上半年實現收入12.35億元，同比增長17.93%；歸屬於母公司凈利潤1.60億元，同比增長19.45%；扣非后凈利潤1.58億元，同比增長25.81%；基本每股收益為0.322元。

點評：1、熱毒寧繼續快速增長。

(1)公司披露的注射劑部分上半年實現收入6.94億元，同比增長47%，其中絕大部分是熱毒寧，熱毒寧繼續保持了快速增長；(2)解毒類用藥保持較快的增長勢頭，主要因限抗、及臨床效果，雖然增速高點出現在2012年，2013年增速只有18%，但品種之間出現了分化，好的品種增速更快。

(3)喜炎平、痰熱清、熱毒寧因價格體系合理，份額逐漸擴大，而清開靈擁有龐大的數量基礎，我們認為熱毒寧等優勢品種將逐漸侵占清開靈的份額。神威約占清開靈一半銷量，估計全國清開靈銷量15億支，保守估計熱毒寧能夠獲得1億支的份額，按平均出廠價30元/支計，空間30億元規模。

(4)基藥增補。隨著基藥增補省份增加及招標進行，在基層將放量，而公司過去幾年的醫院覆蓋版面正好契合這一點，目前覆蓋醫院7500家，主要為基層。目前已進入江蘇、新疆、廣東、重慶等省基藥增補，進入浙江、河北的可能也較大。

(5)科室的推廣。過去兒科占多，而成人擁有更大市場。我們認為熱毒寧的生命周期還很長，規模有望達到30億元，因是主打品種，公司整體增速將能保證。

2、桂枝二季度增長改善，金振口服液量小增長快。

(1)膠囊部分上半年實現收入2.92億元，同比降低12.76%，相對一季度的情況有較大改善；

(2)口服液部分上半年實現收入0.33億元，同比增長24.22%，預計終端消化的速度更快，也是一個潛力品種。

3、期待銀杏二萜內酯放量。

銀杏二萜內酯注射液對應心腦血管，大市場，參照同類型藥品，估計銀杏二萜內酯將是20億元大品種。

(1)心腦血管領域是重磅品種的搖籃，注射劑更容易達到。

(2)銀杏二萜內酯，abk，有效成分含量高於90%，高於百裕的銀杏內酯注射液，從成分看更有優勢。

(3)跟公司原先銷售模式的差別是，采用江蘇省內自營+省外代理的模式，新品種推廣容易放量。

4、控股股東增持和定增顯示對未來的信心。

(1)近日，康緣集團一致行動人“華康資產管理計劃”通過二級市場增持公司股票約7500萬元，根據公告推算，平均價格在27-28元/股(除權后)；

(2)8月9日公告非公開發行預案(修訂稿)，價格提高至24.11元，調整發行數量為1493萬股，總金額不變；調整資產管理計劃出資人為康緣藥業董事、高管及核心人員、康緣醫藥、出資等份等權。

5、盈利預測及投資評級。

(1)假設主要品種的增速及利潤表預測見表1和表2；

(2)預計2014-2016年eps分別為0.77元、0.98元、1.24元，公司目前的狀態是一線產品上10億收入規模且高增長，新品種通過代理快速放量，在穩健增長的同時，產品版面具爆發力，而營銷改善帶來盈利提升，考慮到公司增持和非公開發行方案的解決，上調目標價為35元，對應2015年pe為36倍，維持“買入”評級。

三泰電子(002312,股吧)：配股過會 資金保障長期戰略落實

研究機構：國信證券 日期：2014-08-14

維持“推薦”投資評級

公司的價值可以分為幾塊：1、傳統主營業務(這一塊保持比較穩定的增長)；2、速遞易基本傳統業務的市值(當前比重較大)；3、同時比較看好公司增值服務的表現；對公司三塊業務分次估值，綜合推算下來對應14 年年末市值應為35.1+114.08+27.51=176.70 億元，對應合理股價為47.76 元。

我們在以前的深度報告中已經提出：如果市場中在突然冒出一家巨型互聯網廠商不計成本的殺入該領域，公司的市值估算可能得另選參數，整體股價表現或市值表現將會遭到一定質疑。(這一點風險當前依然存在)當然如果公司能夠順利的和互聯網巨頭直接合作那么善莫大(博客,微博)（財苑）焉，公司龍頭位臵穩固無疑。目前看來，公司仍是在和時間賽跑，假設中的勁敵並未出現但依然存在可能。公司也在為將來進入互聯網新型社區積極版面。如果能繼續保持一馬當先的態勢，消費者及業界同行保持對公司產品高水平的評價，公司將成為快遞業最後100 米真正的王者，也將成為會成為移動互聯網時代閉環中的重要節點，乃至社區銀行的重要潛力進入者。我們維持對公司的“推薦”評級。

首航節能(002665,股吧)：光熱發電項目落地 在手訂單充足

研究機構：山西證券(002500,股吧)日期：2014-08-14

投資要點：

事件：光熱發電項目獲得甘肅省發展和改革委員會核准登記備案。

首航節能全資子公司敦煌首航節能新能源有限公司經甘肅省酒泉市發展和改革委員會上報的"10兆瓦熔鹽塔式光熱發電項目備案的請示"(酒發改能源[2014]697號)， 獲得甘肅省發展和改革委員會"關於敦煌首航節能新能源有限公司敦煌10兆瓦熔鹽塔式光熱發電項目登記備案的通知。

公司首個光熱發電項目落得，根據我們測算預計可以貢獻公司收入5400萬。隨著首個項目的落得並建成，公司將在光熱發電領域取得先發優勢，受益於未來整個行業的快速發展。

光熱發電電價可能確定，“十二五”規劃預計難以實現。根據最新報導，備受矚目的的光熱發電電價可能確定為1.2-1.2元/度。隨著示范項目的推廣預計未來光熱發電電價將確定。按照我國能源十二五規劃，2015年我國的光熱發電裝機要達到1gw、2020年要達到3gw，從目前項目推進的情況來看，2015年1gw 的目標很難實現。

進軍總包電站。公司3月26日晚間發布公告稱，公司、公司控股子公司廣東東北電力工程設計有限公司、河北省電力勘測設計研究院共同組成聯合體與內蒙古東源科技有限公司簽訂《內蒙古東源科技有限公司2× 330mw 自備電廠項目工程epc 總承包協議》，合同約定公司聯合總承包東源科技擬建設的2× 330mw 自備電廠項目。合同總價預計為22億元至29億元之間。

在手訂單充足，成長性確定。公司空冷設備2013年結轉訂單26億，2014年上半簽訂訂單4億多，總計超過30億。此外，公司獲得電站總包訂單25億。目前公司在手合同合計超過55億，是公司2013年收入的5倍多，公司在手訂單支援未來幾年高增長。

盈利預測及投資評級。我們預計公司2014-2015年每股收益分別為1.01、1.61元，對應目前市盈率分別為35、22倍，考慮到公司在手訂單充足，光熱發電項目落地，給予公司“買入”的投資評級。

投資風險。公司訂單確定持續低於預期；光熱發電項目低於預期。

尚榮醫療(002551,股吧)：增發落地 看好公司打造醫療服務大平臺

研究機構：申銀萬國日期：2014-08-14

公司擬以不低於29.01元/股(停牌價前20日均價90%)非公開增發股票合計不超過約3979萬股，擬募集資金不超過11.5億元以補充流動資金之用，所有股份鎖定期為36個月，其中公司董事長將認購930萬股，2.7億元。

二季度單季同比增長40.6%，毛利率同比下滑10.0%，業績基本符合預期。公司2014中報收入及歸母凈利潤為4.8億元/4970萬元(折合eps為0.19元，基本符合我們預期的0.21元)，同比分別增長68.6%、31.5%。公司14年二季度單季收入為2.3億元，同比環比分別增長35%/40%，凈利潤為2633萬元，同比增長40.6%，環比增長166%。2014年上半年毛利率同比下滑6.6%，二季度單季毛利率同比環比分別下滑10.0%、增長3.0%。

結算周期錯配導致中期主營同比下滑，耗材增長迅速或成主要收入來源之一。

我們可以看到，14年上半年醫療專業工程、設備銷售、設計服務由於會計政策的結算規定未能將上半年項目收入在6月底前結算，因此導致收入上分別下滑了41%/67%/50%，我們預計全年來看，各項業務均保持正常增長(20-30%)。

同時，我們看到耗材上半年收入為2.2億元，超過去年全年的1.35億元近63%，我們認為，未來醫用耗材將成為公司收入的主要來源之一。

增發充裕公司流動資金，為后續打造醫療服務大平臺奠定基礎。此次公司定增11.5億元若能完成，將使公司當前賬上現金達到近18億元，我們預計充裕的流動資金將為公司未來並購整合打造醫院建設、設備銷售、后勤管理、耗材采購等一站式醫療服務大平臺奠定良好的基礎。

平臺搭建穩步推進，業務結構轉型在即，看好后續業績持續高增長，預計14-16年eps為0.38/0.51/0.68元(未攤薄)。我們認為公司目前醫院服務平臺雛形已經顯現，后續新業務預計將在14-16年期間爆發式增長，業績增長也將提速。預計14-16年eps為0.38/0.51/0.68元，維持原盈利預測水平，對應pe為90/67/50倍。

三安光電(600703,股吧)：將推員工持股計劃 共用公司成長

研究機構：山西證券 日期：2014-08-14

事件追蹤：

公司推出員工持股計劃。包括公司11名高管在內979名員工將籌資30808萬元設立該項計劃，其中高管團隊出資6430萬元，占比為20.87%。本次持股計劃設立后將委派興證證券資產管理有限公司管理，並全額認購興證資管設立的鑫眾1號集合計劃中的次級份額，隨后由鑫眾1號購買並持有三安光電股票。鑫眾1號所持有的股票總數累計不超過三安光電股本總額的10%；而鑫眾1號將在股東大會審議通過員工持股計劃后6個月內，通過二級市場完成標的股票的購買。

事件分析：

資管計劃放大杠桿，員工享受公司高成長。鑫眾1號集合計劃份額上限為9.3億份(對應資金9.3億元)，並按照2：1的比例設立優先份額和次級份額。其中優先份額是按照7.4%的年基準收益率以實際存續天數優先獲得收益，而為保障該部分投資人的收益，三安光電控股股東福建三安集團將為鑫眾1號中優先份額的權益實現提供擔保。借助該分級產品，三安光電上述參與出資的員工相當於在投資、持有“自家股”過程中啟用了1：2的杠桿，盈虧比例得以放大。

公司產品滿產滿銷，毛利率將逐季提升。2014 年，公司led晶片主營業務需求旺盛，公司不僅積極開滿設備，而且充分發揮自身技術優勢，努力提高設備的有效運轉效率，進一步降低生產成本，提升公司產品的市場占有率。目前，公司下屬全資子公司mocvd設備170臺處於滿產狀態，隨著公司產能會進一步釋放，規模效應也會得到進一步體現，公司晶片的成本將帶來明顯下滑。公司今年上半年led產品毛利率達37.11%，較上年同期增加4.36個百分點，規模效應持續顯現，我們認為公司毛利的逐步提升將成為趨勢。

盈利預測與投資建議：

盈利預測及投資建議。公司作為國內led晶片龍頭，晶片產能排名首位，近期公司同下有公司接連簽下led采購大單，也顯示行業需求旺盛的趨勢。我們預計，2014年下半年公司主營業務收入將繼續保持穩定增長，且產品毛利率會隨著規模釋放提高。考慮到公司今年旺盛的市場需求和產能進一步擴張的預期，我們維持公司“買入”的投資評級。

投資風險：

產品價格下行的風險；下游需求不達預期的風險。

滄州明珠(002108,股吧)：經營穩定 收入、利潤雙增

研究機構：聯訊證券日期：2014-08-14

1、2014年上半年收入、利潤同向增長

數據顯示，2014年1-6月公司實現營業收入9.66億元，同比增長13.13%；實現利潤總額1億元，同比增長15.15%；實現歸屬於上市公司股東凈利潤為7397萬元，同比增長12.18%；實現每股收益0.22元，其中第二季度實現每股收益0.15元。公司同時預計，2014年1-9月凈利潤同比增長10%-30%，按照最新股本計算，對應每股收益為0.35-0.42元。

2、傳統業務增長穩定，鋰電池隔膜業務增長迅猛

經過多年的發展，公司目前已經形成為以pe管道塑料、bopa薄膜塑料、鋰離子電池隔膜三種產品為主業的發展態勢，上半年公司pe管道塑料業務實現收入增長8.94%，bopa薄膜塑料業務實現收入增長14.18%，鋰離子電池隔膜業務實現收入增長93.99%，毛利率方面均保持穩定，使得公司收入和利潤增速基本相當。從三項主營產品的分項數據看，此前建成投產的年產2000萬平米鋰電池隔膜項目已經開始明顯貢獻收益。

3、擬非公開增發用於建設鋰電池隔膜產能

6月5日，公司發布公告稱，擬非公開增發不超過3750萬股，用於年產2000萬平方米干法鋰離子電池隔膜項目和年產2500萬平方米濕法鋰離子電池隔膜項目，同時將補充流動資金用於解決重慶明珠“年產15000噸聚乙烯燃氣給水管道項目”和“年產5500噸新型高阻隔薄膜(bopa)項目”投產的營運資金需求，減少重慶明珠營運資金對銀行貸款的依賴，節省財務費用支出。預計項目將於2015年底達產，根據公司的預計，這兩個鋰電池隔膜項目建成后將產生年均5597萬元的凈利潤，對應每股收益0.16元。而重慶項目預計將於2014年內達產，將成為公司2015年重要的收入、利潤增長來源。

4、盈利預測與估值

我們假設公司各在建項目如期達產，預計2014-2016年每股收益分別為0.56元、0.76元和0.98元，以昨日收盤價計算，對應的動態市盈率分別為33倍、24倍和19倍，我們看好公司鋰電池隔膜產品的前景，維持公司“增持”評級。

5、風險提示

政策風險；在建項目不達預期風險。

上海凱寶(300039,股吧)：期待產能釋放 優化產品結構

研究機構：海通證券 日期：2014-08-14

公司公布了2014年半年報，上半年實現收入8.03億元，同比增長12.66%；歸屬於母公司凈利潤1.83億元，同比增長10.66%；扣非后凈利潤1.80億元，同比增長17.90%；基本每股收益為0.29元。

點評：

1、產能暫時限制收入增速，將重回20%以上增長

(1)痰熱清原有產能4500萬支，產能利用率一直遠超100%，產能的增長很大程度上決定了現階段收入的增長；

(2)目前覆蓋醫院4000多家，目標醫院10000多家，還有6000多家空白醫院待開拓，未來仍將是開拓醫院和單個醫院上量的狀態；

(3)痰熱清為清熱解毒類中藥注射劑，具有清熱、解毒、化痰的作用，對應常見病，同類型熱毒寧(上半年銷售增長40-50%)、蒲地藍(上半年增長約30%)等產品均增長快速，因此，痰熱清二季度增速放緩不是市場問題，而是產能問題；

(4)三期5000萬支痰熱清注射液擷取物的中藥擷取產能，估計上半年四五月份剛投產，分三年達產，將解決目前產能不足的問題，預計能滿足30億銷售額的產能，今年下半年開始將重回20%以上增長。

2、痰熱清二次開發

(1)痰熱清膠囊新劑型瞄準非住院處方藥市場。膠囊適用於輕度患者及鞏固期的人群，已獲取生產批件，準備上市招采工作，預計今年開始貢獻收入。

(2)5ml小劑型瞄準兒童市場。與上海食品藥品檢驗所合作痰熱清注射液增加5ml規格研究，截至2014年6月30日，按照新標準開展穩定性考察，並繼續進行大分子深入研究。

(3)痰熱清口服液。與北京繼發堂中藥設計研究院合作共同研究，目前處於三期臨床。

利用原有痰熱清注射液(10ml)在醫院處方系統的優勢，膠囊、口服液劑型、5ml規格將填充細分市場，使整個痰熱清品種生命周期延長。

3、體外培育熊膽粉

根據“重大新藥創制”科技重大專項領導小組《關於重大新藥創制科技重大專項(民口部分)十二五第四批項目立項的批復》，公司“體外培育熊膽粉關鍵技術及臨床前研究課題”(編號：2014zx09301306007)已獲得立項支援。我們認為，該項目將從長遠解決原料問題。

4、盈利預測與投資評級

考慮到產能釋放，預計2014-2015eps分別為0.63元、0.80元；公司目前正加大新產品研究、上市，以及抓住產業結構調整機遇，加快並購重組工作，從而優化產品結構，參考同行業市盈率水平，可以給與2014年30倍，目標價19元。

5、不確定因素

(1)產能釋放進度；

(2)打破單一產品的時間不確定。

三諾生物(300298,股吧)：產品結構上移元年 業績符合預期

研究機構：申銀萬國 日期：2014-08-14

投資要點：

二季度單季同比增長65.8%，毛利率同比上行1.6%，業績基本符合預期。公司2014中報收入及凈利潤為2.5億元/8099萬元(折合eps為0.41元，基本符合我們預期的0.43元)，同比分別增長18.3%、15.8%。公司14年二季度單季收入為1.5億元，同比環比分別增長35%/40%，凈利潤為4983萬元，同比增長65.8%，環比增長60%。2014年上半年毛利率同比下滑1.1%，二季度單季毛利率同比環比分別增長1.6%/1.0%。

毛利率提升、銷售費用下滑提升二季度單季度盈利。我們可以看到，14年二季度單季盈利水平同比有較大增長，一方面是業務收入的35%增長導致，更重要的是公司在促銷政策上轉變了大力度促銷以及放量銷售模式，因此，我們看到單季毛利率提升了1個百分點，同時單季銷售費用同比下滑6個百分點，折合費用約為800萬元。同時13年二季度由於出口收入僅為500萬元，同比處於較低水平也是導致14年二季度同比數據較大增長的另一原因。同時，公司二季度由於股權激勵費用攤銷722萬元，折合eps影響為0.04元。

產品結構上移，看好公司未來中長期業績發力。由於公司上市后通過自身優質產品以及快速大力度的市場推廣模式將自身市場份額提升到了13年底的約26%，在中低階血糖儀市場已經占據了較為穩固的地位。我們預計隨著公司與華廣生技的合作以及自身研發新產品安逸和金試條等中高階產品下半年逐步投入市場，我們認為公司產品結構上移，收縮中低階市場粗放投入的轉型將逐步展開，進一步提升公司未來整體盈利能力。

我們預計公司14-16年eps為0.99/1.17/1.43元，對應pe為37/32/26倍，維持“增持”評級。雖然公司今年整體增速同比有一定下滑，但我們認為今年是公司從中低階市場轉向中高階市場開拓的關鍵元年，未來產品鏈將逐步完備，結構優化將帶來更好的盈利水平。預計公司14-16年eps為0.99/1.17/1.43元，維持原盈利預測水平，對應pe為37/32/26倍，維持“增持”評級。

順網科技(300113,股吧)：自有平臺潛力仍在 外延發展方興未艾

研究機構：國泰君安日期：2014-08-14

本報告導讀：

順網科技2014上半年實現營收2.2億元，同增57%；實現凈利潤3752萬元，同降16%，符合預期，我們維持對公司2014-15年eps預測為0.47、0.65元，增持評級。

投資要點：

維持盈利預測，增持。順網科技2014上半年實現營收2.2億元，同增57%；實現凈利潤3752萬元，同降16%，符合預期。順網頁游平臺“洗流量”階段即將完成，接下來通過引入高質量的遊戲提高平臺用戶留存率，實現利潤和收入同步增長。公司外延發展成為重點方向，網吧pc端的自有流量通過與優質平臺的合作價值將不斷提高。我們維持對公司2014-15年eps預測為0.47、0.65元，目標價30.91元，增持評級。

順網頁游平臺潛力仍在。順網遊戲平臺實現營收約4900萬元，同比增長100%，仍未發揮平臺潛力。我們認為順網遊戲平臺“洗流量”的階段即將完成，通過高頻率開服、導入流量等方式在行業中搶占了穩固的市場地位，接下來通過引入高質量遊戲提高平臺用戶留存率，真正實現利潤和收入同時增長，我們認為這一趨勢將在2015年形成。

外延發展元年，不拘泥單一平臺。公司上半年增資電信旗下炫彩互動遊戲平臺，實現了進入移動互聯網的第一步。首先，電信集團對混合所有制改革的首個案例傾注了心血，未來的資源整合和成長空間嚴重被低估；其次，順網從增資活動獲取的不僅是經營利益，而是更長遠的與電信資源整合；更重要的是，我們清晰看到了公司對於打造多端平臺+一體化產品及服務的戰略，外延發展將成為重點方向，公司在網吧pc端的自有流量通過與優質平臺的合作價值將不斷提高。

風險提示：過度擴張導致成本失控。

華域汽車：並購動作不斷 業績大幅增長

研究機構：山西證券 日期：2014-08-14

事件：

發布2014年半年報：公司2014年上半年營業收入為366.24億元，同比增長10.14%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為22.87億元，同比增長33.34%；基本每股收益為0.885元。

點評：

完全控股延鋒汽車飾件，公司業績大增。公司完成對原延鋒偉世通汽車飾件公司剩余50%股權的收購，使其成為公司的全資子公司，使得報告期歸屬於上市公司股東的凈利潤大增33.34%。同時，延鋒汽車飾件子公司不再對延鋒偉世通電子具有控股權。剔除並表的影響，我們預計公司凈利潤實際同比增長15%左右。

主要產品銷量快速增長，內外飾件產品業績占比大幅提升。2014年上半年，上汽集團(600104,股吧)汽車產量同比增長13.0%，增速高於行業水平。而公司60%以上的產品銷售給上汽集團，因此主要受益於上汽集團的需求，上半年公司多項主要產品銷售實現快速增長，儀表板、保險杠、氣囊、懸架彈簧、傳動軸、缸體、活塞等產品銷量同比增長20%以上。分業務看，內外飾件類產品貢獻的業績同比大漲53.11%，這主要是收購延鋒剩余股權導致的，其業績貢獻占到總業績的58%，較上年同期上升7個百分點。

收購動作不斷，國際化戰略逐步實施，核心競爭力不斷增強。除之前收購偉世通持有的延鋒50%股權外，全資子公司延鋒與江森自控簽署汽車內飾業務全球合作框架協議，雙方合作成立一家由延鋒公司控股的全球性汽車內飾公司(延鋒公司擬持股70%、江森自控擬持股30%)。另外，全資子公司華域 (上海)收購kspg持有的ks alutech公司50%股權，其核心業務為汽車發動機鑄鋁缸體，主要客戶包括大眾、寶馬、保時捷、戴姆勒等優秀廠商。這一系列收購、設立新公司動作顯示了公司國際化戰略的雄心，我們預計公司未來將會有更進一步的並購動作，公司的核心競爭力將不斷增強。

估值處於低位，有望得到修復。目前，公司的動態pe僅7.7倍，估值遠低於汽車零部件的平均估值(22倍)。隨著公司並購動作的增加、全球化戰略的不斷實施，公司成長空間有望打開，國際競爭低位有望逐漸提升，估值有望得到修復。

盈利預測與投資建議。公司是目前國內規模最大、產品最豐富、開發能力最強的綜合性汽車零部件公司，國內主要整車廠商均為公司的客戶。未來，並購、國際化戰略是公司的最大看點，將促使公司的競爭地位不斷增強，我們看好公司未來的發展。我們預計2014和15年的eps分別為：1.75元和1.94元，按當前價格(8月11日收盤價11.96)算，2014、15年的pe分別為7和6，估值較低，未來估值有望得到修復，給予“買入”評級。

風險提示：汽車需求增速進一步放緩；原材料價格、人工成本大幅上升。