新三板基金成立，券商助推中小企業再進一步

自去年末新三板正式擴容之后，掛牌企業的數量、掛牌速度以及市場對新三板的追捧度超乎多數人的想象，據全國中小企業股份轉讓系統首度披露的申請掛牌公司名單顯示，截至6月中旬，排隊等待審批的企業有366家，而已掛牌企業為792家公司。

對於中小企業而言，由於整體規模較小，盈利性尚處於培育發展之中，鮮有機構能夠關注到，解決其資金需求的“燃眉之急”。而利用新三板這樣一個平臺和資源，則能夠有效地解決這個問題，使資金和資產能夠有效地聯動。但融資僅是初級的目的，通過融資推動企業發展才是其最終目標。6月17日，天風證券專注於新三板股權投資業務的“天風匯盈創業投資基金”已完成工商的登記變更，並完成了募集工作，其目標就是瞄準了掛牌和擬掛牌企業的融資和發展服務需求。從全國范圍來看，天風證券此舉走到了市場的前列。是什么原因促使天風證券敢於加入新三板業務第一梯隊?

為此，記者專訪了天風證券副總裁、董事會秘書、天風天睿投資公司董事長黃其龍。

記者：為何要做一只專注新三板投資的基金?

黃其龍：首先，是參與新三板的股權融資業務。作為券商新三板業務的重要組成部分，新三板基金對整體新三板業務起到推動作用。其次，證監會副主席姚剛在點評國九條時表示，對於新三板業務，券商不能只把他當成掛牌業務來做，而是要當成全產業鏈的業務來做，這是政策層面的一個出發點。因此，從政策面和業務未來發展雙重角度來說，天風證券都未把新三板僅僅當成掛牌業務來做，而是從全產業鏈的角度。從券商的業務條框上，以及新三板業務板塊的完整性來講，做一只新三板基金是非常有必要的。

記者：全產業鏈業務指的是什么?

黃其龍：新三板作為一個交易所，不僅提供掛牌功能，新三板為企業提供的是一個市場資源綜合設定的功能。因此，基於交易所的特性，證券公司就不能只提供掛牌服務，證券公司必須圍繞交易所提供各類股權及債權的融資服務，及並購重組。這樣的的資金及資源整合服務，才稱得上是全產業鏈業務。

記者：新三板基金和新三板企業是一個成長的過程?

黃其龍：基金和企業合作，基金幫助企業掛牌，在企業成長中提供資金資源服務，共同分享成長果實。對於企業來講，大部分投資機構的三板基金更多是從財務投資的角度去考慮，而對券商的基金來講，更多的是從戰略合作的角度去考慮，形成戰略合作伙伴關係。通過深入的資本合作，加強天風證券和企業之間的信任和相互了解，企業可以借助券商的綜合資本服務能力為其發展提供支撐，而對於天風來講，也提高了公司的綜合業務效率。

基金和企業合作這中間有著巨大的市場機會，但前提是基金必須要有非常精準的價值判斷能力、非常完備的風控措施以及放大價值的服務能力。

記者：新三板投資為何會成為目前金融行業的熱點?

黃其龍：這和國家政策有關，國務院高度重視新三板市場，新三板擴容是國家推動經濟增長方式以及經濟結構調整的戰略性舉措。國家要將由對內固定資產投資和對外出口的經濟增長方式轉變成對內以大消費、文化產業等為主導的增長方式，就必須有相關產業做支撐，而目前這些產業都是由中小企業構成的，這些中小企業需要融資，新三板就是為了解決中小企業的融資問題。因此，新三板擴容實際上是經濟結構調整的充分必要條件。

其次，從市場架構的層面看，資本市場應是多元化的，呈現金字塔結構：場外交易市場、創業板和主板“逐級而上”。但是中國資本市場的底層是缺失的，美國等發達國家都是在底層市場形成完備之后才有的頂層市場，中國是先有了頂層，再建底層。因此，從市場本身而言，新三板作為底層市場，是必須要有的。

記者：新三板基金功能的發揮，需要哪些關鍵的因素?

黃其龍：思路明確、清晰是發揮新三板基金的關鍵因素。和pre-ipo基金不同，新三板基金是在項目早期投入的，評估的時候，基金關注的是企業能不能按照事前的預測成長。

而pre-ipo是在項目中后期進行投資，項目在產品、運營和盈利模式方面已逐漸成熟，只需要對客觀情況進行分析。

記者：新三板基金的設立，對於天風證券的業務創新有什么作用?對於整個新三板市場的發展起到了怎樣的借鑒作用和意義?

黃其龍：證券行業鼓勵創新。在過去，券商是沒有直投業務的，但現在，券商不僅有了直投業務，還可以做股權和債權投資，這就是券商創新的體現。目前，在整個市場要求券商不斷創新的環境下，券商在做新三板掛牌時，遇到了好的企業，為何不投?這不符合行業邏輯。